从之前的热情爆棚到开通后成交冷清

　　沪港通“首秀”为啥高开低走？

　　□本报记者 刘伟 实习生 陆彬彬

　　盼望着，盼望着，沪港通终于在上周拉开了正式交易的大幕。然而出乎市场意料的是，沪港通首周交易却十分平淡，甚至在后面几天，可以用冷清二字来形容。

　　数据显示，从成交情况来看，截至上周五，沪港通成交291.01亿元人民币，其中沪股通成交252.31亿元人民币，港股通累积成交38.70亿元人民币。在上周5个交易日中，除第一天沪股通额度用尽外，沪港通南北向的额度使用都呈明显下行趋势。上周五，沪股通额度使用23.41亿元，占比约18％；港股通额度使用1.9亿元，占比1.8％，为一周最低。

　　此前，市场对沪港通可以说是热情澎湃，相关概念股更是炒得如火如荼。然而，千呼万唤始出来的沪港通为什么会出现如此平淡的交易呢？沪港通对于A股而言，是否意味着牛市的导火线呢？未来沪港通的前景如何，又会如何影响市场走势？

　　早报“财富宝”专家团的观点也许能给广大股民一些参考。

　　招商证券李浩天：

　　沪港通不改A股趋势 短期内难改投资逻辑

　　沪港通开通之日，香港的投资者积极踊跃。总结原因，可以认为是海外小型对冲基金的配置需求搞的鬼。这些基金在开通当天，兴奋得全盘用上了130亿元的额度。可是，马上就迎来了个下马威，全套啦！

　　内地的投资者却是兴趣索然，连续几天都有大量的额度没动。

　　为啥成交量越来越小呢？因为主导市场的机构明白着呢，私募游资热火朝天地玩着转型概念成长股，公募机构守着非银金融，谁都不会贸然跑去不熟的地盘玩。如果买了不熟的公司股票，哪天突然遭遇“黑天鹅事件（指非常难以预测且不寻常的事件，通常会引起市场连锁负面反应）”，那自己的真金白银就要亏损了。

　　也别以为A股红火了两天，就是沪港通的功劳。预期兑现，港股立马歇菜，你看那烟花灿烂的APEC、将要扩容的自贸区催化剂，才是这段时间A股指数的主要推手。

　　指望沪港通能“串门串出个牛市”的人，更是没搞清楚牛市的逻辑。美国的牛市哪一次不是从技术创新引领产业升级，同时私权财富受到法律保障的大发展而推动起来的。

　　所以，即使没有沪港通，A股该牛还是牛，该熊还是熊，串门是绝对串不出个牛市来的，短期的激情过后，还是该回归正常的逻辑，继续炒作原先那些熟悉的标的。

　　宏源证券李青：

　　沪港通是长期利好 短期内观望是主流

　　从第一天用完130亿元额度，到上周五仅用了23亿元，沪股通在香港投资者的眼里也是逐步降温。

　　港股通就不用说了，第一天就只用了18亿元，周五更是降低到了可怜的1.9亿元，说明内地投资者对港股的兴趣更低。

　　沪港通从之前的火热预期中逐渐冷静下来，我觉得这是件好事情。毕竟这是代表着资本市场的开放，是一项长期的利好，如果只当作短线的炒作题材，那肯定是不合适的。毕竟对于两个市场的投资者而言，交易制度、投资理念等存在着巨大的差别，这都需要漫长的时间来熟悉，因此，沪港通短期很难出现大量的资金流向。

　　一些从未投资过A股的长线基金，可能会因为对内地股市的结算规则不习惯等原因，在初期不会参与沪港通。毕竟沪港通目前还有诸多限制，而且这些基金对一些交易规则还不是很适应。

　　除了需要时间适应A股的交易规则和习惯，当前临近年底，海外长线基金同样也有业绩排名压力，此时基金经理一般不会贸然投资一个新的市场或领域，以免影响全年业绩。

　　从这个角度来讲，目前进入A股的更多的是一些散户资金，他们在市场连续调整之际肯定也是快进快出，资金额度使用量下降也在情理之中了。

　　沪港通，作为沪港股票市场交易互联互通的重要机制，无论对两地市场资金的双向流动，还是对加快推进人民币国际化的进程，都将起到举足轻重的影响。沪港通开启不是内地资本市场对外开放的终点，而是一个新的起点。因此，未来沪港通肯定会越来越受到投资者的关注，成交量也会逐步放大。

　　华西证券齐利民：

　　多个原因造成交易不旺 散户交易不具备代表性

　　沪港通首周交易没有出现市场预期的火爆场面，是由多个原因造成的：

　　首先，内地个人投资者50万的投资门槛，构成大陆投资者投资港股的隐形门槛；

　　其次，从投资者结构来看，与上海主场八成交易都是个人投资者相比，港股战场六成交易来自机构投资者；

　　第三，内地股民在对港股当前波动区间、交易规则、衍生品对冲体系都并不熟悉的情况下，制约了大陆投资者投资港股通的热情；

　　最后，按照上交所设定的参考汇率计算，内地投资者在买卖港股股票时首先要承担最高达到6%的汇率损失，这一度令投资者望而却步。虽然上交所很快澄清参考汇率并非用于实际结算，但确实造成了一定的心理影响。

　　从上周的交易情况看，沪股通净买入额排名前列的都是QFII、RQFII重仓股，不难看出，近日QFII、RQFII在积极换仓，大秦铁路、上汽集团都是QFII重仓的大盘蓝筹股。

　　此外，也有小部分对冲基金在买卖A、H股市场存在差价的股票，进行跨境套利。由于内地公募基金、保险资金参与港股通的交易指引尚未出台，而海外大型退休基金、共同基金、保险公司等主力资金也仍有待进场，因此，首周交易多数都被视为散户参与者众多，可能并不具有代表性，无法真实反映南向和北向资金的主流投资偏好。

　　未来，一旦机构大规模入场，目前的额度可能会被很快抢光，因此从长期看，不必担心。

　　金元证券陈笑谈：

　　沪港通首秀不佳 适应后开启A股牛途

　　上周对于A股市场来说是有重大意义的一周，因为是沪港通开通的第一周，获得国际目光注视的一周，但是首秀似乎演砸了。上周一，沪港通正式起航，指数大幅高开，但指数随后一路走低，至周五才迎来首个阳线。

　　究其原因，可能有以下几方面原因：

　　一是沪港通预热时间久，在A股2000点的位置提出沪港通，至沪港通正式起航的当天，指数已冲高至2500点，这之间累积了大量的获利盘，等着利好兑现；

　　第二是沪港市场交易制度及投资理念都有较大差异，需要相互适应。首日，沪股通130亿资金额度用完，但由于非T+0交易，次日，这批资金已亏损累累。同样，首日的港股通资金因为汇率及追高现象，同样损失惨重，且因为港股市场权重估值高于A股，港股通就变得更少有人问津了。

　　沪港通是A股市场嫁接成熟资本市场的桥梁，相信通过短期的相互适应，将发挥应有的作用，而A股的漫漫牛途，或刚刚起步。