今年的A股市场虽然才刚开了个头，但深市却已先后两次城头变幻大王旗。先是随着国信证券的上市，在经过连续12个涨停后超越平安银行，坐上了深市市值第一的宝座；昨天，随着申银万国和宏源证券合并之后的申万宏源正式登陆深交所，还没在深市市值第一宝座上坐热的国信证券就被赶下了台。

　　昨天申万宏源上市首日大涨32.06%，总市值达2919.35亿元，国信证券总市值1880.26亿元，两只券商股占据了深市总市值前两位。

　　申万宏源网点数最多

　　市值直逼中信证券

　　昨天，申万宏源高开19%，开盘后小幅跳水，涨幅一度收窄至12%，随即大幅拉升，涨逾30%遭遇临时停牌。复牌后再度拉升，一度涨幅超过40%。收盘报19.65元，涨幅为32.06%。以2013年度的每股收益计算，动态市盈率超过90倍，是所有券商股最高的。不过，如果以去年的每股收益估算，动态市盈率不到60倍，在所有券商股中居中上水平。

　　而申万宏源昨天收盘后2919.35亿的总市值，已超过中信证券在A股2815.8亿的总市值。不过中信证券还有11.78亿股的H股，昨天收盘报25.15港元。A、H股合并的总市值在3100亿元左右。

　　本次重组由申银万国证券以换股方式吸收合并宏源证券，即申银万国证券向宏源证券全体股东发行股份，以取得这些股东持有的宏源证券全部股票。两家券商的实际控制人都是中央汇金公司。重组前，中央汇金公司直接持有申银万国55.38%的股份，并通过其全资子公司中国建银投资公司间接持有宏源证券60.02%的股份。重后通过建银投资持有申万宏源32.89%股份，直接持有申万宏源25.03%股份。

　　投资者关心的是，申万宏源还有没有上涨空间？实际上，在去年12月停牌前，宏源证券仅用15个交易日就实现了股价翻番，涨幅已经不小。“作为一只券商股，申万宏源30%多的涨幅已经差不多了，再大涨的可能性很小，投资者不要盲目追涨。接下来的股价表现将与其他券商股联动。”方正证券财富管理中心（杭州）高级投资顾问杨庆华表示。

　　大盘股也搞并购重组

　　申万宏源引领券商重组风

　　近年来，A股市场并购重组成风，近段时间这股风也刮向了大盘蓝筹股，如中国北车即将与中国南车合并，将成为高铁行业中的“巨无霸”。申银万国与宏源证券的实力虽然不及中信证券和海通证券，但在证券公司中也是属于大牌级别的。随着两家券商的合并，申万宏源给行业带来的冲击可想而知，甚至可能在券商行业刮起一股并购风。

　　如果以盈利能力统计，申万宏源仍不及中信证券，甚至还比不过海通证券和国泰君安。公开信息显示，中信证券2014年度净利润预计为81.2亿元，海通证券净利润76.4亿元；国泰君安预计净利润67.6亿元。而合并后的申万宏源净利润 51.2亿元。目前国信证券2014年度的净利润还没明确，根据长城证券和中信证券的研究报告，认为2014年国信证券净利润可达90亿元。这样，申万宏源的净利润在行业内只能屈居第五。

　　不过，申万与宏源两家公司合并后的优势也不少，有可能带来1+1＞2的效果。兴业证券的研究报告称，申万宏源拥有申银万国的168家营业部和宏源证券的139家营业部，除西藏和青海外基本实现全国覆盖，是同行业中营业网点数量最多的证券公司。此外，申万与宏源两家公司的资管定向通道业务规模合计达4800亿元；申万在股票类机构客户的资源优势以及宏源在固定收益类机构客户的资源优势将因并购而加以整合，形成具有行业突出领先优势的、拥有数量最多、类别覆盖面最广的机构客户资源。