■理周

　　124家医药公司已经发布2014年业绩快报（有15家已发布年报）其中100家公司业绩预增，占比超过八成。2014年对于医药股而言，几乎是被打入冷宫的一年。

　　然而，进入到2015年初，风向突转。医药板块的防御属性重新得到推崇，相关医药主题基金更是纷纷成立。如此逻辑突变，是何原因？医药股是否又已经守得云开见月明？值得一探。

　　业绩向好却遭疯狂减仓

　　从医药股2014年全年走势来看，表现确实不尽如人意。

　　板块内190只个股中，有147只个股跑输大盘 ，占比接近八成。其中，全年股价下跌（考虑复权）的个股有36只，跌幅排在前十位的依次是三诺生物、溢盛药业、双鹭药业、长春高新、利德曼、凯利泰、力生制药、汉森制药、直飞生物、山大华特。

　　然而，上述十家公司2014年的业绩却并未都如其股价一般颓势。除了山大华特尚未发布2014年业绩快报之外，其他已发布2014年业绩快报的9家公司中，有8家业绩预增。

　　其中，业绩预增最多的双鹭药业，其预告2014年公司净利润增长幅度为40%；另外，三诺生物、汉森制药、智飞生物预告增长幅度为30%。唯一一家预告利润下降的是力生制药，其预告公司2014年净利润亏损幅度为70%。

　　而从医药行业 2014年年报预报的整体情况来看，截至2月12日，124家已发布业绩快报（其中15家已发布年报），其中100家公司业绩预增，占比超过八成。

　　具体到已经发布年报的15家医药类上市公司中，12家业绩同比增长。其中，三精制药以516.69%的净利润增长率大幅领先，上海莱士、沃华医药、亿帆鑫富的净利润也实现了翻倍，分别为255.27%、244.10%、102.67%。

　　在基本面无大问题，多数公司业绩预增的情况下，为何医药股却在2014年表现如此颓势？这或与基金在去年四季度对医药股的大幅减仓有关。

　　根据国泰君安证券发布的数据 ，2014年四季度基金医药全部持股与基金持仓总市值相比，重仓持股比仅为2.9%。而同年一季末和二季末的数据分别为7.0%和6.6%，可见四季度减仓幅度之大。

　　风向突变重现布局良机

　　而到今年一季度，大盘蓝筹强烈震荡的行情毫无休止之兆，基金经理们也相应迅速进行了调仓，医药股因防御属性强烈而又重新受到了基金的热捧。

　　前述上海基金经理就表示，“正是由于2014年医药板块表现低迷，已无多大下沉空间，因此今年一月我们重点配置了医药板块，视行情再做增减。”

　　从板块涨幅来看，医药板块行情相较去年四季末确实已经出现逆转。截至2月12日，医药生物板块上涨了10.83%，跑赢大盘12.72%。

　　对于为何医药行情会在今年一季度突然急转，前述深圳基金经理认为，“当市场有‘快钱’的时候，都往‘快钱’上涌。但是当行业没有这种‘快钱’，大家才会想到30多倍PE的医药股还不错；此外，医药股的大逻辑是老龄化社会，20%人用80%的药，基数越来越大，用药人群越来越多，行业增速是非常好的状态。”2015年开年以来，医药主题基金纷纷成立。

　　医药消费、电商成布局重点

　　广州一位基金经理表示，“医药行业目前分化得比较厉害，应该要区分看。一些传统的医药公司内部增长其实已经有很多问题，业绩增长也持续低于预期；而一些诸如细胞技术、基因技术等相关细分行业，却还有很大的空间。因此在选择标的上可能要经过一些博弈，这里面风险是比较大的。”

　　从目前的情况来看，医药消费、医药电商是基金布局热点。