8期SLO释放8550亿流动性

　　⊙记者 王媛 ○编辑 颜剑

　　央行昨日晚间发布公告，于2014年12月中旬开始，共密集开展8期短期流动性调节工具（下称SLO），释放8550亿流动性，创下SLO单月投放资金量的新高。

　　这印证了当时市场对于央行开展SLO的传闻。业内人士称，SLO主要为应对银行体系流动的短期波动，有效扶助了2014年12月底的资金面。8次SLO操作方向皆为投放流动性，显示出央行极力维稳当时货币市场的意图。而在2015年1月重启逆回购后，预计随着春节临近，央行仍将加大资金投放力度。

　　8笔SLO维稳年末资金面

　　据央行昨晚披露的数据，这8笔SLO的方向皆为向市场“投放流动性”，期限最短为1天，最长为7天，单笔投放规模为200亿至2550亿不等，中标利率从3.50%至4.16%不等。

　　而从SLO的投放时间来看，为2014年12月16日至24日间的7个连续交易日，外加去年最后一个交易日12月31日。如此密集投放8笔资金的当时市况是，一是此间公开市场正、逆回购均为零，公开渠道的资金投放均衡；二是当时市场传闻央行续作了中期借贷便利（MLF）。

　　民生证券宏观团队李奇霖昨日对上证报记者表示，现在来看，去年12月，央行通过使用SLO和MLF部分续作的双组合，来平滑当时的资金利率波动。

　　“而造成去年12月资金利率波动的原因很多，包括43号文前银行抢先对地方融资平台信贷集中投放，中证登去杠杆，年底企业资金需求增大，IPO打新股扰动、外汇占款减少等多种因素。”李奇霖告诉记者。

　　记者统计，12月SLO投放8550亿，创下央行单月SLO投放资金量的新高，这也极大程度上熨平了去年12月资金利率的波动。根据央行最新数据，7天质押式回购加权平均利率在12月22日上升至6.38%，为半年新高后，此后便一路回落。

　　借SLO扶助，2014年12月货币市场运行也较往年同期更为平稳。央行数据显示，当月质押式回购加权平均利率为3.49%，较上年同期下降79个基点；同业拆借加权平均利率为3.49%，较上年同期下降67个基点。

　　春节前或将加大资金投放

　　可以看出，此次SLO是在公开市场“间歇期”采用，期限以7天以内为主。而此前作为公开市场常规操作的必要补充，SLO操作对象为公开市场业务一级交易商中具有系统重要性、资产状况良好、政策传导能力强的部分金融机构。

　　记者统计发现，自从2013年SLO创设以来，在年底投放SLO是央行惯例。2013年12月，为应对年末流动性冲击，央行当月也开展了8笔SLO 操作，其中6次投放流动性，2次回笼流动性。

　　但与2013年底不同的是，2014年底的8次SLO操作方向皆为投放流动性，并没有回笼流动性的操作，显示出央行极力维稳当时货币市场的意图。

　　而进入2015年1月，央行则重启了久违的公开市场操作，包括7天和28天两种逆回购。只不过，本周四的28天逆回购操作量仅为450亿，略低于市场预期。

　　业内人士称，受欧版QE等外围市场影响，人民币汇率在1月末明显贬值，外汇占款继续疲软预期加大，加之24家企业IPO昨日获批，春节前的公开市场操作有望加大投放。

　　交行金研中心30日发布观点认为，2015年2月，银行间市场利率的主要影响因素将是季节性因素。随着春节假期临近，居民和企业现金需求增加，将会导致银行间市场融入需求上升。预计央行将会通过节前加大公开市场投放、节后收回的方式保持市场基本平稳，市场利率大幅上升的可能性不大。