降准了，这次是真的！

　　昨日晚间，中国人民银行官网发布公告，决定自2月5日起下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。同时，加大对小微企业、“三农”以及重大水利工程建设的支持力度，对小微企业贷款占比达到定向降准标准的城市商业银行、非县域农村商业银行额外降低人民币存款准备金率0.5个百分点，对中国农业发展银行额外降低人民币存款准备金率4个百分点。央行表示，将继续实施稳健的货币政策，保持松紧适度，引导货币信贷和社会融资规模平稳适度增长，促进经济健康平稳运行。

　　多国央行集体放水

　　中国降准空间较大

　　这轮在全球蔓延的货币放水行动已经愈演愈烈。本周，澳大利亚宣布降息25个基点，将利率从维持了17个月的2.5%降至2.25%。这也使澳联储成为继欧洲央行、加拿大央行、新加坡央行等之后发布宽松阵营中的又一位成员。

　　20国集团中已有不少成员国纵身跃入“全球降息潮”，其中包括瑞士、加拿大、印度、土耳其、俄罗斯、澳大利亚。而对市场影响最大的则是万亿欧元量化宽松的诞生。

　　世界银行和国际货币基金组织（IMF）近期下调了对非美国家的2015年增速预期，暗淡的全球经济或使这波“宽松潮”不断蔓延。

　　“央行选择了降准而非降息，这一点不意外，有点意外的是，这次的降准窗口在周三提前打开。” 中国人民大学重阳金融研究院客座研究员董希淼认为，经济复苏不如预期，PMI等相关指标不理想，是促使央行采取行动的主要原因。

　　钱哥理财专家、浙江大学管理学院教授、会计与财务管理系主任姚铮表示，此次降准是继上次降息之后，进一步确认央行的货币政策已进入新一轮的降息、降准通道，短时间内这种趋势不会改变。由于目前国内增速有继续下滑的趋势，“2015年，央行降准、降息的频率和力度，都会超过2014年。目前商业银行存款准备金率高达20%左右，仍处于历史高位，降准的空间较大。”姚铮说。

　　普降和定向降准相结合

　　可释放七八千亿资金

　　这是一次普降和定向降准相结合的动作。

　　据了解，本次普降存款准备金率为2012年5月份后首次，最近一年内为引导信贷资源支持“三农”，已经有两次定向下调存款准备金率。

　　浦发银行杭州分行财富管理部暨私人银行总经理郭剑认为，央行此举意在引导资金价格往下走，从而降低实体经济的融资成本。

　　“下周又有20多只新股要上市，其中一天有17只新股发行，这对市场整体影响较大，会促使资金大规模搬家；再加上春节前货币投放旺季，市场对资金需求上升，两个因素叠加会导致短时间资金价格飙升，抬高实体经济的融资成本，因而央行提前降准，意在增加市场资金供应，平抑资金价格。”郭剑分析，此次降准0.5个百分点，可以释放资金7000～8000亿元，短时间可以在一定程度上满足市场资金需求，降低实体经济的融资成本。

　　不过，在董希淼看来，降准和降息的重心有所不同。“降息更多地是着眼于融资贵这个问题，而降准是为了让银行有更多的可贷资金，落脚点是为了解决融资难。”

　　姚铮表示，从理论上讲，降息直接降低企业的融资成本，企业的融资需求扩张，能间接增加市场的货币供应量；降准能直接增加货币供应量，间接拉低融资成本。但实际上，上次降息后，许多企业的实际融资成本并没有下降，因为随着贷款利率的市场化，银行放贷比较谨慎，对一些风险比较高的企业，融资成本仍然比较高，也就是说降息并没有起到理想的效果。

　　“降准则直接增加了货币供应量，使实体经济能获得更多的资金，对刺激经济反而能起到立竿见影的效果；而且因为资金面宽松，在市场竞争中，会带动银行的放贷成本下降。”姚铮说。

　　低估值大盘蓝筹股最受益

　　A股有望重拾升势

　　“其实前几天市场就已经在等待政策落地，上周末市场就在传言央行可能降息。”钱哥理财专家、中信证券（浙江）首席投资顾问钱向劲表示，此次降准已在市场预料中。至于对股市的影响，钱向劲表示肯定是利好，尤其是金融、地产股，“降准意味着市场资金供应量的增加，对大盘蓝筹股的利好影响会更明显些。”不过由于前段时间大盘股处于调整中，这次降准能不能刺激大盘蓝筹股持续上涨仍有待观察，不排除大盘股上冲后又陷入调整的可能。

　　“大盘本次调整，主要就是证监会查融资融券违规情况造成的。从短期看，查两融、降低杠杆对股市资金面带来负面影响，但从长期看，则有利于股市更健康的发展，避免股市因杠杆过高而透支，对后市带来不利影响。”方正证券财富管理中心（杭州）高级投资顾问杨庆华表示，央行时隔32个月之后首次普遍降准，重新带来资金面的宽松，对大盘尤其是低估值的大盘蓝筹股利好影响更大。

　　“其实，大盘一直在等这个消息落地。此次大盘调整是在牛市过程中一次喘息的机会，我觉得从时间上来说，调整已经差不多了。降准消息落地后，大盘筑双底的可能性很大。”杨庆华对后市比较乐观。

　　理财产品收益会下降

　　选择中长期产品锁定收益

　　无论降息还是降准，对普通市民来说，最关心的是理财产品的收益会不会跟着下调，“一般来说，降息后，银行会及时下调理财产品的收益，而降准对理财产品的收益影响不会那么明显，它有个滞后过程。”郭剑表示，但从市场预测看，今年可能会有多次降准和降息过程，市场资金供应较往年会有增加，理财收益逐步下调是趋势。

　　与每年12月的行情类似，农历春节前夕往往也是银行理财产品收益率抬升的时期，而今年的这波“翘尾”行情，则在上周开始出现异动。

　　据银率网数据库统计，1月的最后一周市场上共有775款人民币非结构性理财产品发售，平均预期收益为5.21%，其中有31款产品的预期收益率超过6%（包含），占人民币非结构性理财产品总量的4.08%。

　　事实上，进入2月份以后，一些中小银行为节前的资金来源未雨绸缪的迹象更为明显，最显而易见的便是不少银行开始抬升理财产品的预期收益率，目前一年期理财产品超过6%以上收益不在少数。“春节前夕，是理财产品收益高企时点，投资者选择理财产品时，可以选择一两年期以上产品，以提前锁定收益。”郭剑建议。