新的降息周期开启
- 发布时间：2014-11-22 07:33:40 来源：杭州日报 责任编辑：罗伯特
经济 评
陈恩挚
昨日，A股的券商板块异动，平均涨幅超7%。这让我隐约感觉到周末会出重磅消息。昨晚，央行发布了降息的消息。
央行这次出手让不少人觉得“比预想的来得快”。消息公布后，我翻阅了多家机构近期的研究报告发现，很少有机构预测到这次降息。比如，瑞银证券11月初发布的报告称年内实施降息、降准的可能性小。而海通证券前日还发布报告称，降息会延后。
不过，在当前经济放缓的背景下，通过降息来降低企业融资成本已经成为不少机构的共识。
这是因为，央行此前已经通过一些操作和工具引导贷款利率下行。不过，效果似乎并不好，“融资难、融资贵”问题仍然突出。相比之前的操作，降息的效果更加明显而直接。所以，最终促使央行下决心降息。同时，这也从另一侧面说明了当前经济增长有不小的下行压力。
值得一提的是，此次降息举动有两个特点。一、这是一次非对称降息，即贷款基准利率比存款基准利率的下调幅度要更大。另一方面，同步推进存款利率市场化，金融机构存款利率浮动区间的上限由1.1倍调整为1.2倍。
如此一来，存款利率浮动区间的调整对冲存款基准利率下调的影响，金融机构的实际存款利率将基本无变化（2.75%×1.2=3%×1.1）。但是，实际的贷款利率有望下调。
值得一提的是，将降息与松动存款利率管制相结合，将达到一个绝妙的效果，即在推进存款利率市场化的同时，有望使银行把因此吐出的利润“输血”给企业。因为在当前，贷款利率已经相对市场化，若单单松动存款利率管制，其结果是，银行吐出来的利润，不会转到企业，而是还给了储户。
目前，改革正在推进过程中，不过不会一蹴而就。结合目前的经济形势，“融资难、融资贵”短时间内难以扭转。因此，降低企业融资成本的工作还会继续，降息手段很可能还会用。
据此分析，央行时隔两年再度降息之后，未来继续降息将没有了心理上的包袱，中国可能因此进入新的降息周期。预计明年还将有2次左右降息。
与此同时，从国务院常务会议传递的信息来看，存款利率市场化将继续推进。中长期来看，存款利率市场化将有利于迫使银行业打破垄断，提升效率，降低管理和运行成本，从而降低资金流动的成本。
“此次将存款利率浮动区间上限进一步扩大，不仅有利于更大程度上发挥市场机制在利率形成中的决定性作用，也为未来全面放开存款利率管制奠定了坚实的基础。”央行有关负责人昨晚公开表示。
由此来看，视本次的实施效果而定，上述降息与松动存款利率管制相结合的方式可能还会被采用。
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