别把美退出QE太当回事

　　当地时间10月29日，美联储宣布削减最后的购债规模150亿美元，并从11月起结束量化宽松政策(QE)。至此，史上最大规模的货币试验宣告结束，这也标志着美国货币政策逐步向正常化迈进。

　　“靴子”终于落地

　　为了挽救处于崩溃边缘的美国经济，美联储在过去5年通过三轮量化宽松政策，购买长期债券，为市场注入近4万亿美元的流动性，以刺激经济快速增长。

　　最近一轮量化宽松政策始于2012年12月。时值美国“财政悬崖”期，面临居高不下的失业率以及依然脆弱的经济复苏态势，美联储决定实施每月规模为850亿美元的庞大资产购买计划，并维持几乎接近于零的超低利率政策水平。

　　去年6月，考虑到宏观经济的逐步改善，美联储首次向外界给出退出量化宽松政策的时间表，并从今年1月开始逐步缩减购买资产债券规模。

　　如今，“靴子”终于落地，美联储向货币政策常态化又迈进一步。

　　据路透社报道，在长达两天的会议之后，美联储于当地时间10月29日发布声明，宣布正式退出第三轮量化宽松政策，认为近期金融市场的动荡、欧洲经济成长放缓以及通货膨胀前景预期等诸多问题并不会影响美国达成本国设定的通胀和失业率目标。

　　《华尔街日报》资深记者分析认为，美联储如期退出量化宽松政策，表明其对美国经济与就业复苏前景充满信心。

　　英国《金融时报》报道则认为，美联储的这一轮量化宽松政策已经达到目的，对经济产生预期影响。从数据可见，美国GDP增速由2008年第4季度最糟糕的-8.9%恢复至上个季度的4.6%，失业率也由2012年8月的8.1%降至目前5.9%，达到2008年7月以来的最低水平。

　　只是象征性行为

　　“全球金融稳定性将被破坏”、“新兴市场可能面临又一次金融危机”……美联储退出量化宽松政策，又牵起世界敏感的神经。但专家分析认为，美联储此次量化宽松政策的结束对全球市场实际影响不会太大。

　　事实上，在美联储宣布退出量化宽松政策当天，纽约股市不跌反涨，亚洲股市也呈现上涨态势。

　　“新兴市场对于量化宽松政策退出造成的影响已有一个消化的过程。”中国国际问题研究院研究员甄炳禧在接受本报记者采访时分析称。

　　在去年夏天以及今年年初，量化宽松政策缩减并退出的预期已经引发全球金融市场的大幅波动，使南非、巴西、印度、印尼等部分新兴市场国家经历了资本外流和货币贬值的动荡。同时，美联储采取的渐进有序地退出方式，也使新兴市场国家资本呈现的是逐渐流出态势，而非短期内大规模出逃态势。

　　有分析指出，这种提前的调整，在一定程度上起到缓冲的作用，使新兴市场国家避免了在量化宽松政策正式退出时受到热钱短期内大规模流出的突发冲击性影响。

　　此外，美联储每月150亿美元资产的购买量，相对于数万亿美元的市场规模而言实在只是九牛一毛。量化宽松政策如期结束，更多地只是画上句号的象征性行为。

　　同时，不能否认，经历了三轮量化宽松政策，美国经济复苏的势头已有所巩固。根据路透社最新一项调查显示，多数经济学家预期美国经济将稳步复苏，明年增幅平均为3.0%。这也给复苏中的全球经济吃了一颗定心丸。

　　全球经济仍将平稳

　　专家分析认为，未来一段时间内，全球经济仍将平稳发展。

　　“从全球范围内看，美联储退出量化宽松政策的风险相对分散，不会一边倒。”甄炳禧指出，虽然美元走强将使大宗商品市场受到较大冲击，但对于一些进口导向的国家而言却是利大于弊。

　　即使对于新兴市场国家而言，在量化宽松政策退出后出现严重经济危机的可能性也很小。虽然如果美联储在明年提高利率，新兴市场国家还可能面临不小挑战，但这些国家在此前几次金融危机中也早已吸取教训，近几年在外汇储备上有所积累，具备抵御风险的能力。

　　“金砖银行的成立以及人民币国际化趋势也将使新兴市场国家抵御外部金融冲击的能力和手段有所加强。”甄炳禧认为，南南合作在未来将进一步加强，并发挥更大的作用。而人民币国际化的“跑步前进”也将使新兴市场国家在未来面临资本外流以及金融危机风险时，获得更多来自人民币的支持。

　　事实上，以美国为主体的国际金融秩序正面临挑战。因此，不必把美联储退出量化宽松政策太当一回事儿。