“租”赢天下？

　　浅谈飞机租赁那些事

　　□肖寒冰

　　9月4日，波音公司在北京发布预测：未来20年，中国将需要6020架新飞机，总价值达8700亿美元。到2033年前，中国航空公司的新飞机需求量将占亚太区总需求量的近45% 。

　　随着经济全球化趋势的发展，航空运输业对于飞机的需求不断增加。但航空运输业是资本密集型行业，需要巨额资金予以支持，航空公司不可能使用大量自有资金购买昂贵的飞机，因而存在着巨大的飞机融资需求。航空运输业本身的特点导致航空公司的资产负债率较其他行业高，从而限制其以银行贷款等形式进行大规模的间接融资。而且在过去10年中，全球航空运输业的收益并不理想，根本没有足够的自有资金来购买所需的飞机。据估计，每年此项资金的缺口平均可达300 亿美元。由此，具有融资功能的飞机租赁业务正好满足了各航空公司对飞机的融资需求。另外，由于二手飞机市场的成熟，飞机使用权能够被方便地转移，从而为航空公司提供了灵活的飞机租赁交易方式。

　　目前，全球各大航空公司的飞机中约有2／3来自不同形式的租赁，国内约有60%的飞机来自租赁公司，航空公司自购的飞机大概只占40%，多数乘客并不知道飞机有可能是航空公司租来的。

　　融资性租赁也是航空公司扩大机队规模的方式之一。租赁公司与航空公司签订一份长期租赁协议，一般租期较长，多为10年~15年。租期结束后，航空公司可以选择低价购买飞机或是续租、退租。基于资金周转原因，航空公司通常会与飞机制造商签订购机合同，第一时间把飞机卖给租赁公司，将飞机所有人变更为租赁公司，然后再与租赁公司签订长期租赁合同，这种模式叫做售后回租。也就是说，航空公司可能还没有见到买来的飞机，就已经变成租赁公司的飞机了。售后回租的优势是可以避免大量资金流动，降低资产负债率，改善公司财务状况。

　　经营性租赁作为融资租赁的高级发展阶段，具有表外融资性，因此是未来发展的趋势。而中国目前仍然处于变通的融资租赁发展阶段。

　　随着飞机租赁业务的发展，国内许多“不差钱”的雄厚财团也盯上了这块“蛋糕”，并且想要分一块。国内的飞机租赁业务是从天津东疆保税区政策实施后兴起的，由于飞机租赁涉及资金数额巨大，飞机租赁公司大多由资金实力雄厚的母公司支撑，如长江租赁、渤海租赁、奇龙航空租赁等都拥有航空背景；或是“不差钱”的金融系统下设的子公司，如国银租赁、工银租赁、民生金融租赁等银行下设的租赁公司。

　　与境外租赁相比，境内租赁在税收上具有先天的优势。境外租赁公司会有“预提所得税”，税率最低的为爱尔兰6%，加拿大为7%，美国更是达到10%，而国内则没有这一税收。

　　租赁公司往往都是从飞机制造商处订购大量飞机的，一般来说会比航空公司从飞机制造商处订购便宜很多，再以经营性租赁或是融资性租赁的形式出租给航空公司赚取租金，但租赁公司其实承担了一定的风险。融资性租赁风险相对较小，因为与航空公司签订长期租赁合同，短期内不需要为飞机寻找下家；而经营性租赁由于租期较短，一旦租期结束需要为飞机寻找下家，如果行业市场形势欠佳，飞机便会闲置从而产生市场风险，所以当租赁公司向航空公司出租飞机的时候会增加一部分的“风险价”。

　　飞机租赁业务对于资金、技术等要求较高，租赁公司在这些方面所得到了的条件直接影响其租赁业务的有效开展。从国际上看，无论是国内租赁还是跨国租赁公司，一般都得到了银行、保险等金融机构的直接投资或间接支持，许多租赁公司就作为金融机构的附属机构，如ILFC、SALE(现为中银)；另一些租赁公司则以大型飞机制造企业或航空公司为后盾，如Boeing Capital Corp、GECAS。这种产业资本与金融资本的融合，为飞机租赁业务的开展提供了有效的资金和技术支持。

　　目前，我国干线飞机的引进大部分依赖于外国专业飞机租赁公司或者外国金融机构，通过融资租赁的方式引进。尽管我国飞机租赁资产规模增速很快，但是对资产的专业管理和趋势的判断不够准确以及政策、资金、人才等问题仍是我国企业参与飞机租赁遇到的挑战。

　　面对这些问题，笔者认为，首先应从国家战略角度制定鼓励政策，加大对金融租赁业的支持。鼓励有实力的内资企业，尤其是金融企业进入飞机租赁领域，加速金融资本和产业资本的融合，打破外资公司垄断我国飞机租赁市场的局面。

　　其次，要做好风险防范。近年来，随着中国对飞机租赁政策的管制放松，事实上国内租赁企业一直都在努力挤进这个市场。但在飞机租赁业务中，要和境外飞机租赁专家设计的高级结构化融资接轨。同时，这些企业要增强风险管理能力。飞机租赁不仅需要巨额金融资本的支持，更要注重对资产质量和风险随时随地地严密监控，同时需要全球的资源调配能力予以支持。另外，要制定合理配套的税收政策，改变国内飞机租赁公司税负过重的状况。

　　为在飞机租赁业内构建完善的管理体制，应设立相关融资与租赁协会，协会成员应包括各融资租赁公司、投资机构以及律师事务所等专业服务机构。

　　在飞机租赁人才方面，目前国内熟悉金融租赁业务的人才非常稀缺。租赁业是知识密集型产业，需要大量懂金融、租赁、贸易、财税、法律和工程等方面知识的复合型人才，在商务运作上可进可退，在技术上懂得飞机的价值点所在，可以把握核心问题。因此，各飞机租赁公司在进行市场竞争的同时，同样需要在后方建立稳固的人才输送机制。

　　《国务院办公厅关于加快飞机租赁业发展的意见》和《金融租赁公司管理办法》的相继出台，可有效引导金融租赁公司提高专业化发展水平。在民航业快速发展时期，找准差距，迎头赶上，“租”赢天下的局面，将会是大势所趋。

　　（作者单位：山东航空工程技术公司）