日前，央行发布《中国货币政策执行报告》，近两月的定向宽松的工具终于浮出水面。央行报告称，9月和10月，央行通过中期借贷便利（MLF）向国有银行、股份制银行、较大规模的城商行和农商行等分别投放基础货币5000亿元和2695亿元，此前传言的常备借贷便利（SLF）实为可以展期的中期借贷便利MLF。央行表示，下一阶段货币政策，将贯彻稳中求进、改革创新和宏观政策要稳、微观政策要活的要求，继续实施稳健的货币政策，适时适度预调微调，为经济结构调整与转型升级营造中性适度的货币金融环境。

　　两度实施MLF支持实体经济

　　今年三季度，央行的两次向银行释放资金调节流动性引起了市场的高度关注。9月，有消息称，央行向五大国有商业银行实施了5000亿元左右的SLF（常备借贷便利），此消息一直未得到央行和商业银行的正面回应。10月，市场再次传言央行向股份制银行实施了一次3000亿左右的SLF操作，随后中金公司称此次操作并非SLF，而是央行新创设的MLF（中期借贷便利）。央行在此次报告中，终于揭开了两次定向宽松的面纱。

　　央行表示，针对经济运行面临一定下行压力、物价涨幅有所走低的形势，三季度除了开展公开市场操作以外，还搭配使用短期流动性调节工具（SLO）和创设、开展中期借贷便利（MLF）操作。9月和10月，通过中期借贷便利向国有商业银行、股份制商业银行、较大规模的城市商业银行和农村商业银行等分别投放基础货币5000亿元和2695 亿元，期限均为3个月，利率为3.5%。

　　央行表示，总体看，在外汇占款渠道投放基础货币出现阶段性放缓的情况下，中期借贷便利起到了补充流动性缺口的作用，有利于保持中性适度的流动性水平。此举还能提供流动性的同时发挥中期政策利率的作用，引导商业银行降低贷款利率和社会融资成本，支持实体经济增长。

　　央行解释表示，当前银行体系流动性管理不仅面临来自资本流动变化、财政支出变化及资本市场IPO 等多方面的扰动，同时也承担着完善价格型调控框架、引导市场利率水平等多方面的任务。为保持银行体系流动性总体平稳适度，因此根据流动性需求的期限、主体和用途，为提高调控的灵活性、针对性和有效性，9月创设了中期借贷便利（MLF）。

　　存款季末波动性明显减小

　　三季度的金融数据和银行业绩报告中，同时引起市场关注的还有银行存款下滑。央行在《报告》中指出，9月末，全部金融机构（含外资金融机构，下同）本外币各项存款余额为116.4万亿元，同比增长10%，增速比6月末低3.1个百分点，比年初增加9.2万亿元，同比少增2.3万亿元。人民币各项存款余额为112.7万亿元，增速比6月末低3.3个百分点，比年初增加8.3万亿元，同比少增3万亿元。三季度存款增长明显放缓，当季减少9504亿元，同比多减3.1万亿元。

　　央行分析指出，规范的同业业务收缩、“冲存款”行为减少导致存款派生相应缩减是存款放缓的主要原因。值得注意的是，人民币存款三季度末波动性明显减小，月份最后一天存款新增6998亿元，同比少增4342亿元，存款偏离度监管要求强化的效果有所显现。

　　从人民币存款部门分布看，各部门存款增速都有所回落。9月末，住户存款余额为49.8万亿元，同比增长9.1%，增速比6月末低2.9个百分点，比年初增加3.7万亿元，同比少增1.3万亿元。非金融企业存款余额为37.0万亿元，同比增长5.5%，增速比6月末低4.2个百分点，比年初增加1.1万亿元，同比少增1.3万亿元。

　　■延伸

　　企业融资成本高问题有所缓解

　　央行还称，三季度通过适时运用价格杠杆引导市场利率下行，7月、9月和10月三次下调14天期正回购操作利率共40个基点，自9月份起适度下调PSL资金利率。另一方面，督促金融机构完善考核评价指标体系、清理整顿不合理金融服务收费、提高贷款审批和发放效率。此外，大力发展直接融资，规范同业和理财业务。在相关部门、金融机构的协调配合和共同努力下，企业融资成本高问题得到一定程度缓解。

　　9月末，银行间市场3年期、7年期AA级企业债的到期收益率分别为5.78%和6.62%，较上年末下降1.57个和0.84个百分点。9月份，非金融企业及其他部门贷款加权平均利率为6.97%，比上月微降0.12%。

　　央行表示，从利率浮动情况看，2014年以来，执行上浮利率的贷款占比小幅上升，这一方面与金融创新背景下理财等新业务快速发展导致银行筹资成本上升有关，另一方面也与经济结构调整过程中部分地区、行业信贷资产质量有所下降导致风险溢价上升有关。

　　但随着降低企业融资成本各项措施逐步落实，9月份执行下浮、基准利率的贷款占比出现上升，执行上浮利率的贷款占比下降。一般贷款中执行上浮利率的贷款占比为71.26%。但央行分析表示，“融资贵”成因复杂，其中债务率高和风险溢价上升是重要原因，解决这些问题需要标本兼治，加快经济结构调整和改革步伐。

　　南方日报记者 黄倩蔚

　　■相关央行：继续支持居民合理住房消费

　　据新华社电 中国人民银行6日公布的三季度货币政策执行报告指出，下一阶段将落实好差别化住房信贷政策，改进对保障性安居工程建设的金融服务，继续支持居民家庭合理的住房消费，坚决抑制投机投资性购房需求。

　　国务院常务会议10月29日明确提出，稳定住房消费。此前央行、银监会已在9月30日联合发出通知，对首套房认定标准作出了“认贷不认房”的调整，并要求金融机构优先满足居民家庭贷款购买首套普通自住房和改善型普通自住房的信贷需求。

　　央行报告指出，三季度我国房地产贷款增速小幅回落，保障房信贷支持力度继续加大。9月末，主要金融机构房地产贷款余额为16.7万亿元，同比增长18.2%，增速比6月末低1.0个百分点；全国保障性住房开发贷款余额为10440亿元，同比增长52.1%，增速比房产开发贷款高32.1个百分点，其中前三季度增加3149亿元，占同期房产开发贷款增量的48.5%。

　　央行报告表示，下一阶段将继续实施稳健的货币政策，保持政策的连续性和稳定性，根据经济基本面变化适时适度预调微调，增强调控的灵活性、针对性和有效性。

　　名词解释 何谓MLF

　　中期借贷便利（Medium-term Lending Facility，简称MLF），是中央银行提供中期基础货币的货币政策工具，对象为符合宏观审慎管理要求的商业银行、政策性银行，采取质押方式发放，并需提供国债、央行票据、政策性金融债、高等级信用债等优质债券作为合格质押品。与常备借贷便利SLF相比，MLF三个月到期后可以展期。