保险、券商和银行股昨天再度大涨，引领沪综指大涨1.43%，收盘报收于2604.35点。回顾沪综指走势，其在2006年12月28日首次见到2600点，之后开启一波大牛市。到2008年8月11日失守，直到2009年5月7日再次夺回。上一次跌破2600点，已是自2011年8月30日的事了。

　　■ 深圳特区报记者林彦龙

　　市场传闻央行将出利好

　　银行股昨天午后突然大幅拉升，光大银行涨7%。在期货市场上，国债期货价格尾盘上升，市场传闻央行或有利好出台。

　　本次不对称降息，市场认为对银行业绩将产生不利影响。也有机构认为，短期利空出台后，将有利银行股估值修复。

　　渤海证券表示，从贷款角度看，5年以上贷款基准利率下降0.4个百分点，上市银行2014年中报的按揭贷款为9.06万亿，占贷款总额17.04%，仅此一项会降低利息收入362亿元，占2015年预计净利润的2.64%。在悲观假设下，2015年上市银行净利润负增长1.2%，但从中期看，降息带来经济逐步转暖，银行资产质量压力有望缓解。从历史数据看，降息周期的银行股投资收益率要高于加息周期。

　　海通证券认为，抑制银行股价的核心不是业绩，而是资产质量预期和增量资金。降息及后续政策对经济和流动性的正向作用，尤其经济数据正向信息更明确时，银行机会或更明确。

　　降息对保险业是利好

　　保险股昨天全线大涨，新华保险收盘涨停，中国人寿一度涨停，收盘涨9.84%。降息被认为对保险在承保和投资两端均形成利好。

　　兴业证券曾素芬认为，降息将使理财产品有望全面回归“4”时代，从而有助于保险产品销售。投资方面，按照目前上市保险公司债券资产结构来看，约30%是交易性和可供出售金融资产，降息带来的存量债券资产价格上涨对净资产增厚幅度约为2%。

　　进入金融泡沫时代

　　券商股昨天再度全线大涨，华泰和光大涨停，兴业涨幅逾9%。

　　申银万国何宗炎认为，大型券商当前的估值仍然具有很强的支撑，格局一旦形成，很难打破，券商股还有第二波行情，第二波行情至少还有20%。

　　海通证券姜超认为，银行理财将消灭一切高收益，因而无论债市和股市的风险偏好均将提升，未来将迎来资本市场发展的大时代，也意味着金融泡沫的大时代。目前银行理财的大繁荣正在为未来潜在的股债牛市储备弹药，今年股债走强只是牛市开端。

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　　陈李：地产股将有较大机会

　　深圳特区报讯（记者 王欣）昨天，在瑞银证券的媒体电话会上，瑞银证券中国证券研究副主管兼首席策略分析师陈李表示，乐观预期2015年的指数表现，尤其是现在到春节前这一段时间，指数的活跃度可能明显上升。

　　对于沪港通正式运作一周来的表现，陈李认为当前这种“涓涓细流”的状态符合预期，未来海外资金进A股一定是净流入，这点毋庸置疑。目前海外资金进入A股的门已经打开，关键在于未来的发展。2015年的5月和6月，MSCI会两次提议把A股纳入国际指数。如果纳入，很多国际的大型公募基金将必须配置A股。随着这个过程从量变到质变，当海外持有A股资金的规模上升到流通市值的6%、7%以上的时候，对一部分的股票将产生绝对的定价权，一部分大型高分红蓝筹股票会持续得到海外资金的关注，这是2015年最值得看好的投资主题之一。

　　另一个被瑞银看好的投资主题是房地产，尤其是在3-4个月内。原因不仅仅是降息的举动，更是源自按揭数量的增长。到2015年初，当商业银行重新制定2015年全年按揭目标的时候，相信他们所受到的政策指引将跟2014年初完全不一样，在这种背景下银行一定会主动地大幅增加2015年的按揭额度。相应地，地产成交量上升，地产股票将有比较大的机会。

　　对于未来的投资策略，瑞银看好地产、通讯、电网、农业、环保和证券、保险。对近期涨幅较大的原材料、消费行业，陈李并不看好。

　　分级基金连现“上折”现象

　　深圳特区报讯（记者 王欣）申万菱信申万证券分级基金日前发布公告称，由于基金份额净值为1.5476元，达到基金合同规定的不定期份额折算条件，将办理不定期份额折算业务。这也是继中欧盛世成长、富国军工之后，市场上第三例向上折算的基金。

　　截至11月25日，申万证券分级基金的净值达1.5502元。根据合同规定，当母基金净值大于或等于1.5000元时，即触发向上不定期折算条款。其中，A类份额的参考净值及其份额数不受影响，B份额净值超过申万证券A净值的部分，将折算成场内的申万证券份额。

　　折算前后，A与B份额的价值都没有影响，但由于将母基金、证券B的净值向证券A净值靠拢，折算之后的证券B杠杆将得到明显提升。折算前证券B的价格杠杆为1.42倍，而折算完成后证券B的价格杠杆将提升至1.79倍。由于证券B杠杆得到大幅度的提升，吸引力加大，投资者可能会热捧恢复杠杆后的证券B，从而抬高其交易价格，致使其大幅溢价，甚至会导致母基金整体大幅溢价，从而由此产生一定的交易性机会。

　　以首只向上折算的富国军工为例，向上折算复牌后军工B受到投资者热捧，10月13日～10月15日三天时间在中证军工指数表现不佳的情况下（下跌0.79%），军工B价格累计上涨了26.5%。