2015中国经济十大悬念
- 发布时间:2014-12-30 05:31:17 来源:南方日报 责任编辑:罗伯特
■编者按
2014,当经济步入新常态,陪伴着世界经济风云变幻,以及中国经济调速换档,国内经济主要领域的重大变化悄然而至:股市突然走牛、楼市步履迟滞;沪港通开航,自贸区提速;创业潮兴起,电商巨头四处出击……
变化或许只是开始。2015,全面深化改革释放制度红利,中国经济提质增效,新常态下不寻常的变化将令世界瞩目。
盘点过去是为了把握未来。新旧之交,南方财富推出2014年终策划——2015年中国经济十大悬念。以3个整版的规模聚焦与民生密切相关的经济领域,剖析变化,把握趋势,展现中国经济稳健前行的步伐。
指挥:张东明 王更辉
策划统筹:邓红辉 谢美琴 何勇荣
悬念1
股市还将牛多久?
2014年,资本市场关注度最高的莫过于A股了。有网民调侃,“A股真火,就连大妈也告别广场舞,走进了证券营业部了”。
今天7月以来,A股强势逆袭,告别了近7年的漫漫熊途,在全球股市中一骑绝尘。
展望未来,A股“快牛”又能牛多久呢?可能谁都无法准确预知答案。值得关注的是,当前中国经济正处于转型、改革的突破期,无论驱动创新还是存量改革,A股作为资源配置工具和资本运作平台的角色势必将更为重要。
南方日报记者 郭家轩
回顾A股“慢牛”变“快牛”
2014年,就在很多人还在为经济增速放缓、企业盈利下滑有所担忧的时候,一度仅被当作是“小慢牛”的A股,已瞬间化身脱缰“快牛”呼啸而来。
在即将过去的12月内,沪深两市以一波又一波的“快牛”行情,屡创纪录:一方面成交量接连创出历史新高,以万亿天量改写世界股市交易纪录。同时,个股轮动也有不俗表现,尤其是以券商为代表的金融股和受益国家“一带一路”战略推进的基建、铁路股表现极其优秀。券商、高铁两大概念更可谓称得上今年A股市场的“无冕之王”,截至上周末,板块年度整体涨幅达到了143.38%、112.06%。
在兴业证券策略团队看来,正是A股市场的赚钱效应自我强化吸引了其它领域的资金转战A股。近两年A股的赚钱效应明显,而其它一些投资领域的收益率纷纷下滑甚至亏损,在这样的社会背景下,“支持上涨最有力的理由恰恰是上涨本身”。A股市场的趋势将不断自我强化,吸引越来越多财富参与这场盛宴。
分析财富配置转移大幕已开启
今年下半年以来,随着无风险利率的进一步下降,40万亿元的个人银行存款以及社保、企业年金未来稳定收益缩水的压力巨大。受降息影响,目前银行理财产品收益率普遍走低,理财产品收益基本维持在4%-5%。
分析认为,2014年融资融券是A股“逆袭”的生力军。11月中旬其余额已达7500亿,较2013年底高出100%,占A股市值比例提升至3%;融资买入额占A股总成交额的比例高达14.5%。根据当前的监管政策限制和标的股票,理论上券商两融业务尚存1万亿元空间,未来金融创新将进一步提升两融空间。
同时,即将在2015年到来的社会财富大“搬家”还并不仅限于此。可以预计,2015年机构投资者提升股票资产配置比例的空间还很大。2014年三季度末,保险资金投资股票和基金占总资产的比例仅10.01%。随着股票预期收益率提高,保险资金配置股票的比例提升空间较大。同时,信托资金投资股票和基金的规模占比仅4.6%。2015年地方融资平台清理之后,信托资金的投资渠道也将受到影响,股票基金类的产品发行将增多。
另外,在人民币国际化战略的大背景下,A股市场对外开放也是大势所趋。专家指出,“沪港通”开启之后,2015年将显著吸引离岸人民币的回流。“A股市场的整体市盈率低于海外其它重要的股市,加上A股摆脱了数年的熊市,2015年海外资金将进一步增持A股。”并且,随着QFII和RQFII继续开放、沪港通平稳运行,2015年A股将更有希望被纳入全球MSCI指数系统。
展望资源配置功能将更重要
2015年,中国经济将在新常态下发展,而资本市场已开始逐渐适应这种“新常态”。
