两融规模到底可以做到多大？近日，多家机构经过在调研过程中反复测算，预计今年年底突破1万亿问题不大，更有分析认为，未来三年左右两融规模达到2-3万亿元，明年则预计能达到1.5万亿。

　　据中证报报道，随着股市的一路狂奔，两市融资融券余额创新高。截至11月27日，两市融资融券余额突破8000亿，达8118.35亿元。对此，有分析人士称，两融融资的杠杆，在有力政策和蓝筹股低估值的支撑下，已经撬动了一轮阔别已久的新牛市行情。11月28日，沪深两市再度双双以红盘报收，上证综指“七连阳”，而令投资者更加兴奋的是，自11月20日以来，其累计上涨231.84点，涨幅达到了9.46%。其中，11月24日、25日、26日，连续走强，三日上涨的指数打下了七日上涨的逾“半壁江山”。

　　虽说是“两融”业务，包含做多的融资，也包含做空的融券，但自其推出以来，融资业务的占比就一直保持在98%以上，融券余额难以突破百亿关口。至11月27日，两市融资余额也超过了8100亿元，但融券余额刚刚突破60亿元。

　　尹中立指出，鼓励证券加杠杆，就是政府做多股票的一种政策手段，今年11个多月时间，融资余额增加了4600亿元，这是可看得到的资金，是投资者从券商那里合法借到的，而这部分资金有望随着券商资本金等实力的增加进一步增加，这将意味着为股市带来更多的活水。这也是他继续看好券商行业的理由之一。

　　华南一家证券公司两融业务负责人表示，市场上多按照市值占比来测算。按国际市场两融余额占总市值2%到4%测算，假设未来5年我国证券总市值以12%的速度增长（过去10年18%），则3%对应1.6万亿元，4%对应2.1万亿元。另外从券商角度来测算，如果按照截至9月末行业净资产8500亿元、杠杆5倍计算，在其他业务都不做的情况下，则极限值是4.25万亿，这种测算只是理论层面上。

　　某上市券商非银分析师表示，目前证券公司的杠杆率平均不到3倍，虽然一些券商在向两融业务大幅度倾斜，但自营、资管、直投等业务都需要钱。此外，证券行业的杠杆提升到5倍至少需要两到三年时间，乐观来看未来三年左右两融规模达到2-3万亿元问题不大，明年则预计能达到1.5万亿元。

　　另一家上市券商研究所副所长表示，预计今年年底到1万亿元问题不大。业内通常按照市值占比来进行测算，所以两融规模的前提取决于A股市值情况。他认为难以测算未来两到三年的两融规模，目前的一些测算建立在A股市场持续走牛的前提上。

　　不管测算结果如何，业内都对两融业务未来的发展空间一致看好。首先，参与这一业务的投资者数量会越来越多；其次，券商的融资渠道将有望进一步拓宽，杠杆上限会进一步提升；再次，融资融券标的有望继续向中小板、创业板扩容。此外，随着降息周期开启将降低券商提升杠杆的成本，短期内券商资本中介业务的利差有望扩大。正是在这种逻辑下，券商股迎来行情大爆发。证券板块自11月以来出现连续上攻，12月2日均涨幅更是高达9.13%名列第一。

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