上市公司三季报披露工作，今日已经顺利完成。相比银行、传媒等行业的大好形势，上市酒企依旧处于寒冬之中。数据显示，大多数酒企前三季度净利润处于下滑状态，包括泸州老窖、酒鬼酒、山西汾酒等多家酒企净利润同比降幅超五成。不过，尽管业绩还处于寒冬，但是在进行产品结构调整以及市场销售的改革后，第三季度不少酒企呈现出了转好迹象。二级市场上，白酒股的表现也有所体现。水井坊、贵州茅台、沱牌舍得等股三季度股价均有显著上涨。

　　上市酒企业绩继续下滑

　　随着酒业龙头茅台、洋河相继公布三季报，16家上市酒企三季度业绩情况已全部呈现。除伊力特、顺鑫农业业绩同比增长外，其他酒企前三季利润均出现下滑，其中，6家酒企同比降幅超五成，显示出行业深度调整给酒企业绩带来重创。

　　行业龙头贵州茅台公布的三季报显示，今年前三季度实现营业收入217.18亿元，同比微降0.99%；实现归属于上市公司股东的净利润106.93亿元，同比下降3.40%。对比半年报净利微降0.25%，降幅有所扩大。贵州茅台称，报告期内管理费用同比增加，以及利息支出增加，影响本期利润。另一龙头五粮液前三季度实现营业收入150.68亿元，同比下降21.38%；归属于上市公司股东的净利润47.07亿元，同比下降33.74%。

　　数据显示，整个白酒行业已被利润暴跌笼罩。山西汾酒、泸州老窖、沱牌舍得、今世缘、金种子前三季度净利润分别为3.99亿元、12.47亿元、0.06亿元、5.65亿元、0.56亿元，同比分别下滑66.4%、53.82%、18.85%、5.78%、79.4%，而营收方面，仅有古井贡酒和沱牌舍得实现微幅正增长，其余均悉数下滑。此外，酒鬼酒、皇台酒业、水井坊依然延续亏损命运，皇台酒业前三季度亏损954.48万元；酒鬼酒前三季净利润亏损7603万元，同时公司预计2014年全年净利润亏损9000万元—12000万元。水井坊1—9月营收只有2.78亿，亏损高达1.4亿元。按照相关规定，若这三家酒企年底仍继续亏损，就会被交易所实行退市风险警示的处理。

　　预期转好三季度股价普涨

　　自2012年行业趋势发生逆转后，酒企在最近几年日子都不好过。对于业绩下滑的原因，酒企无一例外地将原因归咎为行业深度调整、产品结构变动及售价降低致盈利能力下降。不过，在结构性调整中，酒企也都积极应对。不少酒企在第三季度实现了增长，呈现出了转好迹象。

　　以川酒水井坊为例，今年中期该股营业收入仅为1.41亿元，但第三季度实现营业收入1.37亿元，而去年同期仅实现营收7759万元。水井坊总经理大米此前接受本报记者采访时表示，今年以来公司一直在积极进行营销网络、产品线、销售渠道、团队架构等方面的调整，以搭建新形势下最佳的发展平台。受此影响，预计公司全年累计净利润仍为亏损。但本年度完成此项平台搭建工作后，公司有望恢复良好的发展态势。“最坏的时候已经过去了。”大米乐观地告诉记者。其他几家川酒，也出现了喜人的信号。五粮液截至9月末，预收款项合计为14.30亿元，较年初8.25亿元增长73.41%。沱牌舍得营业收入方面，一季度降幅为24.04%，半年报降幅收窄到3.19%，第三季度则实现了增长，呈现出了转好迹象。

　　对此，二级市场也进行了积极的解读。三季度里，多家白酒股实现上涨，其中，酒鬼酒上涨超过30%，水井坊上涨14%，贵州茅台上涨12%，山西汾酒上涨21%。平安证券认为有改善预期的品种更值得关注。具体来看，茅台、五粮液的投资机会好于其他白酒，当前位置可逐步增加配置。

　　本报记者 刘泰山