当前，在美元升值背景下，被称为“乌鸦嘴”的国际投行几乎一致看空黄金市场，狂呼国际金价“没有底线”。而背后，印度、美国等国“大妈”却步“中国大妈”后尘疯狂吸金，俄罗斯、哈萨克斯坦等国“央妈”也大肆进行囤金。如今，已经跌破国际平均成本的金价，真的没有底线了吗？即将进行的瑞士“黄金公投”能拯救金价吗？

　　“大妈”“央妈”囤金待涨

　　在中国大妈们顾虑重重之际，印度大妈和俄罗斯、哈萨克斯坦“央妈”开始出手。

　　世界黄金协会远东区投资总监董事刘中光说，印度市场在第三季度金饰需求达183吨，增幅为60%，去年三季度印度金饰需求表现极为疲软，因为印度出台了限制黄金进口的相关政策。

　　据世界黄金协会（WGC）公布的数据显示，今年俄罗斯购买黄金115吨，其中第二和第三季度合计购买了109吨，超过了此前两年全年的购买量。第三季度的购买量（55吨）更是占全球央行净购买总量的59%。

　　与此同时，各国央行也在纷纷增加黄金储备。虽然各国央行在2014年第三季度共买入92.8吨黄金，同比下降9%，但这是全球央行连续第15个季度成为黄金的净买家。在过去的7个季度中，其中6个季度央行需求量达到100吨左右，这是自2010年以来非常显著的增长。刘中光说，央行依然是黄金的重要购买者，在诸多经济与地缘政治创伤依然未愈的情况下，各国央行再度向黄金寻求庇护及分散储备配置。

　　业内专家则指出，全球央行购买黄金的举动，主要是为了应对全球持续宽松下的货币贬值和资本外流可能造成对本国市场的冲击，并非是看好黄金后市的价格。而在黄金价格持续下跌之际，央行购买黄金的行为只能视为未来国际外汇储备多元化而进行的正常行为，但央行购金行为并不能刺激机构和居民投资者的投资需求，因在美元实际利率未来逐步上升和低通胀下，持有黄金的机会成本很高。

　　对此，新华财富首席研究员关威表示，全球央行持续购金期间，黄金市场既经历了牛市阶段，也遭遇了熊市，与金融机构和个人投资者相比，各国央行对于黄金价格的敏感度不高，在调整黄金储备时，更多是从政治、外汇储备结构、资金安全等长期因素考虑，而非通过价格波动博取利润。

　　金市“泡沫”挤尽

　　显然，金价下跌风险扫了中国大妈的买兴。上海一位私募机构人士接受笔者采访时表示，从不少重要指标来看，黄金可能已经被“超卖”，跌破成本线之后，供需基本面在金价涨跌中将扮演更重要的角色，在金饰需求旺季到来之际反弹可期。

　　该人士认为，黄金作为一种财富象征，也是一种对冲通胀的工具，去年中国大妈大幅抄底，各地出现抢金潮，这背后隐含的是中国投资品的缺乏，在未来相当长时间里，购金的中国大妈会持续存在，只是不会那么集中、明显。

　　近期，美联储前任主席格林斯潘表示，考虑黄金作为各国政府所执行政策之外的“货币价值”，目前状况下，黄金是保值的好去处。

　　但由于美联储即将进入加息周期，这种背景下，国际金价的“底线”在哪里，显得尤为重要。

　　一般认为，商品价格的底部衡量标准是其生产成本线。不过，悲观者分析认为，尽管市场认为金价已经跌破实际生产成本，但决定黄金价格的在于投资需求，从历史数据来看，黄金可能会回到2008年美联储实施QE之前的水平，即800-900美元/盎司，如果通胀不起来的话，价格有可能更低。

　　此外，看空者还表示，决定金价走势因素在于黄金的投资需求，并非实物需求，即便年底印度金饰需求大幅增长，对黄金而言并没有很强的提振作用，特别是中国作为最大金饰需求国的需求在下降，几乎冲抵了其他国家金饰需求增长带来的利好。

　　而乐观者认为，当前金价已经跌至底部，投机客已经逐渐淡出市场，泡沫几近挤尽，虽然在宏观背景压制下，金价短期难以回升，但继续下跌的动能显然不足。

　　在境外异常火爆的黄金ETF，是追踪现货黄金价格波动的金融衍生品。一直以来，境外黄金ETF持仓变动是国际金价的重要风向标。据权威机构统计显示，年初至今全球黄金ETF减持仅为84吨，而去年同期的减持规模则是699吨。

　　11月30日，瑞士将进行“黄金公投”，表决本国黄金储备占比是否可以提升到20%以上。如果瑞士公投通过，瑞士要买入的黄金量可能在1500—1800吨，这将在未来5年时间内完成，相当于世界黄金年产量的7%—10%。据荷兰银行预计，若瑞士公投获得通过，将很有可能扭转黄金疲软态势，可能推动黄金上涨17%。（官平）