此番两项投资约在2015年为华西能源带来1.4亿元-1.5亿元的净利润

　　■本报记者 于 南

　　在停牌逾一个月后，华西能源先后于11月4日、11月8日对外发布了有关重大事项的公告，并于11月10日复牌。

　　根据公告，华西能源拟现金出资2.6亿元收购、增资广东博海昕能环保有限公司（以下简称“博海昕能”）。交易完成后，其将成为持有博海昕能50%股权的单一最大股东；同时，华西能源还拟现金出资3亿元与安能热电集团有限公司合资组建一家新公司，持有新公司65%的股权。

　　现阶段看，通过对博海昕能的收购、增资，华西能源可获取博海昕能已中标、签订6个垃圾处理焚烧发电BOT项目的工程总包；而相对于华西能源投入的3亿元现金，拟以旗下5家生物质发电子公司股权为出资的安能热电还做出承诺：双方合资成立的新公司将于2015年、2016年、2017年分别实现净利润4800万元、5000万元、5700万元。

　　其中，公告显示，6个垃圾焚烧发电项目合计规划投资总额约33亿元-35亿元，且均将在3年内启动建设。而依据此类工程总包项目利润率约为10%计算，若有相当于投资总额三分之一的项目可在明年完成，那么，在未计入发电收益分成的前提下，仅工程总包便可在2015年为华西能源提供1.1亿元-1.2亿元净利润；此外，据华西能源在其与安能热电合资成立的新公司中持股65%计算，若新公司在2015年实现了安能热电承诺的4800万元净利润，则华西能源便可由此锁定3120万元净利润。

　　两项相加，上述标的约可在2015年为华西能源带来1.4亿元-1.5亿元的净利润。而在此基础上，由于华西能源上述投资均为自筹（不稀释股份），其相当于将华西能源的每股收益推高了0.38元-0.41元。

　　布局垃圾、生物质发电

　　事实上，这一净利润尚未包含BOT项目中，华西能源应享受的发电收益分成。公告介绍，截至目前，博海昕能已中标、签订的6个垃圾处理焚烧发电BOT项目，合计日垃圾处理量达7150吨/天，其中60%分布在广东沿海经济发达地区。据测算，待项目完全建成达产后，预计每年可实现净利润3亿元。

　　除此以外，华西能源认为，与博海昕能的合作有利于双方协作共赢，实现资源共享、共同发展。首先，在本次收购增资完成后，公司中标垃圾焚烧发电总量将达到日处理1.2万吨，由此，公司项目质量和数量都将跻身国内一流企业行列，自身竞争实力得到大大增强。

　　同时，未来博海昕能所有项目工程总承包将由华西能源负责承接与组织实施，这将有利于带动华西能源“装备制造、工程总包”业务板块的发展；而借助博海昕能地处沿海发达地区的区域优势和资源优势，则可令华西能源获取更多潜在的项目订单，其有利于公司垃圾发电清洁能源业务板块的跨区域发展，并将之打造成公司新的利润增长点。

　　据公开资料显示，在本次投资之外，目前华西能源已经获得自贡、广安、射洪、广西玉林、甘肃张掖5个BOT合同，还有10余个项目处于签订框架协议或在谈状态。已签项目中，自贡项目已全面建成；广安项目已开始前期建设工作；张掖、玉林项目有望在年内开工。业界据此推测，2014年，华西能源将有至少2个-3个项目完工结算，其大部分EPC利润将计入2014年。而明年EPC利润在公司净利润中占比甚至有望超过45%。

　　关于另一项投资，公告称，安能热电目前是国内唯一能做到大规模生物质热电联产的企业，双方合作有利于提升华西能源在生物质发电领域的技术水平和竞争实力，实现双方资源共享、共同发展。

　　华西能源认为，双方合资新公司的设立将进一步提升华西能源在生物质发电及热电联产领域的市场占有率，提升公司在生物质新能源利用领域的市场竞争力。而由于未来新公司所有投资项目的设备供货、工程建设均将由华西能源负责承接和组织实施，这将有利于公司装备制造和工程总包业务板块的发展，有利于提高公司收入和利润水平。

　　华西能源着力布局垃圾焚烧发电、生物质发电等领域的背景是，随着中国城市化加速，城市垃圾问题正日益突出。一组数据显示，目前我国约三分之二的城市被垃圾包围，四分之一已无填埋堆放场地。全国城市垃圾堆存累计侵占土地超过5亿平方米，每年经济损失高达300亿元。而与此同时，城市生活垃圾产量还在不断增长，预计2015年、2020年，我国城市垃圾产量将分别达到2.6亿吨和3.23亿吨，全国垃圾年产量或以每年8%-10%的速度增长。

　　而不久前，国家发改委等部委还联合发布了《京津冀及周边地区秸秆综合利用和禁烧工作方案（2014-2015年）》，提出“到2015年，京津冀及周边地区秸秆综合利用率平均达到88%以上，新增秸秆综合利用能力2000万吨以上。”

　　公司2015年业绩看点多

　　值得注意的是，华西能源透过公告表示，由于其与安能热电合资组建的新公司预计年内不能完成，因此该投资不会对公司2014年度的收入和利润产生影响。而博海昕能相关项目目前也都还处于筹建状态，亦几乎不会对公司2014年度的收入和利润产生影响。

　　不过，在业界人士看来，基于安能热电对新公司的业界承诺，以及博海昕能6个垃圾处理焚烧发电BOT项目将在3年-5年内建成并投产的计划，华西能源上述两项投资的效力将集中在2015年-2017年的三年显现。

　　事实上，2015年起，华西能源的看点还有很多。2013年时，华西能源与浙江铂瑞能源环境工程有限公司共同出资3000万元组建浙江华西能源铂瑞重工有限公司，分别持有50%股权。该公司拥有煤气炉和余热锅炉两大核心技术。煤气炉方面，公司定位为煤化工企业以及其他工业企业提供煤制气装备；余热锅炉方面，公司定位为大型IGCC燃气轮机发电机组提供余热锅炉设备，以及为工业企业提供余热利用的合同能源管理（BOT）。公司煤制气业务进展迅速。今年上半年已成功获得煤制气设备市场订单，合同金额近5000万元。

　　同样始于2013年，华西能源与上海工业自动化仪表研究院决定合作研究锅炉智能制造数字化车间的项目，也预计于2015年完成验收。据介绍，项目完成后，华西能源将拥有国内最先进的智能化制造生产线，成为国内首家装备制造“智能工厂”。

　　华西能源2014年半年报还显示，报告期内，公司持股自贡商业银行16.6%股份。实现净利润1.03亿元。按权益法计算，公司投资收益约为1，716.06万元，同比增长691.49%。在此基础上，未来，华西能源还将计划利用上海自贸区和深圳前海的金融政策优势，通过尝试设立金融租赁公司等方式，进一步打造“装备制造+工程总包+投资运营”的产融结合模式。