□金证券记者 管伟

　　对于基金子公司来说，2014年是个多事之秋，证监会出台多条政策法规，禁止了子公司从事资金池业务和“一对多”通道业务。《金证券》记者统计了解到，由于基金子公司的产品期限一般为24个月，首批成立于2012年年底到2013年年初的20家基金专项子公司将在2014年年底到2015年年初迎来第一波产品的兑付期。

　　券商系子公司占半壁江山

　　截至2014年年底，基金子公司的数量达到71家，而2014年全年新设的子公司仅9家。

　　《金证券》记者了解到，按照控股股东分类，基金子公司可分为信托系、银行系、证券系。目前，信托系基金子公司共计19家，银行系基金子公司共计14家，证券系基金子公司共计37家，占据基金子公司的半壁江山。此外，信达新兴财富（北京）资产管理有限公司并非信托、银行、券商系中一员，该基金子公司由信达澳银基金设立，控股股东为中国信达资产管理股份有限公司。

　　一信托行业人士在接受《金证券》记者采访时表示，银行之所以积极成立基金子公司，是因为银行可以通过银基合作票据业务、表外完成的增量业务融资需求，以及创新复杂的结构化产品都涵盖在银行系基金子公司业务中。而券商积极成立基金子公司是因为基金子公司在投资范围、产品和费用收取方式上更为灵活，能够把更多的力量集中在特定的业务领域。此外，基金子公司的成立也能起到改善资本结构，增强资本市场持续融资能力和财务风险抵御能力。

　　第一波产品将迎兑付高峰

　　基金子公司的产品期限主要为24个月，首批成立于2012年年底到2013年年初的20家基金专项子公司将在2014年年底到2015年年初迎来产品第一波产品的兑付期。

　　“之前已经有部分早期成立期限较短的子公司产品到了兑付期。”上海一基金公司的市场部人士对《金证券》记者表示，由于前两年是基金子公司杂草般野蛮生长的时期，许多子公司风控制很不到位，一旦发生风险，注册资本远远不够承担风险损失。

　　《金证券》记者了解到，根据目前71家基金子公司的注册资本来看，平均注册资本仅为4830万元。大部分基金子公司的注册资本在5000万元（含）以下，其中注册资本为5000万元的子公司共有24家，占比33.8%，注册资本为2000万元的子公司共有29家，占比40.84%。

　　上述人士表示，基金子公司的资金许多是投资房地产行业，资金使用得不到监控。

　　事实上，这已经引起了管理层的重视。2014年3月，证监会发布《基金管理公司从事特定客户资产管理业务子公司内控核查要点》，对包括公司治理、项目管理、销售管理、风险管理与监察稽核等十个大项做了具体规范。此后，基金子公司对房地产信托均持谨慎态度，房地产信托发行数量也骤减。

　　通道萎缩业务转型在即

　　《金证券》记者了解到，基金子公司业务主要包括通道业务、主动管理业务和资产证券化业务三大类型，其中又以通道业务为主，以资产证券化业务为未来新的利润增长点。而2014年，基金子公司的通道业务正在大幅度萎缩。

　　上海一基金子公司人士对《金证券》记者表示，基金子公司大发展的时候，通道业务确实给子公司的规模带来很大的增长，但如今通道业务的利润薄，风险大，去年各家基金子公司也在刻意弱化通道业务，而把重点放到了资产证券化业务之中。

　　华宝证券研究所相关人士在接受记者采访时表示，“不管是机遇还是问题，随着监管越来越严格，通道业务的萎缩等，基金子公司的转型已经迫在眉睫。”