两融检查启动券商利空出尽昨大涨 杠杆刹车融资增速创一个月新低

　　监管层对券商两融业务的警示落地，包括中信证券等多家证券公司从昨日起便开始接受证监会针对融资融券等创新业务的检查。大多数券商也积极应对，除了上调开户门槛，提高保证金比例外，也对两融成本有新的规定。不过，部分券商只提高做空成本，申银万国融券费率大涨两成以上。有分析认为，在监管层频繁警示下，预计杠杆炒股短期会有所降温。但这对A股而言却是好事。

　　文/表/图 广州日报记者张忠安

　　“这是正常检查，市场不宜过度放大其负面效应。”针对证监会启动的券商两融等创新业务的现场检查，广州一位券商营业部负责人对广州日报记者表示。据悉，对客户担保比例执行不严、违规提供现金服务等是券商两融的主要雷区。不过，经过此前的检查整改后，本次检查预计不会出现太多的问题。而昨日A股市场上，券商似乎是利空出尽，尾盘大幅反弹，中信证券涨超6%。

　　两融检查三领域易“碰雷”

　　消息称，证监会证券基金机构监管部本次检查的具体内容包括，券商今年1月1日至11月30日期间的融资融券、股票质押回购、约定赎回式证券交易等业务。

　　万联证券首席投资顾问古振华对广州日报记者表示，多数券商两融业务操作都较为规范，风险管控严格，但部分激进的券商将两融准入门槛降至零，甚至违规配资，把杠杆提升超过1：3大幅超出常规1:2的杠杆率，“融资融券的过度使用，不仅放大了市场波动，券商风险敞口也大增。一旦市场转向，融资资金集中平仓或将触发断崖式下跌，投资者及券商均可能面临较大的风险。”

　　而上述券商营业部负责人分析指出，两融业务中，券商容易踩雷的主要有对客户担保比例执行不严、对客户开户条件把关不紧以及违规给客户提供现金服务。

　　多家券商提两融交易门槛

　　在新一轮现场检查来临之时，多数券商都做出回应。先是有券商直接将开户门槛从10万元提高到30万元，继而又纷纷提高保证金比例要求，有部分券商还大幅上调融券做空的成本。

　　记者注意到，上周四广州有证券公司调整了客户融资融券开户要求，其中将10万元的资金门槛大幅提高到30万元。中信建投证券业提示客户，该公司将上调融资保证金比例到0.65。到昨日，华泰证券、中信证券等证券公司几乎都在通过不同形式提升两融保证金比例。

　　“保证金比例提高，直接导致融资金额缩小，降低杠杆。客户交易的成本提高了。”某上市券商分析人士认为，此举在一定的程度上会放缓融资规模的过快飙升。

　　还有部分券商上调了融券费用。申银万国将融券业务融券费率由8.6%上调至10.6%、逾期融券费率由10.32%上调至12.72%。这意味着，若想融券做空，至少要多付出23.26%的成本。有申银万国工作人员对记者表示，目前除了融券费率外，其余的都没有变化。

　　对此，有业内人士指出，目前，融资融券规模中，融券占比不足1%，而且多数前期涨幅较大的个股都无券可融。因此，不排除证券公司通过调高融券成本来防止做空，但实际影响较小。市场担忧的还是融资客压价抢逃，而不是融券做空。

　　两融检查助A股中期向好

　　最新数据显示，A股利用融资融券杠杆炒股出现刹车迹象，14日融资规模增速创下最近一个月以来的新低。

　　截至上周五，A股融资融券余额为9434.48亿元。但融资杠杆炒股已经出现刹车迹象。截至12月12日，沪深两市融资余额为9367.19亿元，虽然继续再创新高，但环比仅增长22.07亿元，增幅为0.24%，创下自11月14日以来的最低增速。

　　古振华表示，融资杠杆的回落，将对市场短期带来一定的负面影响，“但鉴于风险利率下行趋势不变，A股中期看好。另外，管理层需要激活股市，增加直接融资比例，打通流动性从金融体系到经济实体的传导路径，另外，一个活跃、繁荣的股票市场也利于企业并购重组，推动产业整合，优化经济结构。”因此，他认为，证监会对两融业务检查是呵护市场的体现，A股中长期行情依然值得期待。