除了基本养老金，职业年金将是影响机关事业单位职工退休后领取养老金的重要因素。对于这部分将进入市场化运作的资金，如何让它在未来养老中发挥出最大收益？《经济日报》记者进行了调查——

　　根据《机关事业单位工作人员养老保险制度改革的决定》，按照“老人老办法，新人新办法”的原则，不同类型的人群，共有的基本养老保险金为体现公平，同等条件的个人账户养老金一般不会出现太大差异。真正能够体现职工贡献和养老金数目差异，很大程度上取决于职业年金、过渡性资金等补充部分。机关事业单位如何才能管理好与职工利益息息相关的职业年金？

　　选择谁来管理

　　目前，我国企业职工每年缴纳的企业年金投资管理规模约为7000亿元。根据估算，未来机关事业单位职工缴纳的职业年金每年增加部分将超过2000亿元。

　　“基本养老+职业年金”的双层设计是机关事业单位养老保险制度改革的基本原则之一。“职业年金的出现意味着机关事业单位人员的养老将告别‘免缴费’时代，这对各类资产管理机构来说是绝好的机会。”富国基金年金投资总监黄兴说。

　　截至去年三季度末，我国共有事业编制人员超过3100万人，其中建立职业年金的人数很少。据估算，未来企事业单位职工缴纳职业年金每年增加部分将超过2000亿元。目前，我国企业职工缴纳的企业年金投资管理规模约为7000亿元。

　　职业年金和企业年金能否用来投资理财？海富通基金机构业务管理部总经理礼雁冰介绍，目前，我国具备养老金性质的资金可分为4类。一是全国社会保障基金。这部分资金委托投资管理机构绝大多数是公募基金公司，基金管理养老金的参与度较高。二是企业年金（职业年金）。可由投资管理机构代为管理，目前，我国有20家投资管理公司，其中有10余家是基金公司。三是基本养老金。除广东、山东等地委托全国社保基金理事会代为管理1000亿元外，其他地区基本都将这笔钱放在银行做定存或买国债，未进行市场化运作。四是个人储蓄养老资金，目前还很难跟踪判断银行存钱的目的是不是养老。

　　这四类资金成为养老金的四根支柱，共同支撑起我国的养老金体系，作为“第二支柱”的职业年金则具备标准化程度高、资金稳定性高等企业年金没有的特点。

　　然而，职业年金发展依然面临挑战。机关事业单位的人员老龄化问题较之企业更为严重，对资金的绝对收益指标要求更高。因此，要保持长时间多赚钱、不赔钱的状态，对于任何资管机构来说都并非易事。

　　博时基金养老业务部总经理耿红认为，从国内外养老金管理经验看，推进养老金市场化改革，个人养老金自主选择投资是大势所趋。无论是企业年金、职业年金，还是基本养老金，如果能够通过市场选出合适的资管机构进行必要的投资保值增值，实际上是帮助各类单位摆脱了包袱，让专业的资管机构“代劳”理财事务的多赢之举。

　　基金公司怎么管

　　公募基金已经推出不少养老产品，以契合“无风险”和“高收益”的养老投资需求。在年金管理上，“追求风险可控的稳定收益”是所有举措的出发点。

　　基金公司将如何管理职业年金？“所有的举措，出发点都是为了符合职业年金‘追求风险可控的稳定收益’这一资金性质而制定。”耿红认为，传统公募基金业务更重视相对排名，只要跑赢大盘指数、证明基金经理的能力就好，而职业年金管理显然更追求绝对收益。

　　礼雁冰认为，在风险偏好上，年金投资对部分高风险投资标的，一般不会考虑收益情况，会早早作出必要规避。在资产配置上，年金投资应贯彻“以配置为主，以交易为辅”的方法，通过波段选股操作等增加收益，这类方法与传统公募基金操作有较大区别。

　　由于年金客户的需求差异大，一般都实行单一账户管理，这就给销售服务带来难度。以博时基金为例，该基金制定出“完善服务+客户导向”战略，通过中台管理系统，让各个岗位的信息通过系统顺畅流转，以对不同客户的销售服务提供支持。

　　非公募资产规模占比超过50%的海富通基金，针对以年金为代表的机构投资者作了有针对性的部门配置。

　　在养老产品设计上，公募基金推出了不少创新产品，以契合“无风险”和“高收益”的养老投资需求。比如，海富通养老收益、天弘安康养老、嘉实绝对收益、上投分红添利等产品，有的直接投资养老主题股票，有的属于绝对收益基金，有的规定“保本+定期分红”……这些产品都从不同程度兼具了养老金“不亏损”的特性。

　　基金管理年金的业绩如何？北京展恒基金研究中心研究员任连洁介绍，2014年第三季度公布的39只社保基金的重仓流通股平均收益率达45.5%；中国社保基金理事会副理事长王忠民介绍，2014年我国社保基金实现权益投资收益率超过11%，可见公募基金的贡献不小。

　　在企业年金方面，2014年前3季度全国企业年金基金全部计划加权平均收益率分别为5.88%、5.52%以及5.95%。如博时基金，目前这家公司2014年养老金委托投资规模超过1100亿元，企业年金规模超过300亿元，年金组合年均收益约10%。

　　投资渠道亟待拓宽

　　个人养老资金自主投资是今后的大势趋，而我国目前还停留在单位或企业“代职工作出投资决策”的状态，个人无法介入投资风险规避或承担的决策中去。

　　如果说个人养老资金进行自主投资是今后改革的大势趋，那么，无论是企业年金还是职业年金投资，在各方作出自主选择的同时，相关风险教育必不可少。说白了，“天下没有稳赚不赔的投资”，个人、企业、机关事业单位，在市场化选择资产管理机构时，都应清楚投资责任和投资风险。

　　事实上，尽管年金管理是一片前景广阔的投资“蓝海”，但从目前已有的企业年金和职业年金投资看，仍然存在发展制约。一方面，目前这类资金与社保基金相比，投资范围限制较多。社保基金可投资二级市场和股权投资等领域，而年金目前仍在摸索中，尚未完全放开。加上部分发行主体上有严格的规定，日常运作方式上，年金投资可选择的产品较少。

　　从目前年金投资环境看，受宏观上分业监管格局影响，公募基金、券商和保险3大类机构，各自投资领域和投资专长都不一样，“各有跑道各自飞”的状态相较于国外混业经营的状态，投资操作渠道受到一定程度的限制。

　　从产品本身发展看，目前国外已经出现很多生命周期型的基金，个人投资者可根据自身特点和年龄结构进行投资，而我国目前还停留在单位或企业“代职工作出投资决策”的状态，其投资风险控制效果如何，还需要未来市场作出回答。