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2022年07月02日 星期六

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周三展望:重点布局十大板块优质股

  • 发布时间:2014-11-04 16:39:47  来源:新华网  作者:佚名  责任编辑:罗伯特

  新能源行业:规范光伏市场秩序,助力优质企业发展

  类别:行业研究 机构:中国银河证券股份有限公司

  一、事件。

  国家能源局月内连续发布三项通知规范光伏市场秩序,关于进一步加强光伏电站建设与运行管理工作的通知(国能监管[2014]445 号)、关于开展新建电源项目投资开发秩序专项监管工作的通知(国能监管[2014]450 号)和关于规范光伏电站投资开发秩序的通知(国能监管[2014]477 号)。

  二、我们的分析与判断。

  (一)强调电网配套建设规划,解决接入和消纳。

  国家统筹制定的电站建设规划将包括配套电网建设和保障措施,年度实施计划也将统筹考虑太阳能资源、土地用途、电网接入及市场消纳等条件。通知明确规定电网将统筹系统内火电、水电等调峰电源与光伏电站配置和协同运行,确保光伏电优先上网和全额保障性收入。

  通知从项目规划期间就着手解决电站接入及并网导致的盈利不达预期问题,拿到核准的项目电网接入和消纳将有保障,盈利稳定性和确定性有保障,大幅减少拿到核准而迟迟不开工的现象。

  (二)大型电站基地单独规划,或不占用省内配额。

  国能新能[2014]445 号要求统筹推进大型光伏电站基地建设。国家能源局将根据大型光伏电站基地建设规划及电力送出等建设条件落实情况,适时将其纳入年度实施计划或在计划调整时增加相应建设规模。

  这意味着所在区域的大型电站规模将不占用国家能源局下达光伏电站年度指导规模额度。

  如中电投龙羊峡水光互补项目,场址位于青海省共和县恰卜恰镇塔拉滩,总体规划850MWp,其中一期建设规模320MWp,已于去年底建成投产,为世界单体最大的光伏项目。二期530MWp 作为国家重点建设项目,不占用青海省指标。

  通知鼓励不纳入地方配额指标的大型电站基地建设,增加全年全国光伏新增装机规模。

  (三)完善配置方式、制止投机行为、规范市场秩序。

  9 月媒体报道,云南冶金集团公开挂牌销售持有云发改能源【2013】2074 号《关于建水县南庄并网光伏电站核准的批复》核准300MW 电站的云冶新能源控股90%股权,底价1.465 亿元(相当于0.54 元/瓦),天合光能最终以超过2.4 亿元(超过0.9 元/瓦)的价格抢得此项目。目前组件价格含税在4 元/瓦左右,集中式逆变器0.3 元/瓦左右,光伏项目含包括前期、土地、送出、路条等全部费用的动态造价在8.5-10 元/瓦。一般路条费用在0.4 元/瓦,约占造价5%,而云南项目路条费用超过0.9 元/瓦,占10%。

  目前的现状是各家真正要开发光伏项目的企业拿不到项目资源。各大央企发展新能源的动力都很足,但最大的瓶颈就是项目资源不足。而一些没有任何资质的小企业通过某些渠道拿到项目资源目的就是为了出售挣差价,其中就形成了一个灰色利益链条,也增加了开发企业的成本。

  我们认为,三条通知是政府对各地光伏倒卖路条现象,特别是上述媒体的报道,下达的专项监管通知。

  国能监管[2014]445 号,相比以前增加了“禁止买卖项目备案文件及相关权益,已办理备案手续的光伏电站项目,如果投资主体发生重大变化,应当重新备案”的内容。

  国能监管[2014]450 号工作目标是“规范新建电源项目投资开发秩序”。

  国能监管[2014]477 号标题就是“国家能源局关于规范光伏电站投资开发秩序的通知”,要求:(1)完善光伏电站项目资源配置方式,对明显缺乏相应的资金、技术和管理能力的企业,不应配置与其能力不相适宜的光伏电站项目”;(2)制止光伏电站投资开发中的投机行为,重申国能监管[2014]445 号相关内容,项目实施中,投资主体发生重大变化以及建设地点、建设内容等发生改变,应向项目备案机关提出申请,重新办理备案手续;(3)严肃处理光伏电站开发中的违法违规行为,对更换投资主体后重新备案和变更备案的项目,要严格审核把关,确认不存在将备案文件有偿转让的问题。

