经济疲弱显现上行压力
- 发布时间：2014-11-07 15:31:34 来源：羊城晚报 责任编辑：罗伯特
在连续上涨后，上证指数迎来4个交易日的高位整理，暂时受压于2450点，中小板、创业板也出现滞涨迹象。近期公布的10月制造业PMI指数差于上月，经济比预期中更差。过去两年的10月数据皆好于9月，但今年10月数据却意外偏低，说明当前制造业情况弱于往年。由此，煤炭、有色等上游资源及传统制造业的股价表现走势仍偏弱。
流动性方面，存在一定减弱影响。由于年内仍有约40家新股需发行，每月约发行20家左右，大幅高于过去每月10家，预计分流资金明显；接近年底，市场资金存在获利结算的可能；基金等机构在四季度存在调仓换马，为明年做准备，使高估值股赚钱效应难以持续，A股流动性将出现结构分化。
业绩层面，A股上市公司三季度业绩已全部公布完毕，整体盈利同比增速对比二季度明显下滑，从11%降至8%。其中，盈利回落主要集中在非金融企业，其收入同比增速下降且毛利率也小幅下滑。分行业来看，盈利增长较快且净资产回报率改善明显的行业主要来自于公用事业、交运、电气设备等。其中，航空行业受益于油价下滑，钢铁行业受益于铁矿石价格降低及公用事业受益于煤价低迷，这些行业利润回升基本受益于上游成本下降，与需求关系不大。
预计沪港通年内启动概率仍大，使低价低估值绩优权重股仍然存在补涨机会。在当前政府加快对外投资及加快去产能、去库存过程下，低价低估值传统行业借助这一机会出现资金流入及走势转好，使市场呈现风格转换迹象。市场投资思维也将逐步从成长转向价值，预计国内保险资金或是外资，总体都偏好价值投资，即使选择成长股，也会重视业绩增长确定性高的公司。从市场层面看，短期A股上冲动力减弱，谨慎压力增大带来的调整。
（广证恒生 张广文）
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