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长城电脑的光伏之路:太阳能逆变器业务停滞

  • 发布时间:2014-10-21 07:32:00  来源:中国经济网  作者:佚名  责任编辑:罗伯特

  “此次非公开发行股票方案已经获得董事会审议通过,还需要经过股东大会审批。”10月16日,长城电脑董秘处人士向时代周报记者表示。

  9月下旬,长城电脑发布定增预案显示,长城电脑拟募集现金不超过8.07亿元,主要投向光伏发电站、高性能能源、信息安全等三个领域,并用于补充流动资金。

  从募集资金分配情况来看,长城电脑拟将募集资金中的3亿元用于投建光伏电站项目,预计投资总额为5.337亿元;而高端电源扩产项目和信息安全研发中心项目仅为1.0967亿、8215万,1.5亿用于补充流动资金。

  10月14日,长城电脑第三季度业绩预告显示,虽然7-9月同比实现扭亏为盈,但无法扭转前三季度亏损的局面,归属于上市公司股东的净利润亏损1500万-4000万元,与去年同期相比,亏损额继续增加;另一方面,早年看重的太阳能逆变器业务遭遇滑铁卢,主要客户破产、产品销量持续走低。

  此次,长城电脑大手笔投建光伏电站,实际上是寄望于通过拓展光伏下游业务,改善逆变器产品的业绩颓势。

  在接受时代周报记者采访时,广证恒生首席分析师姚玮认为,建光伏电站肯定能带动逆变器销量,“逆变器产品与光伏电站项目直接相关。从逆变器生产,再到投建光伏电站,这相当于是产业的延伸”。

  加码光伏电站求自救

  虽然主营业务为计算机相关设备制造,早在五年前,长城电脑就涉足光伏行业,但随后遭遇“滑铁卢”。

  2009年,长城电脑的子公司长城能源将触角伸入光伏行业,初期专注合同加工业务。在此前的2008年,长城电脑全年运营亏损2269万元,实现净利润1116万元,营收39.5亿元,比2007年下降7%。2009年,长城电脑转向光伏,随后收到良效,2011年所产公用事业级逆变器在北美市场排名第一。

  好景不长,长城能源的美国大客户赛康于2012年10月申请破产保护。据当时公告称,长城能源对赛康的应收账款高达16647万元,因赛康订单而形成的库存成品和物料也高达约14318万元,两者相加总金额超过3亿元。由巨额应收账款和成品物料产生的资产减值损失计提,让本就利润微薄的长城电脑雪上加霜。

  赛康的破产,也直接导致长城电脑逆变器产品销量急剧下降。2011年长城电脑的太阳能逆变器销售收入为6.19亿元;2012年为2.03亿元,同比下滑三分之二;2013年,销售收入仅为3752.75万元,下滑幅度达81.47%;2014年上半年,该产品收入仅2705万元。

  “投资建设光伏电站是光伏产品生产商消化产能、提高销售收入和利润规模的最佳选择,可带动逆变器的销售,改善逆变器业务的盈利能力。”长城电脑对此坦言。

  在预案中,长城电脑表示,中国光伏发电行业2013年同比增长170%,与此同时,国内政策也有利于光伏发电行业发展,尤其是分布式光伏电站发展前景广阔;中高端电源行业发展迅速,该公司核心客户市场份额高速增长,前景比较明确,服务器、LED等高端电源业务国内排名领先,竞争优势明显;另外,信息安全硬件需求将迎来爆发性增长,亟须提前布局。

  最关键之处在于,“公司主要采取BO(电站建设与运行)方式参与光伏电站建设,既能获得电费收入和政府补贴,也带动了逆变器销售,还能够避免货款回收难题。”长城电脑有关人士坦言。因此,该模式也将成为其光伏业务未来几年的工作重点。

  项目建成至少需三年

  字里行间,长城电脑都流露出对光伏电站项目的信心。具体而言,长城电脑将在广东、江西等多地开展蔬菜大棚和屋顶项目的太阳能光伏组件的铺设,通过太阳能发电后并入国家电网获取电费收入,同时,利用本项目的建设促进逆变器产品的销售。

  而相较集中式电站,长城电脑更倾向于投资分布式光伏电站。据长城电脑公告称,国内目前还以集中式电站为主,2013年分布式发电站装机量仅占到6%左右,预计未来的光伏发电行业中,分布式发电模式增速将大大高于行业平均增速,并有望在未来成为光伏发电的主要模式。