  (4)加强光伏电站年度计划执行管理,年初确定的项目在9 月底仍不能完成备案的,省级及以下能源主管部门可用其他等容量的项目替代该项目,被替代的项目在备案有效期内开工建设可纳入下年度的建设规模。

  通知通过前期配额分配时对投资主体增加门槛,投资主体变更需重新备案,处理备案文件有偿转让行为,以及9 月前不能完成的项目可被替代等方式,让真正要开发光伏项目的优质企业能够拿到盈利不受电网接入和并网影响的项目资源,对做实事的企业是重大利好。

  (四)简化流程,加快配额分配及电站建设。

  今年到目前为止各地投产任务完成的情况差也跟上述情况有直接的关系,前三季度新增并网容量都不到6GW。长此以往,对整个光伏行业的健康发展肯定是不利的。为此,国能新能[2014]445 号和国能新能[2014]477 号都增加了个各省级能源主管部门年度指导规模分配的时间,一个月。 “各省(区、市)能源主管部门应在国家能源局下达光伏电站年度指导规模一个月内,确定纳入规模的光伏电站项目,明确项目名称、建设地点、建设容量和投资主体,并与电网企业衔接电力送出工程。

  通知给于各级能源主管部门一个月时间分配配额,制度上杜绝各省级能源主管部门与电网之间长流程造成的电站建设无法如期执行。

  (五)局长带队监管市场,彰显行业战略意义。

  国能监管[2014]450 号内成立的专项监管工作领导小组,组长由国家能源局局长吴新雄担任,副组长由刘琦、王禹民、谭荣尧,六个副局长中的三个担任。国家能源局局长带队监管市场,彰显行业战略意义。

  三、投资建议。

  为规范光伏市场,国家能源局月内连续发了三项特急通知国能监管[2014]445 号、国能监管[2014]450 号和国能监管[2014]477 号,彰显有序推进光伏电站建设的重大战略意义。

  三项通知,(1)从项目规划期间就着手解决电站接入及并网导致的盈利不达预期问题;(2)鼓励不纳入地方配额指标的大型电站基地建设,增加全年全国光伏新增装机规模;(3)通过前期配额分配时对投资主体增加门槛,投资主体变更需重新备案,处理备案文件有偿转让行为,以及9 月前不能完成的项目可被替代等方式,让真正要开发光伏项目的优质企业能够拿到盈利不受电网接入和并网影响的项目资源;(4)给于各级能源主管部门一个月时间分配配额,制度上杜绝各省级能源主管部门与电网之间长流程造成的电站建设无法如期执行,如今年。

  更加良好的市场秩序,对于资质好、建设经验丰富、资金实力雄厚的企业将提供更好的发展机遇,如东方能源。公司作为A 股光伏电站运营龙头企业,背靠全球最大光伏电站投资商中电投集团,乘着政策的东风,业绩将保持高速增长,维持推荐评级。

  银行业三季报回顾:不良增速企稳、坚定看好

  类别:行业研究 机构:国金证券股份有限公司

  行业观点

  三季报整体符合预期:前三季度16家银行合计合计营业收入同比增长14.8%,合计归属股东净利润同比增长9.7%,基本符合我们的预期。收入与利润增速之差主要源自大力度的拨备计提,我们认为这是在资产质量压力持续发酵背景下正确的策略选择。

