12月23日，大连万达商业地产股份有限公司(03699 -HK)在香港联交所主板挂牌交易，股票简称：万达商业。作为中国领先的商业地产开发商、业主及运营商、世界上第二大的商业地产业主和运营商，同时也是中国最大的豪华酒店业主，万达商业地产的上市进程、募集金额、未来潜力等方方面面的情况一直备受关注。

　　据公开披露的消息，截至12月16日认购结束时，约1.2万人捧场万达商业，超额认购达5.3倍。国际配售部分受到欧美投资者追捧，录得近10倍超额认购，基石投资者占得20.94亿美元。最终，万达商业以接近定价区间上限的48港元定价，融资额高达288亿港元，稳坐港股今年集资王宝座，并带动香港联交所2014新股集资额摘得全球第二。

　　如果说认购的火爆结果代表了万达商业过去的成功，那么上市后的增长空间无疑是投资者现在最为关注的问题。

　　在万达集团的业务结构中，商业地产毋庸置疑是最核心的产业。从第一代单店到第二代组合店、第三代城市综合体再到第四代综合体产品，万达商业地产产品经历了十年来的模式变迁，依靠订单式和资金流带动资产的双重保险模式造就商业地产项目快速升级复制，使得万达商业得以尽享中国房地产高速发展十余年中产生的巨大红利。

　　然而现在来讨论万达商业地产模式的前景，似乎更应该看到，万达商业不是“一个人在战斗”，无论集团其它业务板块的协同效应，还是“腾百万”组合中小伙伴们的身影。都给万达商业的未来增长增添了无尽的想象空间。

　　万达商业挂牌前夕，万达集团旗下旅游文化板块耗时5年、投资70亿的两台文化盛宴“汉秀”和“电影乐园”于20日在武汉震撼开业，市长大使级政要、艺界名流和媒体云集，一票难求。汉秀剧场、电影乐园及其周边的汉街、万达嘉华酒店、万达瑞华酒店、万达广场构成的城市综合体建筑群中熙熙攘攘的人流，完美地诠释了“万达广场就是城市中心”的万达理念。

　　在中国的房地产市场从高速发展转向平稳增长之时，万达商业显然早有准备，在万达集团董事长王健林的大棋局中，万达商业地产无疑不同于国内任何一家房地产企业，而是以“生活消费和文化娱乐平台提供商”的角色，成为改变中国城市人口生活方式的引领者，这样的定位，与万达集团文化、旅游、金融和电商四大支柱板块相互支撑，再加上万达一直以来的超强执行力，万达商业有着更为广阔的成长空间顺理成章。

　　而在万达商业正式启动H股上市之时组成的“腾百万”组合，则将万达商业与电商和O2O概念紧密结合在了一起。在12月初的一次香港媒体发布会上，万达商业非执行董事王贵亚曾表示，万达商业的目标是成为全球最大的线上线下的融合生活消费和娱乐的平台供应商和服务商。

　　有了百度和腾讯这两个著名的线上领域小伙伴，万达商业的线上线下融合成长空间不言而喻。一个可以类比的例子是，半年前，彩生活(01778，HK)在港股挂牌后股价呼啸而上，70多倍的静态市盈率让万科等龙头房企叹为观止，这只“十倍潜力股”最吸引投资者的正是其社区O2O概念。

　　包括瑞信等多家投行认为， 万达商业地产是中国领先的商业地产公司，看准中国消费转型时机，并用创新的商业模式和体验式消费平台供应商的定位，成为防御房地产行业不利因素的有效模式，未来股权估值将超3000亿元。