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蓝筹股估值修复第一阶段完成

  • 发布时间:2015-01-23 15:31:41  来源:新民晚报  作者:佚名  责任编辑:罗伯特

  本周初A股出现过山车行情,“7年单日最大跌幅”和“5年单日最大涨幅”在三个交易日之内连续上演,A股2015的“新常态”不可谓不刺激。

  从大逻辑来看,本轮A股长期走牛的基础与以往不同,是由居民资产配置结构转移、微观企业ROE提升预期、人民币全球化等长期因素共同驱动的,短期上升速度过快后的调整在所难免。基本面而言,去年4季度以来基建、资源、金融等蓝筹股的主升浪与盈利改善并无关联,更多是由情绪和资金的共振所致,是针对过去7年蓝筹股极度悲观预期的修正。

  而短期来看,以蓝筹股估值修复的第一阶段已基本完成,以本波涨幅最大的券商板块龙头为例,其整体PE已超过50倍,PB也近约3.5倍,接近历史高位,其中的龙头中信证券AH溢价已超过20%。我们认为当乐观情绪集中释放后,近期管理层对于市场资金高杠杆率的调控意图将逐步体现其效果。

  盘面上来看,虽然周一大幅下跌后大盘仍不屈不挠,但由于量能较峰值时萎缩较明显,风格转换频繁且较快,配置上最好是均衡配置,大小都压。具体而言,在选择品种上,重点关注2014年涨幅有限且缺乏核心利空的品种,比如医药、食品等弱周期品种。

  东方证券·东方赢家 刘晨超

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