■一周操作指南

　　本周多空指数

　　古振华：★★★

　　苏海彦：★★★

　　？？行情回顾券商疲弱 市场二八格局明显

　　万联证券高级投资顾问古振华（S0270613050002）：上周市场两极分化，二八格局明显，沪深两市分别上涨5.8%、1.58%，沪指创反弹新高，中小板创业板分别下跌1.91%、1.65%。板块上看，运输服务、基建、保险以及银行板块涨幅居前，高送转、次新股以及文化传媒板块跌幅居前。上周产业资本减持规模再创年内新高，并且减持规模远远大于增持规模，市场结构性风险与机会并存，另外，本周二新股申购压力较大，投资者要擦亮眼睛，选对行业与个股才能避免“赚指数不赚钱”。

　　科德投资高级分析师苏海彦（A0560610120007）：上周沪深两市出现了明显的翘尾行情，周五指数盘中震荡之后尾盘再次大涨。一周当中表现最为出色的品种要算央企背景的基建股，中国铁建等个股均连续拉出大阳线。券商板块上周的表现相对疲弱，周四券商股的大跌一度把大盘拉到绿盘的区域。沪深两市虽然没有再次出现万亿元以上的成交，但是市场的成交金额也在7500亿元上方保持平稳。新股申购没有给市场带来明显的资金面压力。从大局来看，市场接下来的机会还会比较多。

　　？？前瞻降准窗口正在打开场内做多的机会仍比较多

　　古振华：12月汇丰PMI初值创6月以来新低，内需下滑导致需求低迷，企业采购备货不积极，生产疲弱，价格指标大幅下行，工业通缩压力加剧，宽松等稳增长政策要进一步发力对抗通缩。但由于股市高热，央行为避免资金脱实向虚，迟迟没有降准，而是采取中期借贷便利MLF和短期流动性调节工具SLO以定向或审慎的方式维稳流动性，希望在激活信用创造的同时稳定实体资金面。长期来看，国内通缩压力大于通胀压力，也有跨境资金大幅流出的可能，降准的时间窗口正在打开。

　　海外来看，上周全球主要股指多数上涨，美联储公开市场委员会的声明将“维持低利率相当长时间是合适的”变更为“对货币政策恢复正常化保持耐心”，美国经济复苏及明年年中加息预期进一步增强。由于我国经济放缓并已步入降息周期，中美货币政策差异扩大，需要防范热钱回流美国的风险。我国是全球主要的大宗商品进口国，石油、天然气、铁矿石以及铜铝等大宗商品对外依存度均超过50%，如果大宗商品价格进一步下跌并且人民币汇率能维持稳定，我国将享受进口成本下降的红利。

　　苏海彦：这波行情当中唱主角的主要是大盘蓝筹股。纵观整个政策面，央企混合所有制改革以及降息是推动市场反弹的最主要因素，这些因素当中最受益的当属大盘蓝筹，尤其是有央企背景的大盘蓝筹。总体来看，后期推动市场的依然会是这些相似的宏观因素，因此在一段时间内市场的主旋律还是不会改变。在政策面彻底转向之前，大盘蓝筹的机会还是比较突出。

　　就整个盘面来看，蓝筹股的涨势还没有完成，除了政策因素之外支撑蓝筹股的还有蓝筹板块内部一些市盈率比较低而且涨幅较小的品种。对于这些品种而言后期的年报分红完全有能力抵御股价震荡的风险。

　　现在判断市场转向的基本方法有两个，一是成交量明显的缩减，二是宏观政策面朝着相反的方向变化。从现在的趋势来看，这两个迹象短期内出现的可能性微乎其微。整体而言，场内做多的机会仍然会比较多。

　　？？操作建议可关注挂钩指数基金产品

　　古振华：中长期来看，利率市场化推进、无风险利率持续下行，稳增长政策强化对冲，经济系统性风险下降，风险偏好上行，居民资产配置迁移至股市的大趋势不变。但短期来看，降息以来，投资者赚指数不赚钱、“满仓踏空”，甚至伤痕累累的现象较为普遍，在当前结构性机会与风险并存、地雷时有发生的环境下，稳健投资者可投资挂钩指数的基金产品获得市场平均收益，激进投资者需要选对板块与个股。板块上看好受益大宗商品价格下跌的中游（电力、钢铁）和下游（航空、机械、建筑）行业，另外，在降准预期下，低估的银行保险板块仍有配置价值。追求固定收益的投资者，可以关注受到套利资金集中抛售导致大幅折价、隐含收益率较高的分级基金A类份额。

　　苏海彦：现在从实操的角度来说，看好三条主线：1.有色、煤炭、钢铁和电力这四大蓝筹板块。这些都是周期性比较强的品种，同时有央企改革的积极预期。2.逐步关注业绩比较优秀的年报高分红潜力股。3.有“一带一路”概念的绩优股。市场的主轴还是维持在蓝筹板块，但是随着周五多数蓝筹大幅度冲高，不排除下周有盘中短线震荡整理的要求，在蓝筹震荡整理的过程中“一带一路”和年报高送转股刚好能够弥补空缺，因此下一周操作上节奏的把握非常重要。

　　南方日报记者 郭家轩