  三季报最大亮点:不良生成速度出现企稳迹象、“高位企稳”远好于“加速上升”:对资产质量预期的紊乱是短期内制约银行估值的一大核心因素,资产质量问题继续暴露的大方向是明确的,但市场对于不良上升的节奏和速度的预期却是偏向悲观的:即不良仍会加速上升、短期内难有速度企稳的拐点。我们对三季报的分析表明,三季度加回核销后不良净生成率较二季度小幅回落,这将有助于打消市场对其趋势性上升的悲观预期。预计未来2-3个季度内,加回核销后不良净生成率将呈现“高位企稳”的态势,行业平均水平在当前80-90bps区间内波动。尽管短期内难现趋势性下行的拐点,但不良贷款增长速度“高位企稳”的局面是远好于此前继续“加速上升”的预期的。向前看,我们审慎预测2015年内不良继续双升,当前的资产质量风险继续暴露,但增速的企稳意味着:最大的预期改善在边际上,资产质量问题将从预期紊乱、充满差于预期可能的不可知风险逐步演变为预期一致的风险事件,资产质量不确定性对银行估值的压力将显著降低。

  资产负债结构亮点:主动降杠杆、被动降杠杆与主动加杠杆:存款偏离度考核新规对银行三季度存贷款、资产负债增长产生了显著的影响,在此基础之上出现了三类截然不同的资产负债策略:1)主动降杠杆,表现为日均资产余额和期末资产余额均为负增长或低速增长,典型代表为中信、光大、中行;2)被动降杠杆,表现为期末资产余额负增长,但日均资产余额却快速正增长,期末和日均资产的增长轨迹背离,典型代表为招行,期末降杠杆的主要原因是来自存款偏离度考核下压降期末存款余额在资产端产生的连锁反应;3)主动加杠杆,表现为日均与期末资产均呈扩张趋势,典型的代表是民生和南京。

  预计9月末上市银行表内非标余额4.4万亿:环比6月末小幅下降0.8%,占总资产比重维持在8.6%左右。其中,买入返售类非标压降明显,余额季度环比下降13.5%至1.1万亿;投资类非标增速大幅放缓,三季度环比增速从二季度的39.6%下降至4.0%,余额从6月末的3.2万亿小幅提升至3.3万亿。

  坚定看好A股银行板块的持续反弹:当前,制约中国银行业估值的核心因素均已出现重大改善预期:房地产全面崩盘的风险已被930房贷新政有效消除,地方债务问题正在朝着解决的方向持续推进,在本次三季报中,不良生成速度高位企稳的迹象亦有显现,这有助于打消此前市场对资产质量加速恶化的悲观预期,尽管资产质量风险暴露仍将持续,但围绕着暴露节奏的一致预期将会形成,近年来一直困扰银行估值的“资产质量风险不可知亦不可预测”的问题终于出现化解的曙光。此外,混合所有制改革细化政策和方案的出台亦将为银行板块带来进攻性催化剂。

  重点推荐:中信银行(积极主动的风险暴露策略使其有望成为率先走出资产质量周期的银行,更加明确的风险出清和业绩改善预期将带来更高的估值溢价)、交通银行(混合所有制改革大潮中的银行新龙头)、光大银行(集团整体上市对银行估值的提升空间、与集团其他子公司联动效应强化带来的业绩改善)、北京银行(H股IPO对估值的提升效应)。

  机械行业周报:无论南北车合并与否,铁路设备核心还看海外市场突破

  类别:行业研究 机构:国泰君安证券股份有限公司

  铁路设备:中国北车与中国南车10 月27 日在A 股及港股再次以“拟筹划重大事项”为由双双停牌,10 月31 日晚间,中国南车和中国北车再次双双发布继续停牌公告,相关公司股票自2014 年11 月3 日起继续停牌,预计停牌时间不超过一个月。我们认为,①根据他们如出一辙的公告及此前财新网报道,预计停牌主要是有关部门在谋划南北车合并事宜,可能由于合并相关事情较为繁杂,因此延长了停牌的时间。②南北车合并预期,不改海外市场重大突破的核心投资逻辑,维持铁路设备行业增持评级,重点推荐中国北车、晋亿实业,受益标的中国南车、永贵电器等。③判断合并主要目的是为了在海外市场避免恶性价格竞争,但我们认为合并不是达到此目的的唯一途径,且合并后存在反垄断制裁的风险。④合并能减少南北车重复研发和投资,但合并后可能会弱化各自品牌,降低主动权,降低市场竞争。⑤合并后可能导致部分零部件企业在市场竞争中处于弱势。

