对赌油价

　　对赌双方，一边是美国油料工程公司（American Impact Energy），一边是中国个体投资者。

　　美国油料工程公司正在中国寻找投资者，共同投资位于美国德克萨斯州的六口油井，投资总金额800万美元，对赌双方各出资400万美元，各占50%的产权。这个对赌协议的诞生，是为了吸引对美国油井仍不熟悉的中国投资者加入这个项目。

　　根据这个对赌协议，当国际油价下跌至30美元/桶，中国的个体投资者可以将其持有的油井产权份额，出售给美国油料工程公司，该公司必须接收。目前美国WTI原油价格已经下跌到46美元/桶。2008年金融危机期间，国际油价曾经短暂的下跌至38美元/桶。

　　中国石油大学国际石油政治研究中心主任庞昌伟认为，国际油价下跌到对赌协议中的30美元/桶是有可能的，他预计时间可能会在2015年春天，条件是美元仍保持升值，而石油输出国组织（OPEC）国家没有在2015年6月份以前举行会议。目前，伊朗和委内瑞拉正在竭力劝说OPEC国家召开会议，并减产以提振油价。

　　这个项目还涉及另外一家德克萨斯州的公司Lariat Resouces，该公司负责六口油井的日常运作，每年获得5万美元的托管费用，同时作为油井管理公司，Lariat持有美国油料工程公司10%的股份。Lariat开采成本是26美元/桶。只要油价高于26美元/桶，那这六口油井便是有利可图的。而只要有利可图，“中国投资者是第一顺位获利者。”万国置地CEO史锐雪称。

　　但这并不意味着，美国油料工程公司会在这个对赌协议中处于不利地位，反而很可能受益匪浅。“油价触底之后会迅速窜升，维持在60美元～80美元/桶。”庞昌伟说。而美国油料工程公司主席雷蒙德·杰拉尔德·贝莱（Raymond Gerald Bailey）坚定地认为，国际油价会步上70美元～80美元/桶的位置。

　　美国油料工程公司致力于石油作业，2014年11月成立于美国内华达州。贝莱本人持有美国油料工程公司30%的股份，负责油田项目的开发。贝莱曾是埃克森（1999年与美孚石油公司合并）中东地区事务副总裁。他认为，当前国际油价的骤降很大程度上是地缘政治博弈的结果，而在放开石油出口禁令后，美国会成为国际油价的规则制定者之一。美国国会正在商讨是否要废除40年前颁布的美国石油出口禁令，目前尚无结果。同时，即便油价跌到了30美元/桶以下，美国油料公司也不会受损太多。刘斌表示，他们已经在市场上做了卖空期权，用以对冲油价下滑带来的损失。“因为中国投资者担心油价波动带来的风险，那我们提供给他们固定的收益，不论油价跌到什么程度，都不影响他们的红利，但反过来，他们也将被圈定油价上限，不能享受国际油价跨过上限后带来的巨大收益。”刘斌说。

　　投资美国油井

　　投资美国油井对于绝大多数中国投资者来说，并不是一个熟悉的项目。刘斌和他所在的万国置地，是这个项目里将美国油井和中国投资者连接起来的中间力量。

　　万国置地负责这个项目在中国的资金募集，投资者都是来自万国置地的已有客户。贝莱说：“之所以选择万国置地作为合作伙伴，正是因为看好万国置地庞大的客户群。”

　　他们对中国个人投资者的承诺很简单，按照固定收益，认购3年按照15%的年收益，每三个月发放红利；认购2年，收益率下降到12%，仍按季度发放红利，可以自由买卖，若要赎回，提前45个工作日提交申请。

　　这次来华，是贝莱第一次来到中国内地，他说他来是为了寻找中国的个体投资者。其实不少的欧洲、日本企业都有意参与油价暴跌带来的行业整合。不过贝莱表示：“大的项目需要引入企业，而小的项目个体投资者参与就可以实现，400万美元在油气行业是一个非常小的项目。”

　　这个“非常小的项目”背后却是并不简单的资本操作。按照设计，万国置地香港公司和中国个体投资人将组成一个“美国德克萨斯石油投资一期有限合伙公司”，共同投资400万美元，占有50%的产权。如果募集不到400万美元，万国置地将补齐剩下的部分。这400万美元被分成40个单位，每个单位10万美元，投资者以单位数认购。

　　不过最新进展显示，有三位中国个体投资人愿意分别出资100万～200万美元投资该项目。如果这三位中国投资者能够共同筹齐400万美元，那么很可能，原来设计的40个单位的认购计划将被放弃，万国置地将不参与认购，亦不再成立上述有限合伙公司。

　　这个项目来源于近半年国际油价的暴跌。这六口油井是德克萨斯州的在售不良资产。原主是一家加拿大石油公司Molopo Energy，现在该公司仍然持有这六口油井的设备，并持有美国油料工程公司25%的股权，后因国际油价暴跌出现资金问题，不得不出售在美国的油井。Baker Hughes数据显示，截至2015年1月2日的一周，美国运营中的油井数量降至1482口，2014年10月，这一数量曾达到过1609口。刘斌说，在这个项目之后，万国置地美国投资事务部还会推出第二期、第三期，但他没有透露相关具体细节。

　　万国置地为这个项目在北京和上海举办了两场推广活动，并邀请了老客户来参加。在北京的推广活动中，15组有兴趣的投资者来到推广现场。这些有意向的中国个体投资者多是中年人士。万国置地CEO史锐雪表示，这些投资者大多都有海外投资经验，并且在认购之前，万国置地也会要求投资者填写风险问卷，并告知其风险。

　　一位贺先生对推介会颇为感兴趣，他多年以来专做各种投资项目，两年前通过万国置地在美国新泽西州购买了一处房产。在这个房产项目中，万国置地替他打理一切需要办理的购房手续，并全权操作后续相关得利，贺先生每年获得5%的固定收益。贺先生本来只是想来再看一下海外房产的信息，正好赶上了油井项目的推介会，他说他有意认购一个单位（即10万美元）的产权。“鸡蛋不要放在一个篮子里。”贺先生不停地提起自己的投资理念。而这10万美元的投资对他来说是一个小的投资项目。他说，他相信他的投资顾问。

　　史锐雪说，在项目关闭之前，签署完认购协议和托管协议的客户，资金会先打到第三方的监管账户。花旗银行被聘请作为第三方监管账户。关闭日期到期后，签署产权过户协议并放款。投资者可以通过德克萨斯州监管方——德州铁路委员会查询自己的产权份额、油井报告等信息。