经过一轮大涨行情后，A股市场中的破净股数量明显减少。一项统计显示，截至12月2日，沪深两市还有38只破净股，较三季度末的79只少掉一半以上。

　　破净即股价跌破每股净资产，银行板块曾是破净“重灾区”。今年5月21日，随着民生银行跌破每股净资产，16只银行股集体破净。其中，交通银行5月21日收盘3.79元，市净率仅0.64倍。随着近日强势上攻之后，绝大多数银行股摆脱了破净困境。12月2日收盘时，只剩中国银行和交通银行两只银行股破净，市净率也分别攀升至0.97倍和0.99倍。12月3日收盘，宁波银行在银行股中市净率最高，达到1.35倍；民生银行、南京银行、中信银行等市净率超过1.2倍。

　　本轮行情中成功摆脱破净的典型板块还有交通运输和铁路基建，其中，交通运输板块11月20日曾有9只破净股，12月2日减少至3只。国际油价大幅回调，使航空股“一飞冲天”。例如，中国国航从7月末的3.61元涨至12月2日的6.32元，而其每股净资产4.32元，最新市净率达1.43倍。铁路基建板块中，中国中铁和中国铁建10月下旬以来大涨，均摆脱了破净困境。其中，中国中铁最新市净率为1.13倍。

　　对业绩增长的蓝筹股来说，长期股价低迷导致破净，是一种非理性的市场现象。股价破净与业绩增长的严重背离现象，与投资者用熊市思维过度放大利空有关。近年来，面临利率市场化、互联网金融、民营银行等多重挑战，且市场对资产质量存在担忧，成为银行股破净的主要原因之一。可实际上，国内银行业至今没有出现整体性业绩负增长，16家上市银行仍保持增长，只是业绩增速下降而已。

　　回头看2008年10月上证指数探底1664点，当时银行股平均市净率达1.98倍左右。此后6年，业绩增长带动每股净资产上升，银行股股价却始终低迷，市净率越来越低。例如，交通银行2008年10月末市净率为1.54倍，远高于目前的水平。显然，股息率大幅高于银行存款利率的蓝筹股遭遇破净，是背离投资价值的表现。

　　沪港通的启动，虽然没有引来境外资金蜂拥而入，但有助于促进A股投资理念与成熟市场接轨，更加重视价值投资。海通证券董事长王开国在12月2日举行的2015年投资策略报告会上称，全球银行股的市净率约在1.1至1.2倍，中国银行股目前约在0.8至0.9倍，“如果全球一碗水，中间的坝能被打通，银行股行情就还没有结束。”王开国的这个观点，从市净率角度分析了银行股估值及其大涨的原因。

　　值得注意的是，银行股一直保持每股净资产攀升的势头，例如，工商银行和交通银行2014年中期每股净资产分别为3.86元、5.93元，三季度末升至4.06元、6.14元。待2014年年报披露，银行股的年末每股净资产还有可能较三季度末提升。换句话说，现在勉强摆脱破净的部分银行股，四季度每股净资产对应的股价可能仍处于破净状况。

　　破净股迎来了“春天”，反映出股市价值投资理性回归。随着股价重心整体上移，破净股数量还可能减少。不过，破净股集体消灭在短期仍存在难度。当前率先摆脱破净的主要有两类个股，一类业绩增长预期较好，另一类估值得到明显修复，特别是市盈率和市净率双低的蓝筹股。相比之下，业绩欠佳的个股若市盈率已偏高，其每股净资产有点像“空架子”，摆脱破净的难度较大。