  环保装备:上海证券报10 月28 日讯,日前,国务院常务会议要求,推行环境污染第三方治理,推进政府向社会购买环境监测服务。我们认为,国务院常务会议要求大力推广环境污染第三方治理,该模式首次在中央政府层面获得推行,判断社会投资将通过第三方治理模式不断进入环保行业;同时政府还鼓励推广政府与社会资本合作(PPP)模式,也增加了环保企业的融资渠道和工具,将有效缓解环保行业资金紧缺问题,水处理行业有望迎来巨大发展机遇,推荐双良节能、新界泵业,受益标的隆华节能。

  公司基本面更新及点评:本周有海默科技、恒泰艾普、杰瑞股份、博实股份、中国北车、安徽合力、双良节能、雪人股份、巨星科技、康力电梯、徐工机械、云内动力三季报点评,详见正文。

  总体观点:成长板块仍是跨年配臵的重点,主要包括机器人、海工装备、铁路设备;传统机械在供给收缩和变革诉求之下,自下而上会出现更多的牛股。本周重点推荐:康力电梯、徐工机械、巨星科技、双良节能等。

  医疗保健行业:新的药品招标指导意见有望近期形成,行业分化或将加剧

  类别:行业研究 机构:瑞银证券有限责任公司

  对各省药品招标最新的指导意见可能即将出台。

  近日媒体报道了《关于完善公立医院药品集中采购工作的指导意见》最新一版的征求意见稿的内容,我们认为,未来各省进行招标的纲领,该文件将对此前指导各省招标(尤其是非基药招标)的文件形成修正。我们在本篇报告中,基于媒体对征求意见稿内容的报道,对该文件进行解读。

  我们认为文件中有几点值得投资者关注。

  我们认为新版征求意见稿中的以下几点值得投资者关注:1)“双信封”经过改良,并在非基药招标推广;2)药品分类采购的思路基本确定;3)降低药品采购价格,仍是政府主要思路,主要体现在对“各省招标价格联动”和“二次议价”的问题上。

  对行业的影响。

  我们认为,如果新版征求意见稿最终发布,对于行业的影响主要包括以下几点:1)药品价格下降的趋势不变,市场对此是有预期的,关键是下降是“匀速”还是“加速”,这取决于各省的具体规定,如技术标与商务标的权重;2)我们认为新政策的效果对不同企业、产品是有差异的:从今后的实践看,独家、专利品种还是最有优势的;FDA、欧盟认证等高质量品种将有相对优势;3)文件的发布必将加快各省招标节奏,对企业的影响也将是分化的:有新获批品种的公司有望受益,而产品线老化的公司可能将面临较大压力。

  以下两类公司有望受益。

  我们看好以下两类公司:1)高质量的仿制药企业;2)过去2-3年内有新品种获批的企业,因此我们看好恒瑞医药、天士力、信立泰、恩华药业、华海药业、康缘药业。

  化工行业周报:追求稳健收益,继续看好农化和涤纶工业丝等子板块

  类别:行业研究 机构:方正证券股份有限公司

  1、行业动态及观点

  原油:本周国际原油价格维持低位运行,单周走势为先涨后跌。目前WTI原油和布伦特原油价格已分别创下2012年中期和2010年底以来的新低。供给端,1)此前1周美国原油日产量增长至创纪录的897万桶,过去四周的原油库存增加约2300万桶;2)伊拉克、沙特和利比亚等国的原油产量也在增长。需求端:1)美联储宣布削减购债规模150亿美元,结束QE3的资产购买;2)日本央行公布新的宽松计划使美元大幅走高,而原油价格承压。截至周末,布伦特与WTI原油价差从此前1周的5.12美元/桶小幅拉大至5.32美元/桶。下游主要石化产品除国际石脑油和国际丙烯收涨外,其他产品几乎全线下滑,其中甲苯和纯苯等产品的跌幅较大。

  聚合MDI:万华化学11月挂牌价上调至1.77万/吨,而7-10月挂牌价分别为1.52、1.57、1.67、1.73万/吨,经过连续4个月的调涨后,目前挂牌价累计涨幅为16%。同时上海巴斯夫11月挂牌价也上调400元/吨执行1.74万/吨。【数据显示今年9月我国聚合MDI出口4.25万吨,环比增长17.2%;1-9月累计出口24.74万吨,同比增长43.5%】