  姚玮认为,由于国家光伏政策向分布式光伏电站项目倾斜,所以长城电脑选择的大方向是没错的。

  项目建成后,公司将新增光伏太阳能装机容量60MW,实现年发电量6000万千瓦时的规模。长城电脑表示,目前,已通过各地发改委、能源局等审批的项目总规模约50MW,另有一批项目正处于立项、审批流程当中。由于相关审批文件具有时效性,超过时效期未开工则需重新申请立项,因此在实际操作中,一般在一部分项目施工的同时对另一部分项目申请立项,以此确保各项目开工建设一直处于审批的有效期内。

  在项目全部达产后,预计可实现年电费收入6640万元,净利润3106.76万元,投资利润率为5.90%(税后),内部收益率为8.48%(税后),税后静态投资回收期为9.77年(含建设期)。

  与其他公司相比,长城电脑的光伏电站项目收益率并不算高。海润光伏察右后旗光伏发电项目的内部收益率达到15.3%,沽源县发电项目达到15.09%;林洋电子200MW集中式太阳能光伏发电项目预计实现内部收益率为8.87%(税后),80MW分布式太阳能光伏发电项目预计实现内部收益率为10%(税后)。

  业内人士向时代周报记者表示,每家公司的资金成本不一样,当然收益率会有差别,5%-15%间都是正常的。

  不过,光伏电站项目还存在政策、项目并网、太阳能资源波动等方面的风险。政策方面,长城电脑有关人士表示,目前国家和地方政府对光伏产业的政策扶持力度不断加大,政策持续时间较长,电价补贴标准已明确,且执行期限为20年。在已有的政策补贴下,新建光伏电站能产生稳定的收入,并在较短的时间内收回投资成本。但是,如果未来国家支持新能源行业发展的相关政策弱化,甚至提前撤回相关的扶持政策,将有可能导致光伏电站的盈利能力受到不利影响。

  另外,新能源项目需执行电网统一调度,按照电网调度指令调整发电量是各类发电企业并网运行的前提条件。目前新能源发电项目接入审批手续较为繁杂,如果未来公司新投资项目不能及时获得并网许可,将可能导致项目无法顺利售电;而在太阳能资源方面,自然环境的变化有可能导致太阳能资源波动,导致太阳能资源与预测水平产生一定差距,进而影响公司募投项目未来盈利能力的稳定性。

  预案显示,该项目将在募集资金到位后正式实施,项目建设期为3年。在此期间,政策能否持续有利于光伏电站、太阳能资源波动是否符合预期,长城电脑能否成功逆袭,还是未知数。

  扎堆光伏电站

  投身光伏电站,俨然已成为诸多上市公司的选择。

  据时代周报记者梳理,除了长城电脑之外,包括林洋电子(601222)、乐山电力(600644)、爱康科技(002610)、中利科技(002309)、隆基股份(601012)、航天机电(600151)、海润光伏(600401)等都投身光伏发电项目。

  林洋电子10月14日发布公告称,拟募集资金净额不超过17.6亿元,分别投入内蒙古的200MW的集中式光伏和80MW的分布式光伏项目。在资金使用计划上,募投项目中200MW集中式太阳能光伏发电项目建设于内蒙古托克托县,总投资19.43亿元,拟投入募集资金12.07亿元;80MW分布式太阳能光伏发电项目将建设于华东地区,总投资6.8亿元,拟投入募集资金5.55亿元。

  乐山电力在10月15日公告称,拟以5.8亿元参股投资设立四川晟天新能源发展有限公司,开发低倍聚光光伏技术产品建造的发电厂,建设装机容量为3GW的高效光伏中心项目,长期目标是开发建设超过约10GW的装机容量。乐山电力有关人士表示,投资四川晟天新能源发展有限公司,参与太阳能光伏电站项目建设。

  众多上市公司扎堆光伏电站项目,政策支持是非常重要的一个原因。

  长城电脑曾在公告中做过梳理,从2013年7月至今,近17项与光伏相关的政策相继出台,包括2014年9月能源局发布的《进一步落实分布式光伏发电有关政策的通知》等。10月13日,能源局《国家能源局关于进一步加强光伏电站建设与运行管理工作的通知》,包括统筹推进大型光伏电站基地建设、创新光伏电站金融产品和服务等内容,被市场视为利好消息。

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