被称为“史上最严退市制度”的《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见》即将于本周日即11月16日起正式施行。这意味着，新制度实施后，如果上市公司被证监会发现有欺诈上市或者重大信息披露违法行为，那么就面临退市风险。欺诈上市一旦认定，并由证监会作出行政处罚，股票将暂停上市，并由交易所在一年内作出终止上市决定。

　　退市难问题有望根治

　　上月17日，中国股市迎来了这一最新版本的退市制度，中国证监会当日发布《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见》，《意见》自发布之日起30日后生效，这也意味着中国股市将开启新的退出通道。该新版退市制度提出健全上市公司主动退市，明确实施重大违法公司强制退市，严格执行市场交易类、财务类强制退市指标，并进一步明确了重大违法公司及有关责任人员的赔偿责任。

　　值得关注的是，针对欺诈发行、重大信息披露违法等市场反映强烈的两类违法行为，退市新规明确规定上市公司存在上述两类违法行为的，如果被证监会作出行政处罚决定，或者因涉嫌犯罪被证监会依法移送公安机关，证券交易所应当暂停其股票上市交易。

　　而随着新制度的出台，一些徘徊在退市边缘的个股尤受关注。一方面，没业绩支撑题材股退市危机陡然上升，另一方面，今年前三季仍处于亏损状态的ST公司和因交易类、财务类不达标的上市公司也面临着退市制度的考验，投资者需要尤其注意。

　　一直以来，股市中的“老大难”问题就是投资者广为诟病的退市难问题，而此次新《意见》出台也饱受市场期待。

　　今年7月4日，中国证监会发布《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见（征求意见稿）》，10月17日，《意见》正式出台，11月16日即将施行。《意见》同时也被称为“史上最严”退市制度，“史上最严”严在哪儿？

　　据了解，与原有的退市规则相比，《退市意见》逐项列举了因为收购、回购、吸收合并以及其他市场活动引发的7种主动退市情形。此外，新制度还提出健全上市公司主动退市，明确实施重大违法公司强制退市，严格执行市场交易类、财务类强制退市指标，并进一步明确了重大违法公司及有关责任人员的赔偿责任。

　　尤为受关注的是，《退市意见》同时引入重大违法公司强制退市制度。对存在欺诈发行、重大信息披露违法等市场反映强烈的违法行为的公司，证监会将予以强制退市，并分别规定了暂停上市、终止上市的标准。

　　不少业内人士期待，新的退市制度出台改变此前A股市场“退市难”问题，有观察人士分析表示，新版退市制度对退市工作中较为突出、市场较为关注的现实问题做出了明确和细化的规定，在多个方面强化了退市制度的可操作性，强调法制化建设和对中小投资者的保护，这些都有望为资本市场带来利好改变。

　　平安证券分析团队认为，退市制度的出台与完善同时反映了后期注册制改革的加快，长期看，资本市场的市场化改革有助于降低市场整体的风险溢价水平，并从价值外因素方面利好市场，后续资本市场的制度红利值得关注。

　　而沪深交易所也将配合推出新的规章制度。深交所有关负责人在解读退市新政时也表示，深交所将尽快修订出台退市整理期、退市公司重新上市等配套规则，切实加大退市制度的执行力度，对于应当退市的公司，“出现一家、退市一家”，坚决维护退市制度的严肃性和权威性。

　　“危险”标的须警示

　　新版退市制度出炉，哪些上市公司将首先“祭旗”？分析人士表示，“ST公司”及创业板的部分个股，可能成为今年两市退市风险的“重灾区”。新版退市制度强调，严格执行市场交易类、财务类强制退市指标。

　　而根据沪深交易所规则，“三年连亏”依然是暂停上市的主要条件。随着三季报的陆续公布，ST公司前三季度盈利情况浮出水面：Wind数据统计显示，目前两市已公布三季度业绩预告的约20家ST公司中，有四成继续亏损，8家将面临暂停上市窘境。

　　统计显示，今年前三季仍处于亏损状态的ST公司共计24家，*ST超日、*ST仪化、*ST二重亏损额居前，其中，*ST二重、*ST超日两家公司由于在2011年至2013年期间连续亏损已经暂停上市，今年前三季度继续亏损，按照相关规定，一旦两家公司在2014年无法盈利，就将在2014年年报披露后正式启动退市程序。

　　此外，受沪深交易所明确提出风险警示的个股也需要格外留意。据齐鲁证券披露，目前，沪深两市总共有50家风险警示的股票，其中上交所27家，深交所23家。

　　而财务指标对净利润的要求是在首位，投资者也应当关注两市最近两个会计年度净利润为负的公司。据机构统计，近两个会计年度净利润为负的公司总计39家，而当中包括非风险警示的新洋丰、中钢国际、首钢股份以及创业板的宝德股份、天龙光电、万福生科。

　　除了因交易类、财务类不达标的上市公司将接受新退市制度的考验外，上市公司如涉及欺诈发行、重大信息披露违法等市场反映强烈的两类违法行为将被强制退市的规定更为市场所关注。由于创业板没有ST这个警示过渡期，因此创业板的个股当中满足连续亏损三年的公司也将纳入暂停上市范围，据了解，宝德股份、天龙光电和万福生科三只创业板个股已经发布风险警示。

　　南方日报记者 陈若然