1月19日，沪指大跌7.7% 创近6年半最大跌幅。图为海口某证券交易大厅的股民关注大盘走势。中新社发 骆云飞 摄

　　中新网1月21日电 本周一(19日)，沪指大跌7.7%创近6年半最大跌幅。对此，美国《侨报》20日的文章指出，中国股市多年来一直是短线投机市场，若想将A股市场培育成一个健康有序的投资市场，就必须彻底改变市场长期存在的恶劣环境，A股的“慢牛”行情或成新常态。

　　文章摘编如下：

　　经过连日来的暴涨后，大陆A股19日遭遇“黑色星期一”。16日，证监会通报了数十家券商的融资融券(两融)业务违规并处以重罚；19日，沪深两市暴跌如期而至，但7.7%的跌幅、6年未有之大跌，市场的反应显然有些过度。事实上，监管层出手调控，将降低市场风险，利于A股回归理性。

　　融资融券，又称“证券信用交易”或保证金交易，是指投资者向具有融资融券业务资格的证券公司提供担保物，借入资金买入证券(融资交易)或借入证券并卖出(融券交易)的行为。其一方面为投资者提供新的盈利方式，另一方面也蕴含着相比以往普通交易更复杂的风险。从通报来看，“两融”业务存在多种违规情况，包括一些大牌的券商违规为到期融资融券合约展期、向不符合条件的客户融资融券、未按规定及时处分客户担保物、违规为客户与客户之间融资提供便利等。

　　在此前6个多月的时间里，A股累计最大涨幅近70%。但值得注意的是，支撑本轮上涨行情的最大动力非两融业务莫属。截至目前，两市的两融业务规模较去年同期出现了数倍增长。伴随两融规模极速增加，在大盘前期迎来的“疯牛”行情中，风险愈加明显。

　　另一组数据显示，目前A股属于全球杠杆率最高的市场之一。A股保证金债务占总市值比重也达到了2.9%。相比之下，美国股市经历多年牛市后，目前纽交所保证金债务占总市值比重为2.4%，而日本仅为0.5%。

　　然而，面对19日A股大盘的暴跌，不少投资者怨声载道，认为切断了A股本轮上涨之路。难道大跌的元凶真的是证监会、A股牛市真的已终结了吗？显然，答案是否定的。2015年是中国深化改革的关键年，经济下行依然没有结束(2014年中国GDP增速为7.4%)，通货紧缩的趋势没有改变，所以适当的货币政策、积极的财政刺激以托底经济，都将有利于股市的健康发展。

　　中国股市多年来一直是短线投机市场，若想将A股市场培育成一个健康有序的投资市场，就必须彻底改变市场长期存在的恶劣环境。证监会此番出招除了带来市场阵痛，更鼓励投资者逐步形成价值投资思维，A股的“慢牛”行情或成新常态。(钟海之)