新闻源 财富源

2024年07月22日 星期一

财经 > 滚动新闻 > 正文

字号:  

机构谈期权:对冲风险 丰富产品

  • 发布时间:2015-01-10 09:33:40  来源:生活报  作者:佚名  责任编辑:罗伯特

  □新浪财经

  作为期权产品最重要的参与者之一,机构对于期权期待已久,包括社保基金、保险、证券、基金等机构也纷纷就股票期权推出的时机、市场影响、经济功能和意义等发表看法。

  全国社保基金证券投资部李岸表示,机构投资者将是期权产品最重要的参与者。多年以来我们的机构投资者主要投资股票和债券,近几年又增加了信托、债券计划等固定收益产品,但在商品和期权上几乎没有涉猎,这也是我们和境外成熟的机构投资者的重要差距。期权除了有对冲风险的作用,还可以作为工具构建很多保本的结构型产品,目前很多券商都可以做。

  在2014年6月的时点上,一年期的沪深300的平价看涨期权的报价大概是名义本金9%,两年期的平价看涨期权大概是名义本金的14%,如果我们用年化收益7%的两年期固定收益产品再加上一个两年期的沪深300平价看涨期权,就可以构造保本型的产品,沪深300跌的话我们不赔钱,而沪深300涨的话我们可获得上涨带来的全部收益。这个产品到2014年底的收益率大概超过60%,与沪深300指数基金是一样的;即使未来两年都是熊市,这个产品也可以保证不赔钱。这种风险收益特征,比简单持有指数基金要好得多。

  泰康资管董事总经理任建畅认为,在对冲工具中,期权对于我们更精准地调整持仓的风险收益非常重要。未来,如果我们在大量持仓的基础上做一些期权的备兑开仓,有可能提高我们的收益,因为保险资金运用规模比较大、不可能做得太过激进,就比较青睐一些比较稳健的能够增强收益的策略,对于整个保险行业的竞争力、保险产品的收益能力以及对我们保户的收益反馈和长期资产价值保护都会是特别有意义的。

  中信证券股权衍生品业务薛继锐认为,从目前的市场情况来看,股票期权推出的时机还是比较理想的。

  主要有几个方面考虑:第一,期权的保险功能,能够推动标的现货市场的需求。股指期货过去推了有几年了,一直以来市场舆论上经常有一些观点认为股指期货是做空工具,因为大量机构持有股指期货空头导致市场低迷,从近期蓝筹市场表现看也说明这种观点是站不住脚的。作为衍生工具它毕竟是基于现货市场的,衍生工具对现货市场影响其实非常小。

  第二,场外衍生品市场的快速发展,需要场内期权作为风险管理工具。目前,场外股权衍生品交易的合约规模估计超过2000亿元,这些产品主要通过场外期权实现,这些场外期权迫切需要场内期权进行套保、对冲、构造结构化产品等风险管理需求。

  第三,推出ETF期权有助于基金公司、机构投资者降低建仓和调仓成本。交易成本下降也是减少整个市场摩擦,对投资者、整个市场有积极作用,有利于运转效率的提升。

  上海金鍀资管董事长任思泓表示,为什么说期权有益?观察中国市场和美国市场,美国市场这个波动率是最低的,中国市场波动率也是最低的,是好消息嘛?对美国市场是好消息,因为市场涨得越高的时候,波动率越低,天下太平;对中国市场波动率低不是好事,中国市场跌得最惨的时候波动率低,因为大家都套牢了,不交易了。所以,在低波动率的情况下,推出期权是很好的,给大家一个锻炼过程。

  未来不管我们希望蓝筹股价值修复,还是国企改革,大家都希望股市涨起来,股市一涨起来,波动率自然来了。中国市场波动率会上来,期权实际就是给大家带来一种工具。所以现在我们在推这个新产品实际是为未来牛市做准备,大家希望是一个真正的牛市到来,而不是一个过度炒作的牛市。总之,ETF期权对我们这个行业非常非常有益的。

热图一览

高清图集赏析

  • 股票名称 最新价 涨跌幅