据新华社电（记者张骐 梁颖）股民们翘首以盼的沪港通17日正式启动，投资者要如何操作才能最大程度地规避风险、获取收益？熟悉两个市场的游戏规则是准确操作的前提，认清个股状态则是获利的基础。

　　首先，熟悉了解沪港两个交易所交易规则的差异必不可少。

　　香港联交所持续交易时段为9：30至12：00、13：00至16：00时，在圣诞前夕、新年前夕或农历新年前夕只有早盘半天交易。由于港股交易结束晚于上海股市，在15：00至16：00这一阶段，要谨防个股因突发消息价格骤变而带来的损失。

　　对于习惯于交易每手为100股的内地投资者来说，需要注意，港股中的“手”虽然也是一个买卖单位，但每只上市证券的买卖单位由各发行人自行决定。这就要防止在下单时出现理解上的数量差异。同时，联交所不同股票的报价价位依据股价而定，股价越高，报价价位越大，这也是内地投资者需注意的地方，避免申报价格因不符合规定无法成交。

　　操作中特别要注意，港股一是没有涨跌停板，二是T＋0回转交易，日内投资者可不限次数买卖，但资金与股票交收是在T＋2日。对此，内地某些热衷于追涨杀跌的投资者应引起注意，要根据市场规则改变操作风格。譬如，同一只股票的H股和A股，也许就会因为T＋0和T＋1导致意外损益。同时还要注意资金的调度。

　　另外一个小细节是，看盘时不要将我们习惯的红涨绿跌用到港股上。恰恰相反，港股报价红色表示下跌，绿色才表示上涨，这点如不区分则难免乌龙。

　　其次，沪港市场交易成本存在显著差异。

　　最大差别在于，按照沪港通的交易细则要求，内地居民投资港股需用人民币进行投资，而港股是以港币报价交易。实际操作每一次下单买卖港股时需将手中的人民币兑换为港币，再将投资之后出售港股所得的港币兑换为人民币。如此一来，一个完整买卖环节会产生两笔兑换费用。以目前测算，买入再卖出港币的汇兑交易成本约在0.38％以上。

　　反观香港股民对A股的投资，只需一次性利用离岸人民币市场获得投资的人民币资金就可在A股市场进行投资，之后所获得的资金仍然以人民币的形式存在，免去以后再交易中人民币与港币之间的兑换环节。因此，香港股民利用沪港通所需要的投资交易成本将会大大低于大陆居民。

　　另一个较大差别存在于交易的征费方面。目前港股买卖双方须缴费用有：向香港证券及期货事务监察委员会缴纳每宗交易金额0.0027％的交易征费；每宗交易金额的0.002％投资者赔偿征费（此项将于2005年12月19日起暂停征收）；向交易所缴付每宗交易金额0.005％的交易费；双方经纪均须各付每宗交易0.5元的交易系统使用费（是否将该笔费用转嫁投资者由经纪方决定）；向香港特别行政区政府缴纳每宗交易金额0.1％的股票印花税。此外，卖方还负责缴付每张新转手纸须向香港特别行政区政府缴纳转手纸印花税5元；买方需支付上市公司过户登记处每张新发股票2.5元费用。对比内地费用来看，港股交易费用名目及额度都高很多。

　　此外两市佣金方面存在较大差异。目前，香港券商执行0.25％的佣金，且每次不低于100港元，也就是交易额不足4万港元的都要收100港元佣金。相较内地券商普遍实行的万三佣金，比例显然很高。

　　如果将以上三个方面相加，那么港股通的费用堪称“昂贵”。这是内地投资者通过沪港通投资时，要仔细考量的部分。

　　第三，不能脱离流通股规模孤立地分析AH股溢价。

　　作为AH股溢价的风向标，AH溢价指数由7月下旬跌破90点，10月底回至95点，11月14日收盘时报101.38点。可以说，AH股票目前已经处于平价水平。

　　细分板块来看，权重板块仍存在折价，如银行、能源、保险等板块A股相对于H股有20％～30％的折价，但这个折价水平在沪港通题材开始炒作至今基本没有太大变化。

　　之所以出现这样的状态，与其流通盘密不可分。AH股之间价差的存在本质上是供求关系的体现，以折价幅度最大的海螺水泥为例，其A股流通盘约40亿股，而H股只有13亿股，A股的股票供应量远大于H股的供应量。同理，工商银行A股股份2647亿股，H股只有868亿股，A股三倍于H股流通。由此，A股股价低于H股股价有其道理。因此，不要一味地依据AH股间的折溢价寻找套利机会。

　　从中长期来看，汇率变动方向是影响进行沪股通还是港股通交易行为的最大因素。考虑汇率风险的情况下，沪港通投资者的收益可以分为两个部分：投资股票本身带来的收益和投资市场所在地货币升值带来的收益。

　　如果人民币不断升值，那么出售港股所换取的人民币就可能会缩水，这势必抑制内地投资者对港股的投资；同时，这种汇率走向会促进香港股民对A股的投资，因为他们可同时享受人民币升值带来的收益，最终可能导致沪股通投资的旺盛和港股通投资的低潮。若人民币贬值，则市场行为刚好相反。

　　因此，进行沪港通交易者，尤其是中长期的投资者不能不关注人民币汇率走向。