周五是A股2015年首月收官战，两市股指再次冲高回落，很好地总结了1月份大盘运行的轨迹。近日连续调整的银行股一度企稳反弹，带动沪指向3300点发起冲击。然而，多头后继乏力，其他权重板块继续低迷，一带一路、计算机、互联网等题材股更是大幅杀跌，拖累股指冲高回落，沪指掉头考验下方3200点支撑。截至收盘，沪指下挫1.59%，收于3210.36点，成交再次萎缩至3000亿元水平以内。至此，在周线9连阳后终于收阴，周跌4.22%；同时月线也结束了8连阳格局，月跌0.75%。

　　资金面利空不断

　　沪指终结周线9连阳

　　本月大盘呈现出高位震荡走势，沪指三次向3400点发起冲击，并一度创出3406.79点高点，无奈上方3478点压力过大，导致沪指未能有效站稳，甚至遭遇了“1·19”暴跌。而造成大盘高位震荡下跌，还有一方面原因便是市场资金面的变化，如三会联合监管两融，整顿杠杆资金入市，这直接让火爆的蓝筹股降温。

　　本周，利空因素继续发酵，银监会规范委托贷款、收紧伞形信托，导致金融权重股持续调整。监管层意图比较明确，就是引导资金流入实体，同时保持A股慢牛氛围，控制股市匹配实体经济基本面缓慢上涨。这也从近期股指频频冲高回落、然后又探底回升可看出来。

　　昨日早盘，沪指借30日均线开盘反弹，但并没有出现大量资金参与做多的迹象，反而是部分筹码借机抛售，反弹实力较弱。盘面上看，中国南车、中国北车被取消两融标的影响甚大，两股均大跌收盘，高铁概念个股在其拖累下普遍重挫，中铁二局、中国铁建、中国中铁等中字头个股均有5%以上的跌幅。午后两市股指在地产板块的带领下迅速回升，沪指重新回到30日均线上方，深成指在午后顺利翻红，招商地产等龙头地产股作出重要贡献，但地产股拉升并未有其他板块跟上，成交量亦未明显放大，两市股指随后又开始回落，沪指再度将跌幅扩大至1%以上。创业板指则在午后继续回调，软件等前期涨幅较大的中小盘科技股跌幅居前。

　　最终，沪指下跌51.95点，收于3210.36点；深成指下挫98.35点，收于11150.69点；创业板指下跌30.79点，收于1680.58点。值得一提的是，在昨日调整过程中，市场成交量继续萎缩，沪市仅成交2842.7亿元，同时出现跌停个股，远光软件、中矿资源、腾邦国际等7只个股惨遭跌停。

　　下周维持震荡格局

　　关注3200点支撑

　　近期两市成交量持续萎靡，而周末证监会核发新一轮新股的消息将致下周资金面继续受压，加上券商再查两融，预计下周行情将维持震荡走势。因此策略上，投资者还是要避免重仓。不过，当前市场仍普遍对改革推进存在较强烈的预期，对于受益改革推进的个股，仍然有望受到大资金关注。此外，可重点关注行业成长前景广阔、增速超预期的白马股，特别是与政策结合明显的稳增长预期等政策题材，在震荡中逢低关注。

　　大摩投资认为，指数在3400点强阻力位之下如果没有量能配合继续上行突破的概率较小。不过从中长期来看，支持本轮蓝筹行情的根本逻辑还没有发生改变，改革带来的风险偏好上升趋势没有改变，无风险利率下降带来的大类资产配置向股市转移的趋势也没有改变。而管理层短期的打压只是在股市上涨与降低实体经济融资成本之间寻找平衡，中长期不会改变目前股市估值提升的趋势，慢牛行情依然是未来的主旋律。

　　金证顾问分析师指出，尽管本周持续调整，但日K线系统当中，股指并没有形成破位下行形态。截至目前，2014年12月24日的低点2934.91点与2015年1月19日的低点3095.07点连成的上升趋势线延长线仍然没有跌穿。此条上升趋势线支撑点位大约在3200点附近一线。所以，3200点附近的支撑成为后市走势的关键。如果该位置一旦有效跌穿，则接下来的调整目标位将达到下方3000点整数关口支撑一线。而一旦在该位置止跌企稳有效，则存在再创反弹新高的可能性。因此，下周3200点一线的支撑是非常关键的一个点位。一旦破位，则应该稍微减轻仓位，待3000点整数关口一带止跌企稳再伺机进场。如果在3200点形成止跌反弹，则继续持股待涨，扩大投资收益。

　　本报记者 蔡云舟