天量成交提醒我们什么？
- 发布时间：2014-12-24 11:32:06 来源：滨海时报 责任编辑：罗伯特
近期，沪深两市单日成交金额超过了万亿水平，刷新了历史纪录。近几年来，沪深股市的日均成交金额大体在2000亿元左右。这个量是否合理，能否保证大盘运行所需要的流动性，还是可以讨论的。但从这期间市场走势相对平稳的情形来看，这样的量能水平与实际状况也是相符合的。当然，在行情显著上涨的时候，有一定程度的放量是必要的，但如果成倍地放量，这就很难说是一种正常状态。以9000亿元的成交金额而言，如果按0.1%计算单边交易佣金，那就会造成超过27亿元的股市资金消耗，如果全年250个交易日都是这样的话，消耗的资金将达到6750亿。而现在融资融券的余额也不过8000亿元多一点。很明显，这样巨大的成交量，当前的市场是不可能长期承受的。
不妨看一下海外的状况，在发达经济体的股市中，一般年换手率大体在0.3-1倍左右，相对于每天是大体在0.1%-0.3%，而且越是发达国家和地区的市场，换手率就越低。但以沪深股市目前的市场规模而论，万亿元对应的换手率要超过3%，这就远远偏离了成熟市场的水平，也大大超过了境内市场的日常水平。显然，这不能认为是一种常态，或者也可以说是不那么正常的。
天量成交给市场带来了非常复杂的影响，尽管它提示出有大量外围资金在入市，场内资金也不断地积极调整投资结构，这些似乎都还有点正面的意义。但是换个角度来分析，天量成交除了大量消耗市场资金以外，还强化了场内的投机氛围，助长了短线交易，而这些无疑都是与理性投资以及倡导长期投资的理念相背离的。问题还在于，时下大资金以轧空的方式入市，依靠大手笔成交迅速搜集筹码，进而大肆拉高股价，这种操作中已很难看到还有多少投资色彩，相反呈现出某种疯狂的特点。由此形成的成交天量，自然也就不可能构成后市平稳上行的基础，相反，很可能会成为市场大幅度震荡的诱发因素。股市上也有天量天价的说法，尽管现在还很难说天价在哪里，但如此大的天量如果导致哪怕只是阶段性的天价，那对市场的冲击也将是巨大的。桂浩明
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