兰州晚报讯11月16日，《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见》将正式实施。这一新的退市规定提出要健全上市公司主动退市制度、实施重大违法、不满足交易标准要发、财务状况等强制退市制度。受访业内人士指出，新的退市规定实施后，财务状况不达标的企业或首先面临退市，新规定落实的关键在于切实进行监管。

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　　3家公司发布暂停上市风险警告

　　10月15日，中国证券监督管理委员会令第107号公布了《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见》，并宣布将于11月16日实施。该《意见》分健全上市公司主动退市制度、实施重大违法公司强制退市制度、严格执行不满足交易标准要求的强制退市指标、严格执行体现公司财务状况的强制退市指标、完善与退市相关的配套制度安排、加强退市公司投资者合法权益保护、进一步落实退市工作责任7部分25条。

　　“首先可能‘中枪’的是财务状况不达标的企业。”多位受访业内人士均向记者表示，目前A股市场上连续亏损严重，被发出风险警示的企业中，有部分可能会在新规定实施后首先进入“退市整理期”。公开数据显示，今年前三季度仍处于亏损状态的ST公司共计24家。其中，*ST超日、*ST仪化、*ST二重亏损额居前三位。其中，*ST二重、*ST超日两家公司由于在2011年至2013年期间连续亏损已经暂停上市，今年前三季度继续亏损，一旦今年无法盈利，年报披露后就将进入退市程序。

　　截至12日，沪深两市共有50家风险警示的股票，上交所27家，深交所23家。其中，宝德股份、天龙光电和万福生科3只创业板个股已经发布了关于暂停上市风险的警示公告。目前，天龙光电正在使出浑身解数努力保壳。公司最近继推出保壳方案后，又紧接着宣布了出售参股子公司股份的计划，为保壳方案的顺利实施扫清障碍。宝德股份11日发布的公告称，公司已采取各项经营措施促进公司基本面的好转，并取得了初步成效，2014年前三季度实现利润总额844.48万元，已实现扭亏为盈。

　　“重大违法退市首次出现在规定中，关键还要看证监会等监管部门的落实力度。”全维投资总经理程永红向记者分析，如一些个股财务造假等严重违规行为，是否达到退市的标准，其中往往弹性空间较大，关键一方面看是否有具体的执行细则，另一方面则看有关监管部门的执行决心。

　　“中国股市20年来，退市的案例远远少于重组后不退市的案例。”英大证券研究所所长李大宵告诉记者，这一现状使得投资者存在侥幸、投机的心理。他认为，只有政策得到落实，才能抑制对退市股的炒作，促进投资者和市场机制的成熟。

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　　长油炒作盛况难以再现

　　今年5月份，长航油运在更名为“退市长油”，进入退市整理期后，股价一度还受到炒作，一些投机资金期望长油通过重组“重生”。盘面显示，宝德股份10月30日、31日停牌前的两个交易日还出现了涨停的现象。程永红分析指出，进入退市整理期的个股，大多数股价跌到低点，如退市长油股价已经跌破1元面值，本身股价较低，也给了投机资金较大的炒作空间。

　　李大宵告诉记者，长航油运作为近年第一只进入退市整理期的个股，同时又是央企，确实容易给部分投机者以想象空间。不过随着长油正式退市，后续进入退市整理期的个股炒作的想象空间将逐步减小。从题材上看，长油作为央企，让一些投资者有了不切实际的希望，投资者经此一“劫”，或将逐渐成熟。此外，李大宵认为，市场整体逐渐成熟，监管方面不会因为维稳等原因降低政策的贯彻力度等，都有利于新规的落实。

　　受访业内人士均指出，目前处在ST或*ST状态的个股，不少本身也是行业严重不景气，如*ST超日的主业是太阳能光伏产业，这一产业目前严重不景气，*ST超日本身在主业扭亏的难度巨大，这也降低了被炒作的可能。此外，非央企个股本身也缺乏“后台”，未必能获得支持扭亏或重组，本身被炒作的空间也更小。

　　中国A股市场上长期存在亏损个股通过重组“保壳”，甚至股价冲高的情况。李大宵认为，退市新规定实施后，不可进行重组的创业板个股，将不会出现这样的情况。“对于重组行为本身的监管，对落实新规的意义十分重大。”程永红分析认为，因为A股市场目前仍处在“壳”资源稀缺的现状，如果个股通过重组保壳，甚至不惜玩一些“数字游戏”的行为屡见不鲜。这方面如果加强监管，将有利于避免相关投机，促进制度的落实。南都记者张俊杰