在9月份CPI增速创新低之后，昨天央行公布的信贷数据算是个好消息。9月份，新增人民币贷款8572亿元，这一数据也高于8月份的7025亿元以及2013年9月份的7870亿元。基于信贷的恢复，有专家认为，今年“最坏”的时刻已经过去，但降息预期依然强烈。

　　影子银行“受制”信贷恢复

　　数据显示，9月份新增人民币贷款8572亿。前三季度人民币贷款增加7.68万亿元，同比多增4045亿元。稳步增长的情况令市场情绪乐观。此外，9月末广义货币供应量(M2)同比增长12.9%，亦略高于12.8%的前值。

　　但是，社会融资总额数据仍保持疲弱，9月份为1.05万亿元，低于8月份的1.4万亿元。2014年前三季度社会融资规模为12.84万亿元，比去年同期少1.12万亿元。

　　澳新银行大中华区首席经济学家刘利刚表示，新增贷款恢复到正常水平，反映出央行定向宽松的政策开始收效。但是，社会融资总额数据仍保持疲弱，这意味着影子银行系统的去杠杆化持续。在前三个季度，表外融资在社会融资总额中的比重也下降至18%，这是2012年以来的最低水平。

　　交通银行首席经济学家连平表示，银行信贷超出预期，主要与银行季度性行为有关，在9月末加大力度完成当季度指标。另一方面，由于非信贷融资渠道在各种规范监管下收缩，这部分需求也转到了银行信贷方面。

　　市场降息预期依然强烈

　　前日公布的9月份CPI创新低，经济增速放缓势头仍未扭转。今年以来，央行采用了PSL、SLF等多种创新型工具实现定向投放资金，同时年内三次下调14天正回购中标利率，被业内人士视为宽松信号。

　　民生证券宏观经济分析师管清友认为，年内“最坏”的时刻已经过去。一方面，四季度实体经济的投融资需求将有所改善，经济政策似乎再度转向稳增长。另一方面，从高频数据看，认贷不认房等政策支持下的房地产销售未来或会有回暖迹象。

　　未来是否需要进一步宽松？市场对此预期不一。

　　刘利刚认为，房地产市场持续疲软，影子银行的活动持续减少，而真实的信贷需求也持续疲弱。他预计，未来人民币将继续放松货币政策，也不排除未来央行可能降低存款准备金率50个基点甚至降息的可能。

　　交通银行首席经济学家连平认为，在经济增速放缓、低物价为进一步宽松提供了宽松的情况下，也不排除降息。小额度调整存贷款利率仍属于货币政策微调范畴。而目前基准利率也并不高。

　　但央行似乎不愿意降息，央行近期小招频发，包括向部分金融机构定向放水、放宽房贷政策、三次调低正回购利率。瑞银证券首席经济学家汪涛表示，在利率市场化推进的过程中，央行可能希望避免直接调整基准利率。不过，瑞银认为降息很有必要，并预测年底之前、最迟明年年初，可能降低基准利率、尤其是贷款基准利率。 新京报记者 苏曼丽

　　■ 数据

　　前三季主要经济数据

　　●央行数据显示，9月份人民币贷款增加8572亿元，同比多增702亿元，助推前三季度新增贷款达7.68万亿元，同比多增4045亿元。

　　●2014年前三季度社会融资规模为12.84万亿元，比去年同期少1.12万亿元。

　　●据海关统计，2014年9月，全国进出口2.44万亿元，同比(下同)增长11.2%。按美元计，全国进出口3964.32亿美元，增长11.3%，为2013年5月以来最高。

　　●前三季度中央企业累计实现营业收入18.3万亿元，同比增长4.2%；累计实现利润总额1.1万亿元，同比增长6.6%。

　　●今年1-9月，外商投资额873.6亿美元，同比下降1.4%。9月当月，外商投资金额90.1亿美元，同比增长1.9%。

　　■ 相关

　　商务部回应9月“进出口额虚高”

　　称得益于政策见效和需求回暖，外商不会如评论所说“撤出中国”

　　新京报讯 （记者金彧）针对近日有学者质疑9月份进出口骤增数据“虚高”，昨日，商务部新闻发言人沈丹阳在例行新闻发布会上回应称，这个增速是正常的。这既得益于外贸稳增长政策措施的见效和国际市场需求的回暖，也与去年同期的基数相对比较低有关。总体上符合发展趋势和逻辑。

　　注意到香港出口个别商品猛增

　　据海关统计，2014年9月，全国进出口2.44万亿元，同比(下同)增长11.2%。按美元计，全国进出口3964.32亿美元，增长11.3%，为2013年5月以来最高。

　　近日，有经济学者和媒体提出质疑称，按照美元计价，今年9月出口增速达到15.3%，应该是最近19个月来的新高，该数字的背后有虚高的成分。尤其是对香港贸易额的超预期骤增，或许有虚假贸易的出现。

　　“9月进出口快速增长是在三个因素的共同作用下形成的”。沈丹阳称，今年5月国务院办公厅19号文件出台以后，全国出口增速逐季走高。同时，今年三季度以来，世界经济继续温和复苏，国际贸易增速有所加快。此外，较低的同比基数也是今年9月份出口快速增长的重要原因。去年9月份出口比上年同期下降0.4%，是当年出口增速第二低的月份。

　　沈丹阳表示，商务部也注意到9月份对香港出口中有个别商品和个别地区出现迅猛增长。商务部将会同有关部门进一步加强监测，深入分析，做出判断。

　　否认“外商撤出中国”说

　　除了外贸进出口数据走强，9月份吸收外资情况明显好转。今年1-9月，外商投资额873.6亿美元，同比下降1.4%。9月当月，外商投资金额90.1亿美元，同比增长1.9%。相较于今年7、8月份因密集推动反垄断调查连续超过10%的降幅，9月份吸收外资额快速回升。

　　沈丹阳表示，中国现在仍是全球最具吸引力和增长最快的市场，外商不会像一些评论所说的“撤出中国”。随着十八届三中全会决定各项改革措施的不断深入落实，将会带来新的制度红利，对外资的吸引力也将加强。“多数跨国公司和在华投资企业对中国的投资环境是有信心的。”沈丹阳说。

　　央企前三季度营收增速低于GDP

　　新京报讯 （记者赵嘉妮）10月16日，国资委发布2014年前三季度中央企业经营数据。今年1-9月，央企累计实现营业收入18.3万亿元，同比增长4.2%，增速低于上半年及去年。

　　同时，今年前三季度，央企累计上交税费总额1.5万亿元，同比增长5.6%；累计实现利润总额1.1万亿元，同比增长6.6%。对比已公布的央企经营数据可发现，央企的收入、利润总额增速明显下滑。

　　2014年上半年、2013年、2010年前三季度，央企收入增速分别为5.1%、10.5%、38.3%，利润总额增速分别为5.5%、6.3%、50.3%。与此同时，今年上半年和去年全年，全国GDP增速分别为7.4%和7.7%，前三季度GDP增速预测也在7%以上，央企的收入增速已开始低于全国GDP增速。

　　中国企业改革与发展研究会副会长李锦昨日对新京报记者表示，央企整体向上爬升的速度慢了下来，一些亏损企业生存艰难，产能过剩、成本高企等问题都还没解决，影响了整体的经营效率。下一步，央企应该通过加快产业结构调整和重组，加强混合所有制改革来提高活力，止住增速下滑势头。