  甲乙酮:上周国内甲乙酮(即丁酮)价格从9750元/吨上调至9975元/吨,主要是欧洲价格上涨提振信心。欧洲价格从10月21日的2060美元/吨暴涨至目前的3260美元/吨,涨幅达到58%。涨价主要原因是荷兰壳牌9万吨装置因不可抗力影响而停车,该装置占欧洲产能约三分之一,预计停车1-2个月。供给端,目前甲乙酮全球产能约150万吨,国内产能约50万吨,目前国内现货供应不算充裕。需求端,国内下游按需采购,成交量一般。若欧洲供需失衡延续且价格维持强势,则有望带动国内出口量增加。相关的上市公司主要有齐翔腾达、海越股份、天利高新。其中齐翔腾达和海越股份的产能分别为20万吨和4万吨,按此测算市场价每涨1000元/吨,年化EPS分别增厚0.24元和0.07元。

  天然气新闻:俄乌达成天然气协议--俄对乌天然气出口临时关税优惠政策从2014年11月1日起实施,至2015年3月31日结束。关税优惠幅度根据俄乌天然气合同价格决定:当天然气价格不低于333美元每千立方米时,俄方将提供100美元每千立方米的关税优惠;当天然气价格低于333美元每千立方米时,关税优惠为该天然气价格的30%。

  2、个股观点

  3季报披露告一段落,整体而言,化工行业里业绩能保持较好增长的主要包括农药、复合肥、涤纶工业丝等板块,以及行业或公司迎来经营拐点的相关标的。考虑到化工品需求旺季渐进尾声,且油价依然在低位运行,在接下来的业绩真空期间,建议逢低布局那些大趋势向好的板块,具体包括受益于环保趋严和土地流转的农药和复合肥,以及供需面较好且受益于油价下滑的涤纶工业丝等。

  农药推荐扬农化工(600486)、沙隆达A(000553)、利尔化学(002258)、华邦颖泰等;复合肥推荐金正大(002470)、史丹利(002588);涤纶工业丝推荐海利得(002206)等。此外,自下而上可以重点关注东材科技(601208)、回天新材(300041)、赞宇科技(002637)、西陇化工(002584)、天马精化(002453)、和邦股份等业绩向好或并购转型迎来经营拐点的品种。涨价事件驱动可以关注甲乙酮相关的齐翔腾达(002408)和海越股份,甲乙酮市场价每涨1000元/吨,年化EPS分别增厚0.24元和0.07元。(备注:因荷兰壳牌9万吨装置停车导致近10天欧洲价格上涨约58%,致使上周国内市场价上调约250元/吨)。 3、主要化工产品价格涨跌幅排行榜 上周涨幅前十:液氯(5.88%)、天然气(5.63%)、苯胺(5.56%)、合成氨(4.74%)、丁苯橡胶(3.14%)、环氧氯丙烷(3.1%)、国际汽油(2.82%)、盐酸(2.63%)、万华聚合MDI(挂牌)(2.31%)、涤纶POY(2.31%) 上周跌幅前十:万华纯MDI(挂牌)(-13.04%)、煤焦油(-8.16%)、丁二烯(-7.53%)、EDC(-7.14%)、液化气(-6.69%)、二乙二醇(-6.25%)、甲苯(-5.72%)、国内丙烯(-3.58%)、二甲苯(-3.47%)、国内尿素(-3.18%)

  4、盈利预测和投资评级调整

  本周无。

  传媒行业周报:华策“超级网剧计划”揭开面纱 互联网内容日益受到重视

  类别:行业研究 机构:中信建投证券股份有限公司

  本周投资观点

  本周传媒板块上涨2.17%,其中,整合营销和互联网子板块上涨相比较高,分别为3.60%、3.45%;其次为广播电视和平面媒体子板块,分别为1.98%、1.30%;电影动画子板块涨幅较低,为0.42%。从个股来看,东方财富、北巴传媒、游族网络等涨幅居前,分别上涨10.74%、9.59%、8.47%,领跑板块。华策影视、华录百纳、中视传媒跌幅较多,分别为3.30%、2.71%、2.45%。

