北京商报：香港股票退市可以无厘头
- 发布时间：2014-11-18 08:24:11 来源：新华网 责任编辑：罗伯特
证监会教育投资者，沪港股市有很多地方不同，其中既有交易规则的不同，也有交易时间的不同。但本栏认为最大的区别是上市伦理不同，具体讲就是退市制度不同背后的上市动机不同。
在A股市场，上市公司一旦成功上市，是打死也不愿意退市的，为了保住上市资格，不惜伪造利润、谋求地方政府补贴，或者是由大股东出面赠予上市公司资产。其目的只有一个，就是保住上市资格。在这样的上市逻辑下，上市公司受到交易所的管理，交易所和上市公司属于管理者和被管理者的关系。
但是香港股市则不同，上市公司和交易所更像是客户和企业的关系。香港联交所本身也是一家盈利机构，通过收取上市公司的上市费用获得利润，公司上市采用注册制，只要承销商能够帮助上市公司卖出股票，那么企业就能上市。但是上市公司要每年向交易所缴纳年费，这笔费用，对于经营不是很理想的公司是一个沉重的负担。同时在香港股市，经营不善的企业多如牛毛，但有意向借壳的公司却很少见。于是香港股市的壳资源基本不值钱，那么上市公司保留上市资格的动机也就显得很不足。于是就有了许多公司主动从香港股市退市，退了市的公司也没生存不下去，也没有资不抵债，只是不想上市了而已。
那么对于内地投资者来说，或许持有的港股好好的忽然就面临退市的问题，这种可能性并非没有，这种上市伦理，才是国际成熟股市的常态，咱们A股的上市资源稀缺只是发展过程中的短期现象。
如果今后咱们A股也搞注册制，投资者也会遇到公司希望主动退市的情况，毕竟上市每年要花钱，如果确实没必要花这笔钱，企业也就想退市了。
其实在早年的A股市场，投资者也提出过类似的疑问：云南红塔集团为什么不上市？答案是人家企业太赚钱，根本就不屑于上市。现在咱们A股上市公司处于被顶礼膜拜的位置，将来或许公司上不上市，只是一种战略的选择，同时上市公司退不退市，也是根据时势的决断。
在A股市场还没有进入这一阶段的时候，内地投资者必须先适应香港股市的上市伦理，即自己持有的股票，过几年不一定还在股市交易，但人家可能还会持续分红。举一个最典型的案例，假如某公司每年分红都不错，但公司股价却没有受到投资者的认可，保持在较低的水平，那么大股东很可能会发布要约收购方案，买回流通股并退市，这并非不可能。
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