分级基金B份额剧烈回调
- 发布时间：2014-12-16 14:29:28 来源：今晚报 责任编辑：罗伯特
近一周以来，A股市场由前期的见“风”就涨转入振荡整理，诸多分级基金B份额价格在暴涨后剧烈回调，整体溢价率水平迅速回落甚至逆转为折价。这期间蜂拥而入的大量套利资金，直接面临B份额跌停无法卖出的窘境，不得不经历“套利不成反被套”的戏剧性转折。
对不少投资者而言，在过去一周，看似低风险的分级基金套利操作，由于市场振荡、套利盘踩踏等原因，变成了一项“惊心动魄”的高风险投资。
上周一，投资者小徐看到军工板块大涨，粗算了一下富国军工分级的整体溢价率约在18%，于是在收盘前申购富国军工母基金，计划于周三（T+2）分拆、周四（T+3）卖出军工A和军工B。他表示，军工板块行情也许还能走上几天，到时也许不仅能赚溢价套利的钱，还能赚些指数上涨的钱。
没想到预期永远赶不上变化，待到周四可以卖出时，军工B早盘大幅低开，很快就封死在跌停板。小徐早盘没有及时卖出，于是只好以跌停价挂卖单，排队等待成交。还好当天午后军工B短暂地打开过跌停，小徐的卖单得以成交。盘后他略微计算一下，最终也就获得2%左右的收益，和原先预想的10%甚至20%以上相去甚远。
在分级基金套利大军中，小徐仍觉得自己算是幸运儿。由于套利资金大量涌入，拆分卖出时踩踏严重，一些规模小的基金B份额持续经历三四个跌停才被打开，一些投资者在几个交易日内经历从纸面浮盈20%到实际亏损的惊天逆转，纷纷诉苦“套利不成反被套”，套利已完全失去低风险特征。
数据显示，上周分级基金份额及规模出现暴增，截至上周五股票型分级B的场内规模约534亿元，股票型分级基金整体规模有望在历史上首次超过1000亿元。
正是在这种情况下，随着大量套利资金入场，分级基金A、B场内规模均呈现出极大抛压，多数分级持续跌停，分级基金整体溢价迅速恢复至正常水平甚至被打成折价。
数据显示，截至12月15日，分级基金已大面积出现整体折价，在纳入统计的67只股票型分级基金中，只有11只还处于整体溢价状态，其余56只基金均处于折价状态。一些投资者已开始实施折价套利，即从二级市场分别买入A、B份额，再合并赎回。相比溢价套利而言，折价套利周期更短，T+2日甚至T+1日就可完成，确定性也更高。假设能对冲净值风险，那么投资者就能锁定扣除成本后的整体折价率这块收益。黄淑慧
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