宋晓明：上市公司并购重组应警惕泡沫
- 发布时间：2014-11-24 07:39:57 来源：新华网 责任编辑：罗伯特
创办全国第一支并购基金的长城汇理并购基金首席执行官宋晓明，在11月21日由《证券日报》主办的“第十届中国证券市场年会”上，对今年证券市场的并购重组做了分析。他认为，国内数百家上市公司一哄而上筹备并购重组的案例中，真正能够实现产业并购协同效应的很少，能够推动产业整合、价值提升的并购基金更是不多，这种并购市场非理性繁荣在推高了整个资本市场的高市盈率的同时，也加重了资本市场参与者的投机心理。
宋晓明认为，从宏观角度，目前企业特别是民营企业经营遇到困境，与生产要素价格的扭曲不无关系，要改变这一处境，一方面可以通过顶层设计，进行结构性调整；另一方面，则可以通过引入多元化资本，通过并购的手段促进要素的流动，有效地提高效率。 并购在增长方式转型和产业结构升级方面都将发挥巨大作用。
话锋一转，宋晓明却表示，从微观角度看，过犹不及，要警惕并购一哄而上造成的价格扭曲。在他看来，并购是双刃剑，目前市场忽视了并购的另一面。
宋晓明认为，从全球并购市场的角度看，并购成功率不到40%，从并购设计到并购整合，困难重重。而国内数百家上市公司一哄而上筹备并购重组，或者以各种方式参与并购基金，带来并购市场非理性繁荣，资本市场的市盈率被推向虚高，同时也刺激了各类参与者的投机心理。
对于并购重组在中国的发展前景，宋晓明总结过往的多个投资案例表示，我国与发达国家相比，无论在市场经济支撑体系、企业信息披露、多层次资本市场、司法乃至社会规则等多个方面都有极大差异，中国特色注定了中国的并购基金要走出跟西方的不同之路，因此中国的并购基金必须特别关注两点：一是注重战略布局，另一个是遵循中国特色。
宋晓明还表示，2015年要特别关注我国整个金融市场的结构性变化和经济结构变化，金融市场主要关注金融工具、市场顶层设计的变化，经济结构则应主要关注产业结构和消费结构的转型。
