27日，因预告“高送转”及同期的股东减持行为而备受争议的海润光伏，公告了交易所对其发出的问询函，其中透露的监管动向引人关注。当前上市公司高送转“红包”尺寸不断“加码”，其中也伴生(提议高送转的)重要股东减持，且送转比例脱离公司经营面和财务状况的反常情况。据悉，此类违反常态的“高送转”行为已引起监管部门高度关注，对于提前有明显股价异动的，将每单必查内幕交易，以严防操纵股价和内幕交易。

　　问询函“透露”监管逻辑

　　年关将至，上市公司频频高调推出“高送转”方案，刺激股价强势上涨。在这其中，海润光伏是引起关注较多的一家。1月23日，公司发布公告，前三大股东提议年度分配预案为“10转增20”，而同时，上述提议高送转的股东，均承认未来存在减持计划。反观海润光伏的业绩走势，与其超比例高送转明显不相匹配。2013年，公司亏损超过2亿元，2014年前三季度亏损近4200万元。在预披露高送转前夕，公司股价从1月1日至23日累计涨幅接近50%。同时，从去年年底开始至预案预披露之前，包括上述3名重要股东在内的多名股东，在海润光伏股价上涨通道中大笔减持公司股份。

　　因公司股东的上述行为，上交所向海润光伏发出了问询函。据交易所要求，海润光伏需向相关股东问询，在审议利润分配提议的股东大会召开前，是否存在继续减持计划。此外，海润光伏还披露了筹划利润分配提议的具体过程、上述3名股东以及公司董监高在利润分配提议前6个月内的买卖公司股票情况等其他信息。

　　权威专家指出，透过上交所的这一问询函，不难看出其内在监管逻辑：股东作为“高送转”预案的提议人，应当对其在股东大会审议相关议案投下赞成票做出承诺；同时，应披露股东大会前是否有减持股票的计划。如有减持意向，还应说明具体的减持计划。

　　同时，该分析人士指出，理论上，上市公司应披露上述股东提议前后6个月内，已经发生和将要进行的特定事项，包括限售股解禁、股东减持、股份质押、重组或非公开发行等。通过对公司重大事项的全面披露，提醒中小投资者关注此类“高送转”预披露背后的动机。

　　出现“反常”情况将严查

　　更为重要的是，一些明显异常的“高送转”，也已经引起了监管部门的重视，对股价提前异动的，将每单必查内幕交易。

　　按常识，推出“高送转”预案的上市公司应当有较好的经营业绩和足额的资本公积。但现实并非如此，统计显示：自去年11月11日大富科技公告收到股东的高送转提议以来，截至2015年1月10日，沪深两市共有41家上市公司披露了类似的公告。而上述41家披露收到股东“高送转”提议的公司中，有10家公司去年前三季度净利润是同比下滑的，其中3家公司已经发布了年报业绩预减公告，个别公司甚至表示，“如存在资本公积不足以转增股本的情形，将降低转增比例”。

　　但同时，伴随“高送转”预告的是上市公司股价的大幅波动。统计显示，上述公司中，有30家公司的股价在预披露“高送转”当日出现上涨，27家公司的股价在公告后的三个交易日内平均累计涨幅接近14%，明显超越同期大盘。

　　由此，一面是“高送转”预案推出的各个环节可能存在诸多不规范之处，另一方面是公司股价的大幅波动，这无疑为操纵股价、内幕交易等违法行为的滋生提供了可能。

　　据悉，此类违反常态的“高送转”已引起监管部门高度关注，并从信披规范性、事后监督以及内幕交易核查等方面多管齐下，严防操纵股价和内幕交易。

　　同时，据了解，上交所已经把此类选择性、自愿性信息披露及相关二级市场交易纳入重点关注和监管范围，并提醒投资者对此类炒作保持高度警惕。

　　事实上，过去已有相关内幕交易方因此吃到了“罚单”。例如，此前龙净环保就发布了证监会下发的行政处罚决定书，披露公司首席执行官因利用2012年度利润分配预案的相关信息进行内幕交易而被证监会处罚。

　　据《上海证券报》