1月5日晚间证监会表示审核通过20家公司IPO。无论是时点选择还是IPO家数，这一轮新股发行显然都超出了市场预期。与此同时，昨天，在主板冲高回落的同时，创业板市场却大幅反弹。这其中蕴含了怎样的市场信息？

　　■ 深圳特区报记者 王欣

　　IPO增加流动性压力

　　根据证监会公布的情况看，本轮IPO包括20家公司，其中，上交所10家、深交所中小板3家、创业板7家。根据2014年12月新股发行结果，海通证券分析师姜超预计，本轮IPO中签率约为0.8%-1%，冻结资金约为1.7万亿至2.2万亿。由于本轮新股预计将在1月内发行，其对市场流动性的短期冲击显而易见。

　　自去年6月开始，每月IPO集中发行期间，交易所货币利率GC007和银行间货币利率R007均出现上行，其中R007平均增幅在20bp左右，而交易所货币利率受到的冲击更大。其中，9至12月4次新股集中发行分别冻结资金约1.19万亿、1万亿、1.52万亿和1.2万亿，GC001分别冲高至19.2%、11.9%、27.4%、15.7%，打新期间GC007基本在6%以上，9月和12月一度冲高在10%以上。

　　此次冻结资金规模依然巨大，姜超分析认为，将冲击交易所回购利率，银行间资金面也将受到影响，去年末巨额财政放款带来的银行间回购利率回落效果或难持续。

　　同时，1月还面临信贷需求高峰以及春节前资金需求旺季，叠加1月份公开市场和MLF到期资金高达3000亿，流动性需求短期内难以明显下降。

　　“打新”成本水涨船高

　　然而，市场担心的并不仅仅是本轮20家新股带来的压力，而是新股发行提速对大盘的潜在影响。

　　截至2014年12月25日，中国证监会受理且预披露首发企业654家。分析师认为，牛市背景下，监管层可能加快了对IPO的审批速度。国泰君安证券分析师乔永远预计，按照目前的企业排队数量、监管层审批速度考虑，极端情况下，年化的新股发行数量有可能达到450家。“若这一速度成为现实，则将对市场构成新的压力。”

　　而且，在新股上市受到资金热烈追捧的背后，实际上却存在着新上市公司基本面下滑的隐忧。

　　据申银万国证券的统计，2014年第一季新股平均毛利率CAGR达1.51%，而第二季均值仅为0.01%；且第一季半年报显示，77.08%出现业绩下滑或负增长。

　　申万分析师林瑾提醒投资者，“打新”显性成本激增的同时，考虑到2014年下半年以来二级市场抢眼表现，“打新”隐性成本也水涨船高。

　　板块轮动加快

　　昨日主板市场的冲高回落实际上是多重因素叠加而成：欧元区危机再起，希腊是否退出成疑；原油及欧美股市大跌；新股发行提速；加之股指在元旦前后短期涨幅较大……多种原因都加大了获利盘的回吐压力。

　　值得注意的是，此前大幅调整的创业板市场却乘此机会奋力反弹，创业板指数一日大涨5.12%，26只创业板个股涨停，同花顺等前期调整较大的热门个股均出手反击。这是否意味着创业板的调整已经到位？

　　诺安新经济股票拟任基金经理史高飞认为，流动性是决定大盘股的基本因素，基本面决定小盘股走势。未来较长时期内流动性与基本面同样重要，流动性的转好有利于市场向低估值品种倾斜，而高成长在整个经济转型中都是稀缺标的，较为均衡的配置将会是更好的选择。

　　摩根士丹利华鑫基金公司的策略分析师则认为，由于增量资金集中于大盘蓝筹股，蓝筹股行情来得太过猛烈，几乎一气呵成，导致了市场分化加剧。未来市场热度预计会维持，后续的轮动机会可能凸显。同时，此轮行情依赖增量资金推动的特征明显，资金在填满估值洼地后，就有望流向弹性大的品种、相对滞涨的品种和具备业绩支撑的品种。

　　显然，开年以来，市场热点从周一的煤飞色舞，到周二的创业板，都显示出了市场热点快速轮动、资金焦虑追涨的特点，导致投资者的操作难度加大。在这样的市场氛围下，简单地追赶热点显然已不是最好的策略选择。