逆回购操作精准定位
- 发布时间：2015-02-11 07:34:25 来源：深圳特区报 责任编辑：罗伯特
据新华社上海2月10日电 记者获悉，本周二人民银行以利率招标方式开展了250亿元14天期和550亿元21天期逆回购操作，中标利率分别落于4．10％及4．40％的位置。
“可以看到，央行之所以重新启用14天和21天两品种逆回购操作，旨在应对春节取现和新股发行的压力。”青岛农商银行资金运营部资金交易经理秦新锋指出，“尤其是本周新股扎堆IPO，预计将冻结资金高达2万亿元左右，央行双管齐下可以熨平资金面在春节期间的波动。”
来自全国银行间同业拆借中心的数据显示，截至记者发稿前，上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）涨跌互现。除隔夜和1月期品种微升4.00BP、0.60BP至2.8520％、5.0310％外，1周、2周品种依次回落1.40BP、4.60BP至4.3210％和4．7610％的位置。
需要指出的是，尽管当前资金利率一改前期持续攀升态势略有回调，但整体水平仍处相对高位。
东莞银行金融市场部分析师陈龙指出：“虽然跨节逆回购操作和全面降准彰显出管理层调控流动性的明确指向，但较高的逆回购中标利率亦表明央行在保持结构化宽松之余，对待货币政策依然谨慎。”
中信证券首席债券分析师邓海清并称，本次降准并非是主动性宽松，而是在外汇占款锐减之后的被动性对冲，因此经济体中并没有出现过多超额流动性，该操作对整体资金面的影响偏中性，不宜高估。
“通常在春节前后现金需求规模较大，加之节前仍有24只新股密集发行，今年市场流动性承受的压力较以往更为明显。”一位商行交易员告诉记者，“值得一提的是，过去尚有外汇占款增长能向市场提供一定数量的流动性，可随着外占的日益减少，目前常规公开市场操作已经无法弥补该部分流动性缺口。”
受访的多位券商研究员均认为，短期内银行间资金利率呈现高位震荡格局将成为大概率事件。事实上，就本周来看，影响节前流动性的主要因素有以下几方面。首先是提现需求的增长。其次是新股发行。券商普遍判断，2月10日至12日资金冻结量较大，11日为资金冻结高峰。再者是财政上收。根据历年财税上收下拨的规律，2月份将有超过1000亿元左右的财政资金上收国库。
“按照央行数量对冲的操作手法，个人预计，本周其运用SLO或其他非公开工具的可能性较大。”陈龙表示，至于资金价格方面，即使在央行降准的大背景下，考虑到当前资金外流趋势加强、短期内现金需求上升和央行公开市场操作所透出的相对保守倾向，则资金面或仅能维持相对平稳的状态，能否进一步宽松仍有待观察。
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