投资增长乏力且去年同期基数较高致三季度GDP增7.3% 增速创五年半新低

　　今年第三季度中国GDP同比增长7.3%，创五年半新低，增速比二季度回落0.2个百分点，主要是投资增长乏力及去年同期基数较高原因所致。但分析也认为，从消费平稳增长、服务业占比上升、就业增长趋势良好等几方面数据相互印证来看，经济下行压力似乎没有固定资产投资和工业增加值反映的那么大。

　　同时，今年前三季度中国经济增长率为7.4%，分析预计，相比三季度，今年第四季度经济增速可能企稳回升至7.4%左右。

　　文/表 记者陈海玲（除署名外）

　　国家统计局21日发布数据，初步核算， 2014年前三季度国内生产总值419908亿元，按可比价格计算，同比增长7.4%。前三季度增速分别是7.4%、7.5%、7.3%。三季度经济增速相比二季度回落0.2个百分点，环比与今年二季度相比则回落0.1个百分点（二季度GDP环比增长2%）。

　　房地产投资增速降

　　工业生产各行业增长出现一定分化。钢铁、纺织、专业设备行业等偏上游和产能过剩行业的生产依然低迷，中下游的工业生产则保持稳定，如计算机和通信、汽车制造、化工制造、金属制品行业的工业生产增速维持在10%以上。

　　交通银行首席经济学家连平认为：“1~9月房地产开发投资同比增12.5%，增速比上半年回落1.6个百分点，是拖累投资增长的最大因素。此外，去年三季度GDP增速达7.8%，较高基数也导致GDP同比增速放缓。”

　　9月份工业超预期回升

　　不过，9月工业增加值同比增速实际值8%，超过了市场的预测均值7.5%。这反映了经济增长在三季度的后期——9月份有所回升。

　　光大证券首席宏观分析师徐高表示：“回升的原因主要还是政策的宽松措施所导致的，比如房地产方面限购和房贷的放松。此外，正回购利率的下调亦有利于稳定经济增长，这些措施的效果均在9月份显现。9月工业企稳的另一个很重要因素是外需对国内工业生产的拉动。”

　　经济显现一些积极现象

　　经济下行压力仍在，不过也显现出一些积极的现象。

　　一是出口形势良好，消费增速保持平稳。7、8、9月出口分别增长14.5%、9.4%、15.3%。连平预计下半年出口增速或超10%。虽然前三季度消费名义增速比上半年回落0.1个百分点，但实际增速为10.8%，与上半年基本持平。

　　二是经济结构改善，第三产业占比不断上升，前三季度第三产业增加值占GDP比率升至46.7%，同比提高1.2个百分点，高出第二产业2.5个百分点。 从需求角度看，消费占比和民间投资占比均有所提升。

　　结构改善的效果也体现在就业上，今年前8个月新增就业已近1000万的年度目标。

　　三是经济增长的质量和效益在提升。“出口中的虚假贸易成分、消费中的浪费性消费及投资中政绩工程等无效投资和水分都得到进一步的挤出。”连平表示。

　　经济预测

　　末季经济增速或升至7.4%

　　“虽然经济仍有下行压力，但在世界经济整体弱势复苏，油价持续处在低位的外部环境下，今年第四季度经济环境或略好于三季度，经济增速可能企稳略升至7.4%左右，全年GDP增长仍可能维持在7.4%左右的合理区间。”连平称。

　　浦发银行金融市场部高级宏观分析师曹阳也表示，由于今年GDP核算加入了研发支出的因素，全年增长仍将达到7.4%左右。澳新银行经济学家刘利刚则更为乐观些，他相信优惠的按揭贷款政策将提升第四季度的经济增长，2014年全年经济将增长7.5%。

　　政策走向

　　将加大结构性支持力度

　　中国经济潜在增长率放缓的趋势仍在延续，稳增长政策仍需要继续发力。连平预计下一步宏观政策可能仍将坚持总量稳定，定向调控的总体思路，结构性支持力度会进一步加大：一是积极稳妥地推动财政金融改革，持续释放改革红利；二是加大力度运用财政政策支持薄弱环节；三是货币政策应增强灵活性、针对性和预见性，综合运用各种工具合理开展微调。

　　曹阳认为，未来财政和货币政策依然需要较为积极。财政方面、政府支出方面，地方债、PPP和项目融资票据的融资规模将大规模增长，需结构性减税来刺激企业投资，优化税种结构来平衡地方政府收支；货币政策方面，根据市场利率下行的SLF的资金投放仍会持续，整体降利率、宽信用的局面也不会改变。

　　昨天有传闻称，央行再次向股份制商行发放的人民币常备借贷便利工具（SLF），期限三个月，利率为3.5%，比上次向五大国有银行发放的SLF降低了10~20个基点。