“预计至少在2015年,央行货币政策操作仍然将维持宽基调,从而给股市提供了宽松环境。”兴业证券分析师张忆东认为,货币政策将会更加积极、灵活,“将明显增加价格型工具的使用,并积极推进资产证券化,从而降低社会融资成本”。
而更为关键的是,当前正值经济处于转型、改革的突破期,无论驱动创新还是存量改革,A股都将会成为中国极为重要的资源配置工具和资本运作平台。2014年以来,国务院发布《国务院关于进一步优化企业兼并重组市场环境的意见》、积极推动取消股票发行的持续盈利条件、降低小微和创新型企业上市门槛等,都显示了对积极利用A股市场的重视。
“展望2015年,国企改革浪潮有望助力A股继续走牛。”广证恒生策略近期发布报告指出,2015年将是央企改革的开局之年。“庞大的央企军团将助力改革之风,并且在国家战略规划多重驱动因素带动下,整合资源,实现跨越式、国际化的发展。央企改革将成为贯穿2015年的一条核心路线,布局央企改革主题正当时。”
与此同时,国家大力推动产业创新发展,也将培育出为数众多的新的经济增长点。张忆东指出,在环保产业方面,国家一方面接连推进“大气十条”和“水十条”等相关政策;另一方面又在着力推动高效锅炉、余热发电等领域的技术装备升级,由此可见,“政策支持和技术创新双管齐下,将加速环保产业发展”。另外,在支持新能源汽车,推进工业化和信息化深度融合,发展体育产业,增加体育产品和服务供给,以及依靠创新推进文化创意和设计服务等新型、高端服务业发展等方面,都将激发出新的投资机会。
此外,在主题方面,2015年跨国并购将有望成为新的趋势。业内专家指出,一方面,人民币国际化的大背景之下,中国公司将加快海外并购步伐,从收购矿产资源,扩展为收购技术、品牌,甚至通过并购进入海外市场。另一方面,A股先进制造业、TMT等具备成长性的标的高估值,将为跨国收购创造了良好金融条件。
◎微点评◎
2015年“改革”、“创新”、“中国梦”将会更加深入人心,成为新的时代潮流。而这股浪潮将会推动全球资本对于中国发展的信心,驱动存量财富涌向A股市场、演绎一轮波澜壮阔的大行情。
大潮已起,未来数年,A股究竟能有多牛,无法准确预测。3200点?4000点?5000点?也许可能会更高。
悬念2
楼市盘整成为常态?
2014年,房地产市场一改以往高歌猛进的姿态,投资增速放缓、库存居高不下、房价持续回落、市场分化明显。楼市似乎也已告别“黄金时代”步入“新常态”。
全面深化改革仍须把握好稳增长、促改革和调结构的关系,楼市“去行政化”的色彩日益明朗。于是这一年,“限购令”解除了、“限贷令”松绑了、央行降息了,年底部分城市成交出现回暖。
尽管如此,明年中国经济下行压力仍大,人口结构拐点已现,楼市库存重压难减,再加上不动产登记3月启动,房地产税立法改革越来越近,2015年楼市何去何从,答案或已呼之欲出。
南方日报记者 卢轶
回顾全年下行年底小幅回暖
4月29日,在全国范围内已实施3年多的限购政策松动了第一颗螺丝,广西南宁发文局部松绑了楼市限购。资深炒房客梁先生得知消息,激动地给同是炒房客的朋友打了一个电话:“咱们又有活干了”!此前,由于今年以来楼市的持续低迷,库存压力不断增加,房价进入下行通道,挤出了大量投资、投机需求,梁先生已经有大半年没有开工了。
很快,各种形式的限购松绑政策遍地开花,到了四季度,全国46个限购城市,只剩下北京、上海、广州、深圳、三亚5个城市仍在坚守。不过,原本以为“机遇”很快就会到来的梁先生却失望不小。由于市场预期并未根本扭转,限购松绑仅是将部分前期因政策限制无法成交的购买力释放出来,却无法从根本上扭转颓势。梁先生在自己熟悉的片区摸了个遍,最终还是没有下手。
9月30日,央行发布贷款新政。其中,对贷款购买首套普通自住房的家庭,贷款利率下限为贷款基准利率的0.7倍,具体由金融机构自主确定;对拥有1套住房并已结清相应购房贷款的家庭,执行首套房贷款政策;在已取消或未实施“限购”措施的城市,对拥有2套及以上住房并已结清相应购房贷款的家庭,可再次申请贷款。至此,执行多年的“限贷”政策也终于有所突破。
