虽然距年末还有几天，但是几乎没人否认，长达七年的漫漫熊市告一段落，中国股市来之不易的牛市终于“千呼万唤始出来”。不过，这个牛市却走得跌宕起伏，远不如人们期待的那样平稳和“一往无前”。展望未来，稳中有升、慢牛上行，既是多数投资人的愿望，也是监管层的理想目标，更有可能是一阵阵强烈骚动后正常牛市的“新常态”。

　　跌久必升，升久必跌，A股到了该升的时候了

　　在中国经济不断创造奇迹的同时，中国股市也在创造着“负奇迹”：几乎长达七年的漫漫熊市，让虚拟经济与实体经济走向几乎背道而驰；中国资本市场晴雨表的功能丧失，实体经济助推器的作用弱化。人们在谈论中国经济的时候，无不称赞有加；谈到中国股市，则无一人喝彩。中国股市为什么能在这个时候走出低迷？

　　首先，是股市自身的作用使然。所谓“跌久必升，升久必跌”，A股到了该升的时候了。这如同消除雾霾需要人努力、天帮忙一样，人为的努力加上资本市场自身规律，股市终于有了反转的时机。资本市场可以和实体经济运行有时差、有迟滞，但毕竟还是要反映实体经济的真实状况。宏观经济长期表现良好，最终要反映到虚拟经济和资本市场上。漫漫熊市，其实也是对6124点不正常高位的强制调整，虽然时间长了点、痛苦指数高了点，但还是相信市场的自愈能力吧！

　　中高速增长成为新常态 调整升级正在进行时

　　现在，中国调低了增长预期，中高速增长将成为新常态。这不仅是实事求是的态度，也是中国经济结构调整、产业升级转型的必然要求。从世界范围看，7%左右的增长率，依然是相当高的数字；特别是考虑到中国现在的经济体量，对世界经济的贡献不言而喻。

　　这种经济结构调整和产业升级转型，已然十分清楚地反映在中国上市公司上。首先，上市公司业绩的分化十分明显。周期性强、高耗能、高消耗材料的产业表现萎缩，煤炭、钢铁、冶金等行业，陷于困境；餐饮业、酿酒业受政策影响，风光不再；重资产的行业举步维艰，传统产业步履蹒跚。在互联网技术的冲击下，在移动通讯的广泛应用影响下，行业洗牌屡屡发生，原有业态频频遭遇危机。

　　与这些大趋势相一致，近一阶段，不难发现，上市公司围绕升级转型的大主题，在并购重组、再融资、股权激励等方面，表现异常活跃；企业介入新领域、迈向新行业、甚至跨界扩张，几乎每天发生；据不完全统计，中国股市并购重组的金额早已超过万亿元。一大批传统产业为主的企业实现了多元化；一些企业断臂求生，甚至完全“改头换面”，如餐饮业变成了大数据企业；一些老产业主动拥抱互联网和大数据技术，线下和线上营销融为一体。结构调整时时在路上，我们不能说上市公司的调整已经很到位，但是初见成效、大见成效已是不争的事实。

　　政策面的支持雪中送炭 企业的努力锦上添花

　　无论是依法治国还是经济工作会议的“新常态”思维，整体经济走势趋于稳定、中高速发展的大势已定；以“一带一路”为抓手的进取思路，以向改革要红利、建立创新驱动型增长模式的未来走向，为上市公司发展和转型提供了崭新的动力。在具体政策面，以新国九条的颁布为起点，使得促进资本市场发展在更高层面获得认可，也为上市公司的资本运作提供了更好的政策环境。国九条还首次明确写入鼓励上市公司建立市值管理制度的条款，企业加强市值管理的积极性空前提高，各种市值管理内容风起云涌、市值管理效果初见成效。

　　在资金面，以央行果断降息为代表，彰显了管理层对未来发展的判断和对资本市场的支持。在这些内外条件的促进和呼应下，A股市场由熊转牛的步伐加快，终于在十一月和十二月连续发力，沪指轻易突破3000点大关。一只只股票翻红，一家家上市公司连涨，一个个炒股者解套盈利，多年不见的新开户狂潮再现。久违的市场激情再度燃烧。

　　挤走“猴市”奔牛市 三阳开泰是未来

　　不过也要看到，中国股市不成熟之处依旧，暴涨暴跌的恶疾一时难除，既有令人咋舌的单日涨幅，也有超过5%的绿色狂跌；既有对券商股无限制的追捧，也有对中小股、创业板的无情打压。投机狂潮不断，高点减持一波接一波。热点散乱，资金流向无理由突变。不难看出，虽然我们似乎已经看到“牛头”，但是“牛身”、“牛尾”能否快步跟上，还有点疑惑。这如同牛头上还骑着一只猴，有时候“上蹿下跳”能把人搅得眼花缭乱，让人分不清究竟是牛市将至，还是“猴市”把控。

　　其实，冷静下来观察，中国资本市场还是一个不成熟的市场，中国上市公司还在调整、转型的“进行时”，管理层的支持政策、加强监管的信号，仍在不断释放中；资本市场上中小投资者依然有相当大的左右力量，机构投资者还在发展之中；治疗中国上市公司的一些体制性弊端和机制顽疾，不可能一蹴而就。但是，所有这些消极面不能指望让股市交易停下来“专心”医治，而只能在市场风云中大浪淘沙。因而，跌宕起伏不必惊慌失措，上蹿下跳不能改变大市走向；对未来既要有信心，也要稳步操作、稳扎稳打。

　　展望未来，我们也不能忽视国际国内市场的不确定性。在国际环境方面，油价和汇率波动影响不可小视，俄罗斯经济走向现在还很难把握；而不时爆发的地区冲突是否还会掀起大波澜也是未知数。在国内市场，中高速增长成为新常态，但是对环保的要求、对节能减排的强制性安排，使得原来不少“支柱产业”仍然难以彻底摆脱困境，而转型升级绝非一日之功。体制方面，以建立混合所有制为主的国企改革，能否让国有控股企业重现生机，也有待观察。种种不确定性，提醒我们资本市场的大起大落或许还是难以避免。凡此种种，在防范之后认真操作，在小心之下理性把控，投资者、上市公司、监管层共同努力，小心呵护来之不易的牛市，才是共赢之道。

　　虽然今年春节来得晚，但是冬至已至，气象总会更新。马年过后是羊年，“三阳（羊）开泰”是我们对中国资本市场最好的期盼！