经历了8月大盘震荡整理后，9月初A股迅速上攻至2300点以上，并再次开始强势整理“大盘搭台，小盘唱戏”的局面在9月继续延续，即大盘相对强势之下，中小盘表现更为活跃。在市场延续成长风格的背景下，权益类基金延续强势，持续跑赢指数型基金。而这其中，量化基金的表现更让投资者眼前一亮。纳入W ind统计的83只量化基金今年以来的复权单位净值增长率平均值达到11.75%。

　　三季度量化“超预期”

　　9月以来市场风格的分化，也引发了股票型基金业绩的分化。重仓消费类大盘股涨幅均不足1%，股票型基金单月极差逾17%，较上月进一步扩大。除了重仓中小盘个股的基金在9月获益颇丰，量化基金更是表现优异。

　　好买基金研究中心的数据显示，在强势反弹的市场环境下，股票型基金第三季度普遍取得正收益。其中长信量化先锋、大摩多因子策略两只量化型基金，持股集中度较为分散，有效地抓住个股补涨的行情，净值增幅分别为32.31%、31.28%。相比之下，去年股基冠军中邮战略新兴产业21%的单季净值增长率已经跌出了季度业绩榜单前五名。就在今年二季度，该基金还以39.42%的收益率大幅领先量化基金。

　　市场人士指出，目前市场风格比较适合量化基金，市场主题不断涌现，而相比于普通的权益基金产品，量化基金把投资逻辑数量化，最大化地减少人为干预产生的投资误差，最终实现分散持股，从而有效抓住个股行情。长信量化先锋的基金经理胡倩认为，主题切换时，量化基金由于较优的数据挖掘和分析能力，可以较快地挖掘热点、把握行情；但是当市场出现同质性的时候，量化投资基金由于投资分散反而有所不利。

　　事实上，今年以来量化基金的业绩一直风生水起。据数米基金研究中心统计，截至10月10日，16只主动管理型的量化基金今年以来的平均业绩达到23.2%，其中有11只位列前1/2位，而同期股票基金平均只有12.57%的涨幅，量化投资成功逆袭传统投资。

　　在这16只量化基金中，有3只的表现特别抢眼，分别是股基前十强大摩多因子和长信量化先锋，今年以来业绩分别为48.17%和47.47%；还有 一 只 混 合 型 量 化 基 金 华 商 大 盘 ， 今 年 涨 幅37.59%，稳居混基前三甲。而事实上主动管理量化产品优异的表现源于去年，大摩多因子、华商大盘等量化产品在2013年就取得了将近20%的年化收益率，战胜股基平均水平。

　　量化投资优势渐显

　　提及量化基金，总给投资人一种“高大上”的感觉，因为量化产品采用量化投资策略进行投资组合管理，背后是一堆复杂的参数、公式和模型，比较难懂，无形之间增大了和投资者之间的距离。而谈及量化基金今年以来崛起的原因，数米基金研究中心认为，外部市场环境和内因数据量的提升等都是催生量化基金超水平发挥的重要因素。

　　“今年市场行情的特征是市值小且有并购重组预期的50亿元市值以下的小股票大涨，而量化模型中，量化基金布局分散，投资灵活，逮住一个是一个，能最大化享受这种并购重组所带来的超额收益。”数米基金研究中心分析师指出，另外热点分散的慢牛行情也是一大因素。

　　具体到28个申万一级行业前三个季度的月度表现来看，一月份传媒、计算机表现活跃；二月份电气设备、休闲服务这类制造业和消费类股票开始表现；到了三月份银行房地产体现出一定的抗跌性；四月份沪港通政策推升券商板块；五月份T M T带动下创业板开始反弹；六月份国防军工一枝独秀；七月份“煤飞色舞”、汽车等二线蓝筹也有所表现；八月份电子板块开始发力；而九月份国防军工又大涨20.65%，农业股表现也不错，今年以来市场行业切换还是比较明显的。而量化基金最怕遇见某个板块一枝独秀的同质化行情(比如2012年的医药股)，因为一般来说它配置一个行业最大不超过其总的权益类投资的15%。

　　就量化基金本身而言，基金经理认为一般需要5年左右有质量的数据才能建立起相对有效的投资预测模型，回溯5年2009年开始整体维持震荡格局，那么应用到今年也是比较合适的；况且像创业板股票的数据2010年才开始有，积累到现在有将近4年，也增加了量化基金投资创业板股票的获利能力。

　　此外，年初主动管理型量化产品的规模普遍不大。即使2013年业绩良好但大多数量化基金并没有获得资金的追捧，在这种关注度不高的情况下，量化产品获取超额收益的能力至少没有被削弱。比如，一只100亿元的量化基金，投1亿元在一只被低估的小市值股票上，这就需要它分批建仓，并对市场价格产生较大影响，影响超额收益的空间；而一只不足10亿元的基金，1%最多1000万元，那么在小市值股票上其对于价格的影响就不大。这点主动管理型量化基金和股票基金是一样的，因为中短线的价差收入是业绩的主要贡献点。

　　关注主动管理型量化产品

　　“量化模型的稳定性体现在它对市场变化的敏锐把握，用行话说是一定的自适应性，所以如果说模型构建大方向是对的，那么即使有小修小补其超额收益捕获能力也是稳健的。”数米基金研究中心分析师指出，三季度量化基金虽然有“超水平发挥”的嫌疑，但长期看，量化基金总体有能力稳定地战胜基准、战胜股基平均水平；况且从市场环境来看，这种凌乱的、热点分散的行情仍会延续，有利于主动管理型量化基金延续良好表现，建议投资者可关注目前受关注度较低、但历史业绩较好的主动管理型量化基金。

　　投资者在投资主动管理型量化基金时，一方面应选择规模适中的产品，尽量减少冲击成本对量化策略实施效果的影响；另一方面则是，关注长期超额收益的稳定性和信息比率，选择能持续获取超额收益的产品，即选择背后模型稳健的产品；关注投研团队核心成员的变动情况，因为量化基金是一个体系，一两个研究员的出走对基金业绩的影响不大，但是若核心成员出走则势必削弱模型后续的更新与改良。

　　华泰柏瑞量化指数基金基金经理田汉卿也认为，相对于其它主动管理的基金，当前A股市场的特性十分适合基本面量化投资。首先，A股市场现阶段处于弱有效状态，战胜市场的机会较大。A股市场的发展历史较短，市场效率相比发达经济体低很多，因此有很多发现量化模型中阿尔法因子的机会。其次，国内目前的基本面量化产品规模总体不大，其中严格遵循量化投资理念的基金更少，因此有很大的市场空间和盈利机会。再者，A股市场容量大，而且还在快速扩容中，给量化投资提供了足够的投资宽度和行业宽度。另外，随着A股的数据质量不断提高，供应商提供的数据以及识别数据可靠性的技术手段不断得到提升，使得以数据为基础的量化投资的投资环境也不断得到加强。

　　不过，分析人士也提醒，谨慎一点的投资者应关注三季报披露的几只量化基金的规模增长情况，因为业绩暴涨必然吸引资金申购，如果规模迅速扩充至20-30亿元的水平，那么投资者大可不必“凑热闹”。