当前，中国经济发展正步入“新常态”。一方面，经济结构调整成效逐渐显现，金融改革不断深入推进；另一方面，经济增速面临下行压力，信用风险逐步释放。为便于市场参与者进一步厘清当前宏观经济形势，及时识别、有效应对主要行业信用风险，2015年2月5日，中债资信评估有限责任公司（以下简称“中债资信”）在北京举办“新常态下的中国经济前景与行业信用趋势暨中债资信2015年信用展望发布会”，发布了2015年宏观经济展望与29大行业信用展望报告。

　　会上，中债资信资深分析师就新常态下的国内宏观经济形势、2015年房地产类和原材料类等主要行业的信用品质、城投企业转型和信用风险等市场热点话题进行了深入解读，并与参会的债券市场机构人士进行了充分交流。

　　中债资信评级总监钟用重点介绍了当天发布的中债资信2015年宏观经济展望的核心观点。他表示，在改革提速、调结构和进一步强调经济发展质量和效益的宏观背景下，政府对经济增速放缓的容忍度将进一步增大，而房地产行业自发调整、制造业产能过剩继续消化也使得经济增长在经济自身运行规律上有增速下降的压力，预计2015年国内GDP增速将进一步放缓至7%左右，CPI增速为2.1%左右。在政策面上，预计财政仍将加大在基础设施建设方面的投入；央行或将继续保持稳健政策基调，并采取有效手段引导利率水平适度下行，降低社会融资成本。

　　中债资信评级业务总部副总经理张双双阐述了2015年房地产及相关行业信用展望观点。她指出，房地产行业在2014年经历了新一轮市场调整。展望2015年，行业政策思路仍将为去行政化并继续保持相对宽松，房企总体将由“资源获取”向“资源获取+资源运作”转型。但在新平台期下，局部风险的暴露及消减或将不可避免，后续风险链条传导的筛选维度将主要围绕企业库存销售能力、项目运作能力及内外部资金周转能力等方面展开，需保持关注。结合行业表现，中债资信给予房地产行业信用品质“较差”、展望“稳定”的判断。

　　针对产能过剩现象较为集中的原材料类行业，中债资信工商企业信评委副主任刘雪城表示，2015年中国经济仍将处于化解过剩产能、调整产业结构的大背景下，在整体经济增速稳中趋缓的环境下，作为强周期性的原材料类行业，其运行仍将面临压力。其中，中债资信给予钢铁行业信用品质“较差”判断，将煤炭行业的信用品质由“较高”下调至“一般”。

　　地方政府性债务清理甄别工作已于今年1月5日结束，城投企业的转型方向和未来信用风险受到市场高度关注。对此，中债资信公共机构首席分析师霍志辉表示，未来城投公司发展主要路径包括转型、关闭和合并；大部分城投企业剥离政府融资职能后，将转型为一般工商企业。2015年城投企业发生负面信用事件的概率将会增大，但考虑到地方政府存量债务处置、城投企业转型需要一个过程，中央政府不会允许出现系统性或区域性财政金融风险而会采取过渡性政策，因此，整体上城投企业风险可控。

　　会上，中债资信2015年国内29大行业信用展望报告正式发布。从行业信用品质分布来看，评级为“一般”的行业占比最大，为34.48%；评级为“高”的占比最小，为6.90%。从评级结果来看，石油天然气、港口行业的整体信用水平为“高”；电力、医药制造、零售、水务等行业的整体信用水平为“较高”；建筑、水泥、煤炭、有色等行业的整体信用水平为“一般”；工程机械、钢铁、房地产等行业的整体信用水平为“较差”；航运、聚氯乙烯、化学纤维等行业的整体信用水平为“差”。从评级结果调整情况来看，相比2014年，煤炭行业信用品质下调，输配电行业信用品质上调，其余行业信用品质维持不变。

　　据了解，中债资信行业信用风险评价思路是从行业经营环境和行业财务状况出发对行业信用风险进行初始评价，然后基于行业所处生命周期阶段对初始评价级别进行调整得出最终评价结果；主要评价要素包括经济周期敏感度、竞争与增长前景、资本结构、收益质量及行业生命周期。