  华策影视携手高格影视深入推进互联网转型

  10月9日,华策影视复牌后,公布了20亿募资计划,其中4.5亿元用于拍摄20部左右网络定制剧,今后华策为网络平台生产内容要占到整体内容的1/10左右。11月1日,华策联合爱奇艺和高格影视联合摄制《皮囊游戏》。2014年是华策影视迈开互联网转型的一年,赵依芳总经理明确表示,华策影视更希望针对中国年轻的互联网观众群,开发出特别具备互动特质的互联网内容;网络影视剧方面,将秉承华策影视一贯的专业品质,制作出能用于互联网收费点播的精品内容。

  人民日报发文力挺创业板,称乐视有望成为领军企业

  创业板即将成立五周年,《人民日报》发表文章《四问创业板五周年:给投资者带来了什么?》,肯定了创业板为我国经济战略性转型做出的重要贡献,并表示创业板已经孕育出一批细分领域的优秀企业,并有望成为行业领头羊,例如乐视网等公司。

  乐视网上市以来,凭借优秀的创新能力及近300亿市值成为创业板龙头。乐视网网站日均UV4500万,日均PV2.2亿次,日均VV2.3亿,占据行业领先地位。智能终端方面,今年以来超级电视一直是线上销量冠军,线上销量占比稳定在20%以上。乐视网最近公布三季报显示,今年前三季度乐视网营业收入达到47.45亿元,比上年同期翻了近300%。

  行业观点:关注有线网+数字营销+大娱乐

  3条投资主线:1、有线网:政策红利,双向网改推进落实,DVB+OTT,关注歌华有线、数码视讯。2、数字营销:高增速,外延思路,关注利欧股份、华谊嘉信、蓝色光标。3、大娱乐:产业链垂直整合,布局明年影视大年,关注华策影视、奥飞动漫、北京文化。

  纺织服装及日化行业周报:三季报业绩分化明显,关注细分子行业复苏

  类别:行业研究 机构:国信证券股份有限公司

  走势回顾

  上周(10月27日~10月31日),上证综指上涨5.12%、深证成指上涨3.84%。纺织服装板块上涨4.68%,其中纺织子板块上涨4.88%,服装子板块上涨4.55%。纺服日化板块重点个股涨跌幅前三位为美盛文化、探路者、森马服饰(15.44%、12.73%、8.48%);后三位为上海家化、嘉麟杰、百圆裤业(-4.99%、-4.44%、-0.60%)。

  行业信息

  1.1-9月纺织企业利润同比增长7.8%;2.中经服装产业第三季度景气指数与上季度基本持平;3.百丽上半年净利润增7.6%,鞋类同店销售下跌;4.耐克CEO暗示与苹果合作开发可穿戴产品;5.UGG助推Deckers业绩远超预期,线上销售大增;6.Coach最新季报形势好于预期,但中国增速放缓;7.亚马逊海外直邮最快“三日达”。

  本周观点

  上周纺织服装上市公司三季报全部披露完毕,从总体来看,纺织制造(申万分类)前三季度营收增长3.8%,较去年同期基本持平,净利润下滑3.9%,较去年同期回落明显;服装家纺(申万分类)前三季度营收虽下滑4.5%但净利润增长10.6%,增速同比回升17.0个百分点。同时,从资产负债表看,行业整体经营质量也在进一步改善。

  从细分子行业看,休闲服前三季度营收增长14.0%,净利润增长29.7%,但各品牌间分化明显,我们继续推荐受益集中度提升显著的森马服饰和海澜之家,其中森马服饰休闲服业务增长已经转正,且受益于童装业务的快速增长,仍是品牌服饰企业中经营最稳健、确定性最强的标的,海澜之家凭借独特的经营模式打造高性价比优势,核心能力突出,市场份额有望进一步提升。家纺业绩恢复较为良好,前三季度营收增长6.6%,净利润增长16.1%,增速同比提升8.3个百分点,且收入及净利润呈现逐季改善,线下经营趋稳以及电商业务快速增长是推动其业绩恢复的主因,建议重点关注两大家纺龙头富安娜与罗莱家纺。另外,运动用品行业的复苏也值得重点关注,其中安踏、匹克、361度等主要品牌Q3订货会及同店数据继续稳步回升,复苏势头保持良好,建议重点关注核心能力突出且业绩重回增长轨道的运动用品龙头安踏体育。

