编者按：近段时间以来，定向增发成了市场的“香饽饽”。数据统计显示，仅仅9月份就有57家上市公司实施了定向增发方案，与8月份17家相比大幅增长235.29%。增发背后的原因是什么？未来增发的机会怎样？值得持续关注。

　　南通科技定增复牌连拉12个“一字涨停板”

　　公司定增价格为3.12元/股，截至10月13日，股价已经涨至9.5元./股，两者相比较可见价差额为6.38元/股，预案差价率高达204.48%

　　目前的A股市场中，正悄然进行一场前所未有的低价定增高价减持的掘金热潮。据统计数据显示，在今年9月份公布的定向增发项目中，有11家上市公司的定向增发项目出现增发价格和公司最新股价出现价差。其中，南通科技的价差最为瞩目。

　　据《证券日报》记者测算，南通科技定向增发价格为3.12元/股，而截至10月13日，公司股价已经涨至9.5元./股，两者相比较可见差额为6.38元/股，预案差价率高达204.48%。

　　对此有分析人士评价，一边是高位套现，另一边却通过定向增发低价买入，并借助于“定增+收购”赚取二级市场巨大溢价。

　　1.94亿股定增浮盈12亿元

　　据了解，南通科技自9月18日复牌后，公司股票当日一字涨停，截至10月13日，公司股票已经连续12个交易日持续一字涨停，公司股价也从复牌前的3.03元/股飙升至9.5元/股。

　　有分析人士指出，深究南通科技股价连续12个交易日的一字涨停主要是源自于公司董事会审议并通过了重大资产出售及发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易预案。“据已公布的重组预案显示，公司拟通过股权划转、资产出售、定增收购资产这三个手段来实现本次一系列的资本运作。”

　　南通科技重组预案显示，公司股东南通产控、南通工贸拟向中航高科无偿划转其持有的公司股份1.52亿股，占公司总股本的23.85%。自此，中航高科将成为南通科技新东家，实际控制人将变更为中航工业，这也将是中航工业旗下又一个上市公司平台。

　　此外，南通科技还将全资子公司通能精机100%股权出售给南通产控，并通过以3.12元/股的价格，向中航高科等本次注入资产交易对方发行5.83亿股，用于购买其持有的中航复材100%股权、优材京航100%股权和优材百慕100%股权。预案显示，截至2014年8月31日，拟注入南通科技的三家公司资产账面净值为12.7099亿元，评估值为18.1961亿元，评估增值率仅为43.16%。

　　此外，公司拟向中航高科、艾克天晟、启越新材非公开发行股份募集配套资金，拟配套募集资金总额不超过本次交易总额的25%。由于本次拟注入标的资产的预估值为18.2亿元，因此拟以3.12元/股的价格发行不超过1.94亿股，募集配套资金总额不超过6.07亿元。

　　根据测算可知，如果参照3.12元/股的增发价和10月13日9.5元/股的收盘价，以南通科技拟向中航高科、艾克天晟、启越新材非公开发行不超过1.94亿股来计算，在公司复牌后的12个交易日中，上述参与定向增发的3家公司浮盈已超12亿元。

　　散户无缘“掘金”

　　因跨界和新兴产业并购使定增市场中涌现众多“金矿”，更有分析人士建议散户可以适当介入，“散户有机会进入的时候，股价已涨得很高了。但有些还是有机会的”。

　　有券商建议，在“预案公告日”后介入有最大概率能收获较高的平均超额收益，剔除5日内连续涨停的情形后概率依然显著。投资者对于看好的定增题材股，应该在董事会预案公告日后提早介入，3~5个交易日是比较好的短线投资机会。

　　不过，以南通科技为例的话，连续12个一字涨停无疑将散户进入的风险大大地提高了。事实上，回顾南通科技停牌前的股价走势可见，公司的此次重组消息在停牌前并没有被散户所得知，而公司在停牌前的股价更是出现下跌的走势。

　　据了解，南通科技因筹划重大资产重组事项而于2014年3月3日开市起停牌，而此前，公司的股票一直持续低位横盘，并未出现大幅上涨的现象。公司更因此披露了“重大资产重组信息公布前股票价格波动未达到128号文相关标准的说明”称，根据128号文第五条的相关规定，公司股票价格在停牌前20个交易日期间，扣除上证综指变动因素后的累计跌幅为2.03%；扣除上证地产指数变动因素后的累计跌幅为0.09%，均未超过20%，不构成128号文第五条所规定的股价异常波动情形。

　　从市场表现来看，南通科技停牌前一交易日收盘价格为3.03元/股，停牌前第21个交易日（2014年1月24日）收盘价格为 3.09元/股，公司本次重大资产重组事项公告停牌前20个交易日内（即2014年1月27日至2014年2月28日期间）公司股票收盘价格累计跌幅为1.94%。

　　由此可见，在南通科技的此次重组和定增中，获益者少之又少，散户更是因为连续的一字涨停而无法搭上南通科技此次重组的顺风车，除了参与重组的中航高科外，获益最多的就属参与定增的中航高科、艾克天晟、启越新材这3家公司了。

　　据记者了解，有部分投资者即使在公司股价连续12个一字涨停后仍有要买进的想法，多位投资者抱怨“直接在10月13日挂了9.5元/股的最高价却无法买入”。而面对越来越高的股价，已经有投资者认为风险太大而开始考虑不再买入。

　　对此，也有分析人士对投资者给出了警告称，“对于部分借壳类‘定增+收购’概念股，股价在爆炒后往往会回调，此后可能存在继续冲高的机会”。

　　那么，南通科技今后会否仍有冲高的机会呢？

　　据了解，南通科技原来主营机床和房地产业务，但盈利能力受宏观经济影响连续下滑。2013年报显示，公司实现营业收入10.22亿元，同比下降26.88%；净利润为277.94万元，同比下降93.08%。虽然，南通科技表示，未来，公司将成为航空新材料业务、数控机床及航空专用装备业务双主业共同发展的上市公司。但航空新材料业务在今后会贡献多少利润还无法预估，因此，对于想继续买入的散户来说，已经大涨的南通科技目前投资风险大增。