在中国众多的私募基金中，徐翔所执掌的泽熙投资是一只不折不扣的“肉食动物”：从开始的二级市场凶悍凌厉的操作手法，到现在进军一级和一级半市场，这家私募巨头日益引发人们的关注。然而在监管部门打击操纵市场的新监管格局下，泽熙过去的一些“玩法”能否持续正在变得可疑起来。

　　泽熙到底有多牛？来自泽熙官网的数据显示，从基金净值来看，截至12月19日，泽熙一期今年以来净值增长为113.87%，累积净值高达7.1189元；泽熙二期今年以来净值增长71.54%，累积净值为2.6840元；泽熙三期当年净值增长214.11%，累积净值高达5.3786元；泽熙四期当年净值增长为88.86%，累积净值为287.86元；泽熙五期当年增长58.39%，累积净值为291.09元；泽熙增煦定增一期当年增长91.37%，累积净值为2.6333元；泽熙增煦定增二期当年净值增长83.92%，累积净值1.8392元。来自私募排排网的数据则显示，截至12月5日，股票策略对冲基金今年以来的排行中，泽熙三期、泽熙一期、泽熙四期、泽熙二期和泽熙五期分列第1、4、8、14和14位，已经成为当之无愧的私募领头羊。

　　作为泽熙投资的执掌者，徐翔早年有“宁波敢死队队长”之称，特别擅长短线搏击，格外偏爱重组类股票。不过，近年来，泽熙投资风格有了明显的转型，开始频频涉足一般市场，参与上市公司定向增发，收购上市公司股权，进而表达股价诉求，主动做起了上市公司市值管理。

　　刚刚被证监会“点名”的宁波联合今年4月9日公告称，接到股东华润信托通知，“华润信托-泽熙6期单一资金信托计划”(以下简称“泽熙6期”)已持有公司股份1507万股，占总股本的4.98%，根据泽熙6期的投资顾问上海泽熙资产管理中心(普通合伙)申请，华润信托代为提出2013年度利润分配临时提案，要求在原来10派1.6元现金分红的基础上，10股转增15股。公告发布次日，宁波联合股价封住涨停板并创出年内新高。黔源电力在4月3日也公告披露，持有4.98%股权的股东华润信托 (华润信托·泽熙1期单一资金信托计划持3.62%，华润信托·泽熙6期单一资金信托计划持1.36%)提请在公司2013年度股东大会上增加2013年度利润分配的临时提案，要求每10股转增10股。公司原计划不派现也不送股、每10股转增5股。

　　11月25日，大恒科技发布公告称，徐翔的母亲郑素贞斥资12亿元入主受让大恒科技原大股东所持股权，成为新的实际控制人。就在同一晚，泽熙还参与了华东重机的定增。而在2013年，泽熙投资首次尝试参与鑫科材料定增，泽熙进入之后，一向低调的鑫科材料风格突变，开始参股民营银行，投资新能源低电池，收购影视公司，股价更是节节攀升。今年8月23日，鑫科材料推出了“10转15”的中期分配预案，9月22日，鑫科材料定增刚刚解禁，泽熙即迅速将鑫科材料股票兑现，盈利近2倍。

　　今年9月6日，华丽家族披露的简式权益变动报告书显示，泽熙增煦再次领投，认购其9000万股非公开发行股份，占华丽家族总股本的5.617%，成为公司第二大股东。11月18日，华丽家族发布公告称，因未来发展需要，拟对经营范围进行调整，宣布剔除房地产开发和相关所有业务，新增股权投资业务，并保留实业投资、投资咨询及管理业务。

　　总的来看，泽熙投资进入前十大流通股股东的上市公司，公司大股东往往在资本运作方面对股价上涨有着较为强烈的诉求。上述公司在泽熙投资进入之后，释放的业绩信息较为乐观，以利润高增长、扭亏为主；虽然少部分上市公司报告期预亏甚至巨额亏损，但是这些公司往往具有重组预期，以致公司不断发布澄清公告。总而言之，作为私募证券基金，泽熙正在广泛参与定增并深度介入上市公司战略运营，通过种种方式推高上市公司股价，进而获利。

　　不过，这家私募巨头最近有些麻烦。数据显示，11月19日到12月19日的近一个月中，上证综指累计上涨了26.55%，而泽熙的所有产品均大幅跑输了市场。数据显示，泽熙1期近一个月来净值增长为9.76%，泽熙二期近一个月净值增长为3.41%，泽熙3期近一个月净值增长为15.70%，泽熙4期近一个月净值增幅为4.55%，泽熙5期近一个月净值增幅则为3.89%。旗下五只产品集体跑输大盘，表明这家私募巨头在今年11月份以来的A股大幅上涨中遭遇了“踏空”。

　　然而，净值增幅跑输大盘并不是这家私募巨头所面临的最大的问题，在新的打击操纵市场的监管形势下，泽熙过去的一些“玩法”还能否持续也正变得可疑起来。稍早之前，中国证监会宣布对包括涉嫌操纵中科云网、宁波联合等在内的18只股票的机构和个人进行立案调查，资料显示，华润深国投信托有限公司-泽熙6期单一资金信托计划持有宁波联合1554万股。证监会新闻发言人表示，今年以来，市场操纵行为出现了一些新变化、新特点，出现“以市值管理”名义内外勾结、通过上市公司发布选择性信息配合等新型手段操纵股价的案件。