  另外,周末举办的上马与杭马无论是比赛现场(参赛者均达3万人以上)还是在微信等社交平台上,均引发极高的参与热情与关注度。我们认为,体育产业无论是从政策层面还是群众基础都已具备爆发潜力,继续重点推荐“体育产业”组合:智美集团、安踏体育、探路者、际华集团、500彩票,详情请参见我们之前发表的体育产业深度系列报告《体育产业专题报告之一:体育产业爆发在即,深度挖掘细分领域投资机会》、《体育产业系列报告之二-智美集团:站在风口上,即将起飞的体育赛事龙头》。

  医疗器械行业周报:前三季度板块业绩实现较高增速

  类别:行业研究 机构:渤海证券股份有限公司

  二级市场表现回顾.

  截至10 月30 日的近5 个交易日,医药生物板块上涨4.11%,沪深300 指数上涨2.96%,医药生物板块跑赢指数1.15 个百分点,在28 个申万一级行业中涨幅排名位于第13 位。医疗器械子板块上涨4.47%,在6 个二级子行业中涨幅排名第2 位。周涨幅靠前的主要有戴维医疗、宝莱特、山东药玻、华润万东等。

  行业估值与投资策略.

  目前医疗器械板块TTM 市盈率为58.69 倍,相对于沪深300 和医药生物板块估值溢价率分别为582.37%和50.22%,医疗器械行业的未来发展前景广阔,市场给予较高估值。

  截至10 月30 日,除新华医疗外,其余19 只医疗器械个股均已发布三季报,其中12 只个股归属母公司净利润实现正增长,7 只个股为负增长,和佳股份、阳普医疗、尚荣股份均实现了较高增速。已发布三季报的19 只个股归属母公司净利润前三季度合计同比增速为13.13%,实现了较高增长。医疗器械行业长期受益于人口老龄化趋势加剧、消费升级、政策推动等因素,我们维持行业“看好”评级。推荐:与小米投资公司合作、积极布局移动医疗领域的九安医疗;从单一采血管业务向检验、诊断、护理、健康等新产品业务转型且业绩延续高增长的阳普医疗;引入红杉资本、产品线丰富、有望受益于分级诊疗制度逐步建立的鱼跃医疗。

  计算机周报:IBM在华成立POWER产业联盟,开放芯片授权

  类别:行业研究 机构:德邦证券有限责任公司

  行业观点:上周虽然计算机板块实现反弹,但是跑输市场。计算机板块整体性机会在下降,本周模拟组合将华胜天成调出,如我们判断一致,推荐以来股价实现翻倍,目前150亿市值对达到目标价格,剔除出股票库。上周,我们重点新增的国家信息投资板块表现较好,目前时间点,我们认为该板块是投资最为明确也是未来国企改革重点领域,中国电科集团未来的持续资本运作值得关注。

  上周行业新闻中,IBM进一步与国内软件企业合作,符合我们中期策略主线,未来的去IOE从竞争走向合作。后期我们讲持续选择新的品种来替代华胜天成。对于智慧城市板块我们进一步提示风险,主要是因为行业的资金来源出现较多问题,中国海外投资的损失会进一步导致行业资金匮乏的问题,智慧城市板块缺乏了真正的资金来源。

  本周关注组合:1)国家信息建设:太极股份、华东电脑、长城电脑、南天信息、华宇软件;2)铁路信息化:关注辉煌科技、世纪瑞尔;3)金融IT:关注信雅达、广电运通;4)BI业务:东方国信;5)移动支付:东信和平、新大陆。

