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宋晓明:上市公司并购重组应警惕泡沫

  • 发布时间:2014-11-24 07:39:57  来源:新华网  作者:佚名  责任编辑:罗伯特

  创办全国第一支并购基金的长城汇理并购基金首席执行官宋晓明,在11月21日由《证券日报》主办的“第十届中国证券市场年会”上,对今年证券市场的并购重组做了分析。他认为,国内数百家上市公司一哄而上筹备并购重组的案例中,真正能够实现产业并购协同效应的很少,能够推动产业整合、价值提升的并购基金更是不多,这种并购市场非理性繁荣在推高了整个资本市场的高市盈率的同时,也加重了资本市场参与者的投机心理。

  宋晓明认为,从宏观角度,目前企业特别是民营企业经营遇到困境,与生产要素价格的扭曲不无关系,要改变这一处境,一方面可以通过顶层设计,进行结构性调整;另一方面,则可以通过引入多元化资本,通过并购的手段促进要素的流动,有效地提高效率。 并购在增长方式转型和产业结构升级方面都将发挥巨大作用。

  话锋一转,宋晓明却表示,从微观角度看,过犹不及,要警惕并购一哄而上造成的价格扭曲。在他看来,并购是双刃剑,目前市场忽视了并购的另一面。

  宋晓明认为,从全球并购市场的角度看,并购成功率不到40%,从并购设计到并购整合,困难重重。而国内数百家上市公司一哄而上筹备并购重组,或者以各种方式参与并购基金,带来并购市场非理性繁荣,资本市场的市盈率被推向虚高,同时也刺激了各类参与者的投机心理。

  对于并购重组在中国的发展前景,宋晓明总结过往的多个投资案例表示,我国与发达国家相比,无论在市场经济支撑体系、企业信息披露、多层次资本市场、司法乃至社会规则等多个方面都有极大差异,中国特色注定了中国的并购基金要走出跟西方的不同之路,因此中国的并购基金必须特别关注两点:一是注重战略布局,另一个是遵循中国特色。

  宋晓明还表示,2015年要特别关注我国整个金融市场的结构性变化和经济结构变化,金融市场主要关注金融工具、市场顶层设计的变化,经济结构则应主要关注产业结构和消费结构的转型。

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