关注用户数、转化率和客单价

　　他认为，这种因消费而产生的赎回不是坏事，反而更应感恩这种赎回，由于消费而增强了客户粘性，为此，半年前就做好了应对准备

　　明天，“双11”如期而至，余额宝作为专门为支付宝定制的互联网基金，申购赎回背后的意义和传统基金有很大不同，“双11”是其一年中面临的最大单日赎回的日子，需要有充足的头寸和各种机制保障基金流动性。

　　10月24日天弘基金披露了余额宝三季报，三季度末余额宝规模5349亿元，为客户赚到收益57亿元。余额宝用户数增至1.49亿人，平均每9位中国人中即有1位宝粉。三季度用户用余额宝消费的热情提高，单季度消费金额达2068亿元，消费笔数4.28亿笔，消费金额比相较于二季度增加53.16%，提现金额相较于二季度减少2.68%。

　　为此，《证券日报》基金新闻部记者采访了与余额宝对接的天弘增利宝货币基金基金经理王登峰。王登峰认为，这种因消费而产生的赎回不是坏事，反而更应感恩这种赎回，由于消费而增强了客户粘性，会帮助用户更加理性认识其现金管理工具的本质，以及丰富的电商属性，借助“双11”的各种活动和讨论，也会丰富其社交属性。

　　流动性风险可提前化解

　　去年“双11”，余额宝支付占比17%，今年的“双11”和去年有什么不同呢？天弘增利宝货币(余额宝)基金经理王登峰表示：“最大的不同有三点：首先，布局的资金更多了，以充分保障基金流动性；其次，经过一年多不断研究改良的经验，今年的大数据分析更为精细，我们对客户申购赎回情况、客户结构、客户行为特征都有了更深刻的理解，大数据对投资预测的支持也更为精准；再次，相比于去年上线不足5个月就首次成功应对‘双11’，今年的‘双11’我们不但有经验可循，还有了充足的准备期，半年前我们就在为‘双11’做准备，近半年来我们都在陆续安排资金在‘双11’前后到期，充分保障基金流动性。”

　　由于“双11”的赎回是可预测、提前已知、并已做好充分预案的事项，王登峰认为，天弘增利宝基金的流动性风险完全可以提前化解，余额宝“双11”流动性无忧。

　　5000多亿元的规模，使得余额宝每天都有上百亿的申赎，遇到“双11”这些促销大季，赎回规模则更大。这样就考验基金公司的管理能力。王登峰告诉记者：“我们和公司电商、大数据中心有着密切的沟通机制，能够及时沟通反馈影响投资的各种重要信息，在他们的支持、配合下，我只需要重点关注三个数字：用户数、转化率和客单价。淘宝的客单价很稳定，人均几百元，增速也很有规律。我们可以借助这些数据以及运营活动的执行情况，精准的计算出申购赎回数额，为了安全起见，还会在这个赎回量的基础上加一个安全垫，就有效解决‘双11’的流动性问题了。”

　　同时天弘基金创新支付部业务主管高振宝对《证券日报》基金新闻部记者表示，天弘基金云直销系统前端的收单系统，即接收客户申购赎回订单的系统今年扩容了3倍，平均每秒的收单速度也翻了3倍，以保证在‘双11’第一时间涌入的客户们能有流畅的支付体验。去年，天弘基金云直销系统总的客户容量达到亿级，每天大概能处理数千万笔消费文件，能处理千万级签约用户的收益发放，经过本次的优化，多项处理能力都能达到亿级，清算时间节省了近一半。

　　收益未来在4%上下徘徊

　　“双11”之后，会不会影响余额宝的收益走向？对此，王登峰分析称，由于经济企稳基础不牢，下行压力仍然较大，货币政策将延续定向宽松态势，央行[微博]将持续向市场注入流动性，财政政策将逐渐放松以托底经济。比较宽松的资金面也是为了配合目前的经济状态，所以货币基金收益继续向正常水平稳步回归是必然趋势，估计未来会在4%上下徘徊。

　　其实，余额宝的理财属性更应定义为现金管理工具属性，天弘基金也希望能够通过持续的投资者教育帮助投资者建立正确的预期，货币基金并不是把收益作为最核心指标，而是将流动性保障，有效满足用户随时发生的赎回作为首要目标，收益性是在此基础上力争的第二目标。

　　“如果要博收益，必然要加久期、加杠杆，让用户的资金冒风险。而余额宝用户很多都是网购用户，他们更需要的是资金安全，而且天弘基金的经营理念是‘稳健理财，值得信赖’，我们不会去硬拼收益，而是会给用户妥妥的幸福。收益固然重要，但一个安全、稳健的产品，可能更重要。要首先保障产品的流动性、安全性，这是第一位的。”王登峰这样告诉记者。

　　尽管资金面宽松是年底货币市场的大背景，但也有了一些曙光，王登峰表示：“明年春节可能是个可以关注变化的时间点。”