“限购”、“限贷”双重松绑开始逐步释放出威力。到了11月22日,央行进一步加大维稳力度,早于市场预期实施降息操作。沉寂近一年的楼市终于开始显出几分暖意。从四季度开始,自主、改善型需求开始占据上风,随之以一线城市为代表的部分城市成交量开始攀升,并接近近年高位,价格也基本止住了下跌态势。
上个月,梁先生终于看准了一个笋盘,“小户型,有学位”,准备重新装修一番转卖给首次置业的人来赚取差价。不过,他还是感慨地说:“这一年算是白瞎了,基本没有赚到钱”,“现在这形势,靠炒楼过日子,恐怕是一去不复返了”。
分析楼市已经步入“新常态”
实际上,中国经济“新常态”,自然也包含了楼市的“新常态”。
对于楼市来说,购房的主力军通常是25岁—49岁的购房适龄人口,这部分人口在2010年大约为5.47亿人,近年则将达到峰值,结构性的购买力不足就在眼前。
一方面需求在减少,另一方供应量却维持在高位。由于近年土地供应量加大,房地产开发投资多年上涨,2014年新增供应量及原有库存量远大于成交量。合富辉煌统计显示,目前主要城市库存消化周期普遍维持在18个月的水平,属于近年的高位。其中一线城市存量普遍同比增长三至五成,消化周期同比大幅增加40%—130%。
与此同时,“三期叠加”加大了外部经济下行的压力。这些因素叠加的2014年,出现楼市下行现象也就不难理解了。
楼市“新常态”还表现在政府对市场的干预减小,市场在资源配置中日益发挥决定性作用,因此以往对楼市进行调控使用较多的行政手段,在本届政府以来也开始逐渐退出,并逐步转向建立市场化的长效机制。
对于中国经济来说,房地产及其上下游产业体量之大,关乎到稳增长任务是否能够完成。于是,2014年初,楼市调控定调“分类调控”。
这才有了今年4月以来各地“限购”、“限贷”政策的逐步退出;也才有了今年房地产市场总体下行,但年底小幅回暖,并基本保持了稳定。
展望供求关系决定2015年走势
那么,2015年的楼市是延续今年底的暖意,还是仍将长期维持楼市下行的“常态”?
近日,全国工商联房地产商会会长聂梅生分析,整体上房地产市场已经开始软着陆,明年一季度继续去库存,二季度有望转好;而地产大佬任志强却首次谨慎悲观地看待楼市。地产大佬们意见尚且相左,难道2015年的楼市就真的看不清了吗?
实际上,从近年楼市走势来看,决定楼市走势主要有三大因素:调控政策、供求关系及市场流动性。
从政策来看,行政调控手段2014年已逐步退出,市场化的长效机制仍未确立,调控政策进一步放松的空间不大。由于当前贷款基准利率已降至5.6%,与近十年来的利率最低位(5.31%)仅相差0.29个百分点,降息空间可能也有限。因此,供求关系或成为决定2015年楼市走势的最主要因素。
以广州为例,合富辉煌数据显示,2014年广州(十区)可售货量(余货+新货)超过13万套;2015年由于前期房企的收缩,新增货量有所减少,比2014年减少约10%,但仍达到约12万套,高于此前几年的可售货量。从全国来看,目前预售面积已超过6亿平方米,达到历史高峰;主要城市商品住宅存量继续处于历史高位。因此寄望2015年楼市出现大幅反转,房价大幅回升并不现实。再加上不动产登记3月启动,房地产税立法改革越来越近,也都将对市场预期造成影响。
不过,目前不同城市间土地市场和房地产市场已经开始分化,供求关系较为紧张的热点城市,预计暖意或许较浓;而对于可售货量远大于成交量的城市,去库存仍将是最大的主题。
◎微点评◎
2014年,楼市告别“疯长年代”,有人甚至“卖房买股”。不过,“买房保值”的观念还是没有根本扭转,新型城镇化也还是会带来自住需求,只要房价合理,房总还是有人买的。
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