淡化盈利指标 彰显IPO改革思路
- 发布时间：2014-10-16 03:29:28 来源：解放日报 责任编辑：罗伯特
■刘锟
企业首发前业绩出现下滑，曾是IPO企业的最大忌讳。不过，日前证监会在拟上市公司的审核标准上悄然发生变化：即使企业业绩临门一脚出现“变脸”，但只要发行人充分进行信息披露，说明存在的风险，证监会也会开绿灯。这一发行审核的新常态，表明监管层的监管思路已经变化，向着以信息披露为核心的股票发行注册制过渡。
众所周知，在A股市场上，企业盈利能力是否达标，一直是判断其能否通过审批、顺利完成上市的重要条件。这也让无数初创的新兴企业和科技型企业徘徊在直接融资的门外。2009年创业板较主板降低了一些上市财务指标要求。但现实中，连续盈利且持续增长仍是一道迈不过去的坎。特别是证券承销商，为提高发行效率，也不会去选择那些盈利能力短期不会有大改观的企业。
这样的硬性规定，也造成了当下股市的不少顽疾。比如，以监管层替代投资者投资理念，帮投资者提前选定投资标的，希望把业绩最好的公司选出来，然后让投资者获得回报。这样的愿望是美好的，但实际操作中，很多企业为了能够挤进上市的门槛，不惜弄虚作假，上市前后业绩往往呈现“两重天”景象。与此同时，很多企业在上市过程中为达到上市目的，权力寻租行为屡见不鲜。而那些真正遵守游戏规则的企业，则往往因跨不过门槛而融资无门，造成“劣币驱逐良币”的现象。
庞大的IPO排队企业固然让市场生畏，但弄虚作假的行为才真正破坏了市场生态。因此，淡化对盈利指标的要求和判断，不论对投资者还是市场来说，都是好消息。只有铲除做假账的土壤，才能挤掉拟上市公司的业绩水分，才能让真正有质量、敢担当的企业受益。同时，也可以提高投资者自我甄别的能力，通过自我判断完成自主投资。
更可喜的是，除了淡化盈利指标，日前监管层还着手研究尚未盈利的互联网企业和科技创新企业的上市问题。按照此前证监会的安排，今年内注册制或将出台实施细则。
不过，值得注意的是，在淡化盈利指标并向注册制过渡的过程中，一定要逐步建立起完善的退市制度。唯有退市制度切实推行，才能实现企业的宽进严出，监管层也才能真正从事前监管转移到事后监管上来。
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