受原油价格下跌和世界经济复苏乏力的影响，韩国经济日渐承压，眼看着越来越多的国家加入货币宽松政策的队伍，韩国央行是否在2月17日召开的议息会议上宣布降息，也成为了备受各界关注的焦点。

　　经济持续下行

　　2014年韩国经济令人担忧。随着新一年的到来，这种担忧还在持续发酵。

　　数据显示，韩国2014年国内生产总值（GDP）增速仅为3.3%，远低于此前多番下调的预期。从数据上看，韩国经济在第二和第四季度经济下行趋势明显，第二季度由于沉船事故影响韩国GDP环比增长跌至0.5%，虽然在第三季度增长至0.9%，但最新数据显示，第四季度GDP环比增长又降至0.4%。

　　中国现代国际关系研究院世界经济所助理研究员徐刚在接受国际商报记者采访时表示，2014年韩国经济显然不理想，尤其是10月份，受日本量化宽松政策的影响，日元快速贬值令韩国出口业受到巨大的冲击（两国出口相近指数达51%），韩元也立刻随之贬值。

　　从数据来看，2014年韩国出口增长2.8％，远低于2013年4.3％的增速；居民消费同比增长1.7％，低于2013年的2.0％；建设投资(1.1%)和出口(2.8%)增幅也低于2013年。此外，国内总收入(GDI)在贸易条件向好的推动下增长3.8%，但增幅也小于2013年的4.1%。

　　徐刚指出，目前韩国正出现进出口双降、衰退性逆差的现象。

　　油价下跌也给韩国带来更多的压力。韩国央行2月11日公布的数据显示，1月以韩元计进口物价比上年同期下降19.2%，此为1999年3月以来最大降幅，进口物价跌幅为24.6%。由于石油相关产品占韩国所有进口商品的30%，进口下跌明显。

　　事实上，韩国2014年的通货膨胀率为1.3%，远低于韩国央行的通胀目标2.5%~3.5%。徐刚指出，目前韩国的通货膨胀压力下行，虽然没有出现通缩，但如果继续下去就可能出现通缩风险。与通胀相比，通缩造成的后果更为可怕，所以降息的可能性很大。

　　对于通缩可能出现的风险，徐刚以美国经济大萧条时期为例说道，通缩之所以破坏力大，就在于物价不断下跌，消费者选择持币观望而消费需求下跌，导致生产低靡，产品价格进一步下跌。事实上，通胀还能够通过消费来规避风险，但通缩对社会生产的破坏是极大的。目前韩国正出现了经济增长缓慢和消费需求持续减弱的情况。

　　加息时间难料

　　随着2015年多国推出宽松货币政策，韩国出口承压，国内消费低靡。在这种情况下，降息似乎成为必然的选择。

　　徐刚表示，韩国央行降息的可能性很大，但不能确定是否会在2月17日的议息会议上宣布降息。

　　野村证券经济学家权荣善（KwonYoung-sun）指出，韩国1月就业增长放缓使韩国央行下调了通胀预期，薪酬增长缓慢以及就业增速放缓都增加了今年韩国通胀预期下行的风险，这会施压韩国央行宣布降息以提振经济。

　　此外，韩国今年的春节假期从2月18日~20日，这将在一定程度上提振韩国2月的就业数据，但对经济作用有限。

　　此前，野村证券曾预测，韩国央行将在4月下调利率25个基点至1.75%，并在7月进一步下调利率至1.5%，目前仍维持这一观点。

　　荷兰国际集团（ING）经济学家康顿（TimCondon）则认为，韩国2014年的通胀下行趋势在短期内可能仍将持续，韩国因而很有可能在一季度宣布降息。

　　事实上，虽然2015年1月韩国统计局公布的消费者物价指数同比增长0.8%，但其中韩国政府1月1日起上调税率发挥了很大作用，其中香烟价格平均大涨近80%，仅此一项就推动消费价格指数（CPI）上升约0.6%，抵消了全球能源价格下挫给物价带来的下行压力。

　　韩国未来资产证券分析师称，韩国及全球经济前景继续面临不确定性，对诸多主要市场的出口表现仍然疲弱，这意味着韩国央行将很快被迫再次降息，以振兴经济。此外，欧洲央行推出的量化宽松措施也会加大韩国央行降息的压力。

　　韩国央行在利率决议方面向来令市场意外。此前，韩国央行曾在2011、2012和2013年出乎市场意料地大幅降息。