退市意见下月将实施多公司直面生死大限

　　退市制度终于尘埃落定。近日，证监会正式发布了《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见》(以下简称《意见》)，《意见》在列明吸收合并等7种主动退市情形外，同时确定了上市公司存在欺诈发行和重大信息披露违法将强制退市的原则。《意见》将于一个月后生效。据统计，截至10月17日，*ST国恒仍未能复牌，且该公司公告称由于经营班子调整，公司将延期披露2014年三季报。目前，还有*ST超日、*ST二重、*ST武锅B以及*ST凤凰等4家上市公司处于暂停上市状态，这些公司若今年继续亏损，按《意见》规定有可能被交易所强制退市。此外，由于创业板没有设立风险警示制度，连续亏损三年的创业板公司将直接被暂停上市。目前宝德股份、天龙光电和万福生科3只创业板个股已经发布了关于暂停上市风险的警示公告，这3只股票的退市风险也非常大。

　　《意见》对违法上市公司划下退市“红线”，同时明确违法上市公司及其责任主体所需承担的法律责任和经济责任，有助于推动A股上市公司整体质量的提高，同时大幅降低投资者的市场风险，提升A股市场对投资者的吸引力，这样才有可能重塑A股市场价值的发现功能。长期以来，A股市场亏损有理，壳资源成为香饽饽，形成了“劣币驱逐良币”的反效率，也是难以摆脱持续熊市的重要原因之一。而另一方面，据传，创业板将允许亏损的互联网公司上市，如若属实，这种亏损和退市的上市公司有何区别？在实际操作中又如何把握和区分？从长远看，企业不亏损是生存和发展的前提，如果持续入不敷出，怎么也说不过去。包括互联网企业，一段时间里“烧钱”在所难免，但如果长时间不能给股东回报，恐怕也难以得到认可。

　　非常规能源显非常意义页岩气开发步入快车道

　　中国石油页岩气投资建设呈进一步提速之势。中国石油下属西南油气田公司负责页岩气业务的副总经理谢军表示，作为中国石油发展页岩气的先锋，西南油气田公司在今年启动页岩气规模产能建设之后，将进一步加快推进规模建产，明年投资将达到100亿元，实现生产井数188口，年产气量将达20亿立方米。再加上云南昭通明年5亿立方米的目标以及国际合作产气量，中国石油页岩气产量明年将有望达到26亿立方米。

　　近期，国际石油市场风云变幻，石油价格猛跌至80美元一桶的低位，让产油国心惊，让石油消费国和进口国窃喜。对于这一轮石油价格的暴跌，有人认为是美国及其伙伴国通过石油大幅降价来对俄罗斯施压。但这种说法还缺乏证据支撑。更直观的原因是，无论何种产品，其价格的决定因素不外乎供与求两个方面。从供给而言，除了原油输出大国增产或减产极大地影响石油价格外，与日俱增的非常规能源———以页岩油、页岩气为代表———占能源消费的比重迅速提高不可忽视。特别是美国，页岩气产量大幅增加，有消息说，美国有可能在短期内成为能源输出国。如果供求关系发生这样的变化，石油价格想不跌都难。从这个意义上看，中国大力发展非常规能源具有非同寻常的战略意义。因为中国是能源消费大国，又是常规能源资源较为贫乏的国家，大力开采非常规能源对国家的能源安全意义非凡。

　　小市值凸显大涨幅“大蓝筹”为何被冷场

　　据媒体报道，今年以来，50亿元市值以下的股票平均涨幅为49.5%，200亿-300亿元市值平均涨幅为23.57%，300亿-500亿元市值平均涨幅为18 .34%；市值500亿元以上的平均涨幅为15.41%。从7月中旬开始，A股迎来了久违的小牛市景象，上证综指于10月9日创下2391.35点的年内新高。然而，与上证综指对应的是，代表中小企业的中小板综指、创业板指数在今年甚至创下了历史新高。概括来说，大市值企业涨幅不如中小市值企业；市值低于百亿的股票有四成涨幅超过50%；但中小市值股票的盈利能力较差，过高的涨幅造就了超高的市盈率。

　　在中国，股票投资秘籍似乎只有一个：要投就投小企业。无论中小板还是创业板，市值表现远比主板强，就是最有说服力的现实。超高的市盈率，说明中小板或创业板的企业并不具有较强的盈利能力，但是投资者还是趋之若鹜，背后的原因究竟是什么？其一，小企业市值“体量”小，便于炒作，特别适合短期进出、盈利便走；其二，中国股市是一个小散众多、缺乏机构投资者的市场，实力决定了投资取向偏向小企业或小市值公司。另一方面，大企业或蓝筹股始终没有成为中国股市的“定海神针”，背后更多的可能是体制问题。时至今日，众多大企业并没有解决“一股独大”的弊病，一些高盈利企业更多的是靠垄断地位获得超额利润，而不是靠经营能力。说到底，投资者对这样的大企业前景不看好。

　　“卖油郎”布局白酒零售跨界多元化再遇“进行时”

　　近日，有媒体报道称，10月13日，贵州赖茅酒业有限公司(以下简称“赖茅酒业”)正式注册成立，中石化易捷销售有限公司(下称易捷)成为赖茅酒业三大股东之一。这意味着，在国有企业混合所有制改革大潮中，高调的中石化不仅要卖水，还要卖酒，而相对低调的贵州茅台将携手中石化重新打造新的赖茅酒。据媒体报道，赖茅酒业注册资金4000万元，法人代表为杜光义，股东方包括贵州茅台酒股份有限公司、深圳国贸源酒业有限公司以及中石化易捷销售有限公司等。

　　在商言商，企业资本投向哪里、与谁合作，都是企业的事，别人难以“说三道四”。不过，卖油的联手卖酒的，还是让人感到有些“离奇”。一个是产业的跨度较大，让人觉得有些难以理解；二是有如此动作的企业，是大型央企，如此“不务正业”难免引起关注。从另一个角度看，行商逐利无可厚非，多元化的产业布局也是竞争所致。只不过，随着天猫、京东等电商企业的崛起，传统零售业已经整体被逼到了墙角，如何“绝地反击”似乎还没有较令人信服的商业模式。中石化的此时介入“传统”商业，需要胆量，也需要仔细斟酌。对前景过分乐观显然没有充分的依据，而将其与混合所有制改革联系起来，高帽子似乎过大。静观其变吧！