  行情回顾:上周,市场整体涨幅较大,A股整体上涨4.78%(按总市值加权平均)、中小板上涨4.12%、创业板上涨3.79%,计算机行业整体上涨3.89%,各子行业中,计算机设备板块上涨4.32%,计算机应用板块上涨3.66%。从行业涨跌幅来看,计算机板块整体上涨3.89%,在上周各行业中表现并不突出,处于申万二级行业涨幅第21位。

  上周,A股资金呈现净流出状态,上周A股整体净流出资金245.2亿元,中小板净流出资金85.5亿元,创业版净流出资金45.7亿元。计算机板块整体资金同样呈现净流出状态,上周计算机行业净流出资金约16亿元,其中,计算机设备子板块流出资金3亿元,计算机应用板块净流出资金13亿元。

  估值方面,以2013年PE测算,截至上周五,计算机行业整体PE为60倍,其中,计算机设备板块PE为47倍,计算机应用板块PE为70倍,其中,软件开发子板块PE772倍,IT服务子板块PE为69倍,A股整体PE估值114倍,中小板整体PE估值43倍,创业板整体PE估值69倍。

  风险提示:产业IT成本支出减少,行业人力成本增长过快,政策落实情况低于预期。

  电子行业周报:关注国家信息安全大趋势

  类别:行业研究 机构:平安证券有限责任公司

  双频POS 技术得到采用,国产RCC 技术或绝地反击。

  根据深圳都市报的信息,今年两会期间,来自深圳的全国人大代表麦庆泉联名深圳代表呼吁国家相关部门重视移动支付标准确立问题,给深企自主创新的RCC 技术一个发展机会。麦庆泉建议在国内实行双标准运行,让金融系统的POS 机同时支持NFC 和RCC 技术,以市场实践来决定发展方向。在深圳代表联名呼吁的几个月后,RCC 这项深圳企业自主研发的支付标准获得国家层面高度重视。8 月27 日,工信部就《基于13.56MHz 和2.45GHz 双频技术的非接触式销售点(POS)射频接口技术要求》征求意见,成为工信部互联互通标准基于13.56MHz 和2.45GHz 双频技术的首个立项标准。“尽管只是征求意见稿,但代表RCC 技术向国家标准迈进了重要一步。”10 月27 日,RCC 主导者国民技术相关人士表示,双频POS 技术得到采用,将推动RCC 手机支付技术商用环境建设。

  去年,由于金融主管部门将国外的NFC(近场通信采用13.56MHz 频段)技术确定为金融移动支付标准之后,我国自主研发的RCC(限域通信采用2.45GHz频段)技术面临尴尬出局,当时政府部门的决定或更多有赖于技术安全角度的考虑,而从当前情况来看,我国自主研发RCC 技术也日渐成熟。

  RCC 技术于2010 年就率先在上海世博会应用“世博通”,深圳市2011 年推出的“手机深圳通”已拥有150 万用户,国内哈尔滨、青岛、包头、绵阳等城市在借鉴深圳模式,国际上阿塞拜疆、印尼等国在推广手机钱包上选择这一技术。并且,RCC 技术已经在向金融领域拓展,9 月初,全国第一张加载金融信息的RCC手机支付卡已在海南推出。

  此次,工信部牵头发布两个标准互联互通,将对移动支付在线交易体系的设备商、卡商带来更换POS 机、手机及电信卡、金融卡的巨大商机,而RCC 技术的拓宽也或将迎来市场发展机遇。

  未来,在我国信息安全的大趋势下,核心部件以及关键技术的进口替代、自主化的逻辑将不断演绎。关注相关主题产业的变革:集成电路、面板材料等领域。

  上周回顾:上周A 股电子行业指数上涨3.25 个百分点,跑输沪深300 指数1.67 个百分点,费城半导体指数上涨4.33 个百分点,跑赢纳斯达克指数1.11个百分点,台湾电子指数上涨3.77 个百分点。

  推荐组合:德豪润达、环旭电子、大族激光、三安光电、佛山照明、阳光照明、同方国芯、长盈精密、欧菲光、长信科技、华测检测、海康威视、大华股份。

  风险提示:政策兑付低于预期;终端需求萎靡;人力成本上升等。

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